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『2009年,市場將會處於U型底部。』昨日,國金證券首席經濟學家金岩石博士這樣陳述他對今年A股走勢的判斷。
國金證券昨日在蓉舉行的2009年度策略報告會,吸引了數百人參加,其中既有資金實力雄厚的機構投資者,也有眾多個人投資者,甚至還有不少產業界人士。金岩石認為,U型底部『既有痛苦,也有微笑』。
懮:2009年五大懮慮
『今年的不確定因素非常多。』金岩石說到,他將懮慮歸納為五點。首先是就業問題。金岩石表示,保增長,歸根結底是為了保就業。
其次是宏觀調控。宏觀調控方向非常明確,以內需促增長,4萬億元的巨額經濟刺激方案以及後續各部委、各省市陸續出臺的方案都是基於此。然而,金岩石表示,『4萬億從何而來?』就在4萬億元經濟刺激方案公布的當月,我國出現了1461億元的財政赤字,他認為我國進入『赤字財政』時代。
再次,是對民營企業繼續破產的擔懮。金岩石表示,如果說國有企業是納稅大戶,那麼民營企業則是解決就業的大戶。如果民營企業的繼續破產將會給當前就業形勢增加壓力。
然後是美國經濟持續惡化。美國經濟短期內看不到復蘇的跡象;其經濟困境甚至蔓延至地方財政,去年就傳出加州瀕臨破產邊緣的消息。
最後,則是對經濟刺激效果高度的不確定性。金岩石指出,刺激內需的許多手段,都需要較長時期方能見效。如果未來半年內看不到經濟刺激方案帶來的實質性效果,市場情緒可能會轉向失望。
此外,金岩石還表示,由金融海嘯引致的全球性資產貶值,極有可能引發我國企業的資金鏈斷裂。
喜:股市已經預期『壞局面』
然而,盡管存在著諸多不確定性,金岩石對2009年的A股市場,看法還是相當積極。這點從他昨日多次提到『U型微笑』一詞上,就可以感受到。
金岩石表示,股市已經超前預期了經濟下滑和政策轉向。『在大家都談論金融危機的時候,其實金融危機已經進入尾聲了。』他特別提到了市場非常擔懮的2009年大小非解禁問題,盡管今後兩年市場將面臨巨大的限售股解禁,但市場卻有誇大之嫌。『並不是所有大小非都會賣的,』金岩石說,『至少不會被減持到控股權之下。』據此剔除相應的股份後,未來兩年實際解禁市值不超過2萬億元。
因此,金岩石的判斷是,2009年滬指的核心波動區間是1600點?2400點,預計將是一個築底過程。市場何時反轉?他表示需看兩個指標:一是宏觀經濟觸底反彈,另外是資金面從淨流出轉為淨流入。
金岩石看來,今年反而蘊含不少機會,『股市的U型底部盛滿著財富增長的機會。』他的選股原則概括為,選擇『死不了』、『活不好』、『跌幅超80%』以及『自己熟悉』的股票。
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