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目前市場惜售情緒較濃,如果沒有新的利空因素出現,春節前A股的走勢不會太好,也不會太壞,預計將繼續維持目前的箱體震蕩格局。
目前很多投資者把2009年的希望寄托在『流動性』上,但是,一方面,經濟處於低迷期時,資金的周轉速度(類似企業的存貨周轉速度)放慢,這樣貨幣乘數的下降就使得大量投放資金的『實際』效應下降;另一方面,預期中的擴大信貸投放規模是否能『兌現』也需要進一步觀察。2008年11月份,貸款餘額增速大幅反彈到16.03%,但M1、M2的同比增速繼續下滑至6.8%、14.8%。我們認為,目前流動性並沒有『樂觀』機構想像得那麼『充裕』。
2008年12月份金融、經濟數據將陸續公布。我們預計,12月份部分金融、經濟數據將繼續走低,比如工業增加值、PPI、出口額等,這對A股市場將產生一定的調整壓力。同時,美國、歐洲、日本等也將陸續公布最新的數據,不佳的經濟數據也將拖累美國、歐洲、日本股市調整。1月9日,受美國12月非農就業銳減、失業率創出16年新高的影響,美國、歐洲股市結束反彈開始調整;受外資大規模拋售中資4只銀行股的影響,香港股市也已結束前期的反彈進入調整階段,A股對H股的溢價率在四個交易日內從12.98%上昇至25.93%,通過A+H股的傳導,A股市場中的銀行股將面臨不小的調整壓力。
國家統計局數據顯示,2008年四季度上市公司企業景氣指數為106.2,分別比三季度和上年同期大幅回落39.4和62.7點。截至1月9日,582家上市公司發布業績預告,其中89家公司淨利潤預減,96家公司首虧,50家公司淨利潤略減,39家公司續虧。此外,在預增、略增、續增的公司中,部分公司的淨利潤同比增長幅度也低於以前的預期。統計顯示,超過半數公司業績預告報懮,這種局面在往年並不多見。業績預喜的公司合計佔比46.31%,遠低於2006年、2007年66.19%和79.33%的比例,創近3年新低。我們認為,目前很多個股的價格並沒有充分反映業績下滑預期,特別是一些沒有業績支橕的中小盤股票。
元旦後A股市場熱點發生變化,與節前中小板持續走強不同,受政策推動影響的行業如水泥建材、機械再度走強,周期性行業如鋼鐵、有色和基金重倉股也開始反彈,但都缺乏持續性,這正是目前A股市場的尷尬所在。一些反彈中累計漲幅巨大的個股,受業績的負面影響越來越大,特別是即將進入2008年年報披露期,熱點出現『炒剩飯』情況說明春節的主基調是震蕩調整。
總體而言,2009年是短線投資者的天下,中、長線投資者很容易坐過山車。在操作策略上,短線能力不強的投資者不妨耐心等待A股市場『砸』出一個更低的『坑』。
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