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本輪全球金融危機的源頭是美國,然而外部經濟形勢的悲觀化並非是資本市場的全部。經驗表明,資本市場往往會提前三個月到半年反映經濟形勢的內在變化,而市場預期又會反過來作用於經濟現實狀況。二者辯證統一的前提就在於刺激增長的調控政策實施。其實,在既有強力保增長的政策基調下,投資者大可修正過度悲觀的政策心理預期。
事實上,央行一次性大幅調降108個基點的基准利率之後,有關於『保增長』的政策想象空間已經被徹底打開。目前市場各方憧憬的保增長政策涉及多個方面,諸如在財政領域中開放地方政府債券融資;投資領域中繼續落實數萬億規模的投資項目;收入政策將進一步向公眾實施財富分配傾斜;此外,更加完善的社會保障體制讓百姓敢於去花錢等等。
從當前的市場來看,一個很值得欣慰的事實是:近期市場運行的模式正在悄然改變。年末的這一次反彈雖然不足以扭轉下跌的趨勢,但是深滬股指卻先後突破了60日線的制約,這在本輪下跌的行情中是首次出現。這預示著市場持續下跌的動能已經不足,接下來市場將結束單邊下跌的過程,轉而進入一個震蕩尋底的階段。這一個階段的股價還可能會繼續下跌,但幅度會溫和很多,並且在尋底的過程中可能還會有相當多具有操作意義的反彈存在,這也將為今年投資者們獲取絕對正收益提供機會。
2009年,市場結構分化將十分明顯,結構性機會主要存在於三個方面:一是具備持續成長能力、短期受宏觀經濟波動影響增速放緩估值大幅下降、經濟復蘇後成長性能迅速恢復的優質股票;二是受益於國家產業政策、惠農政策、拉動內需相關政策等,基本面趨勢向好行業中的優勢公司;三是屬於周期性行業、具有核心競爭力和競爭優勢的行業龍頭公司,短期業績雖受影響,但價值被嚴重低估,存在逆向反轉機會的股票。
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