|
||||
中國社科院金融所所長李揚
下半年經濟重回快車道
我國經濟2009年將呈現介於『V』字與『U』字之間的調整,肯定不會是『L』型增長。
高儲蓄、高投資、高順差、高增長格局還會持續數年。我國經濟恢復到以往的高增長水平尚需時日,但2009年下半年有望遏制經濟下滑趨勢,2009年GDP應該能夠實現9%的增長。我國不會出現長期通脹。通脹持續需要具備三個條件:沒有儲蓄、財政赤字及工資物價形成螺旋式的互動上昇結構,這三個條件在中國都不具備。
必須轉變投資方式。啟動投資需要放開准入管制,允許民間資本、外資等各類資本進入傳統上由政府壟斷領域;投資項目必須具有商業可持續性。必須考慮對各類基礎設施的定價機制進行改革,為投資創造具有商業可持續性的環境。
目前美元仍保持強勢,但從長期看美元將貶值。我國對外需要穩定的國際價格,人民幣匯率最好盯住美元。從國際范圍看,目前一些已宣布實行浮動匯率的國家,事實上的匯率比以前還要穩定。對中國來說,匯率保持穩定的利益最大。理論上和實踐中都顯示出,利用匯率調整經濟的流量、結構、進出口,其效果不明顯,見效也不快。下一步外匯管理可能會加強資本項目管制。
政府采取措施救實體經濟,就相當於間接救股市、房市等資產市場。要調整資產市場結構,重在創造使股市、房市能夠正常運行的機制。
中國社科院世經政所所長餘永定
適當增持歐元日元資產
在采取擴張性財政政策的條件下,2009年中國經濟保持8-9%左右的增速應該沒有問題,但所面臨的困難仍然是實現發展方式的轉變和經濟結構的調整。
中國外匯儲備的基本原則需要明確,即分散化:
第一,可以適當出售一些美國國債,適當增持歐元、日元資產。現在市場對美國國債的需求很旺盛,但是等到2009年美國大規模發債的時候情況可能就不是這樣了。根據最壞的估計,美國財政赤字佔GDP的比重2009年可能會達到10%,如果這樣就需要大量發售國債,屆時美國國債很可能出現供大於求的局面,那時中國再拋售美國國債,中美之間的利益衝突就可能變得十分嚴重。當然,出於慎重考慮不出售美國國債也是一個選項。
第二,可以在此次金融危機中向中國求助的國家發行人民幣債券。這個計劃在亞洲國家中是完全可以推行的。
第三,應該更為積極地參與同世界各中央銀行的貨幣互換,向資本金短缺的外國商業銀行提供人民幣貸款。應該說這是美國金融危機給中國提供的一次機會。
第四,利用現在的有利時機購買石油等戰略物資。石油之類的戰略物資對中國來說是真金白銀,總比拿美元要更為安全。此外,中國外匯儲備中黃金的比重極低,適當增加黃金儲備也是必要的。
國研中心金融所所長夏斌
機遇大於挑戰
從中國經濟目前各方面的條件看,只要政策調整到位、及時,就不必驚慌。同時,應該看到,機遇大於挑戰。
經過這輪國際金融危機,中國在世界經濟格局中的相對地位不是減弱了,而是提高了。
這次世界動蕩又一次『逼』著我們尋找新路子,想方設法要走大國消費之路。有『逼』就會有新突破、新轉折。何況,30年前中國經濟實力與現在比根本不能同日而語。世界第三大經濟體的實力,政府握有世界上最多的外匯儲備和16萬億的優質國有資產,人均2000多美元的GDP水平意味著我國正處於消費快速昇級的階段。
因此,只要進一步解放思想,善於決策,把握好眼下,也是『百年一遇』的歷史性機遇。在經濟上,審時度勢,選擇好內外經濟政策及其搭配。
中國經濟今後幾年增長的希望,不能更多地依靠外需大幅反彈,而是應認准方向埋頭擴大內需特別是擴大消費。要以非常規思維,盡快解決國民在醫療、社保、就業、教育、基本住房等領域社會安全網絡的機制建設,緊緊咬住建立大國消費機制的大方向。
財政部財政科學研究所所長賈康
擴張財政政策保增長
2009年國民經濟將在減速的過程中得到擴張性宏觀政策向上『托舉』的調節,總體的經濟運行政策導向鮮明地表現為保增長、擴內需、調結構。同時,應注意促進改革,把短期調控與中長期的發展、改革結合起來。2009年財政政策方面,可以作如下展望:
一是在總量上與貨幣政策配合呼應,適度擴張,給突遇寒流的經濟增溫供暖。2009年的預算安排中,將較大幅度地增發長期建設國債和增加赤字規模——在這方面我們不論從名義指標來看,還是從實際公共部門負債的綜合考量來看,都具有足夠運用的安全空間。政府『反周期擴張』將在帶來市場主體跟進、形成回暖的運行拐點之後,再『功成身退』。財政困難初步顯現,我國財政已進入『過幾年緊日子』的新階段。
二是運用支出政策積極優化結構,區別對待,大力強化經濟、社會的薄弱環節和增加有效供給。
三是實行結構性的減稅和稅制改革,服務於長期的市場建設和機制轉換。這主要包括:減稅首推增值稅轉型,消費型增值稅可以更好地使企業積極承擔市場投資主體角色,提高資本有機構成和加快企業技改、昇級;出口退稅和房地產有關的稅收,也可能會酌情向寬松方向作適當的動態調整。
四是將與多方協同配合,積極推進調動市場潛力的政策性融資。
國家統計局總經濟師姚景源
本輪復蘇將快於98年
宏觀調控措施見效有一個時間差,2009年上半年不一定見效,但是到下半年可能會明顯見效。當前宏觀調控的主要任務是『保增長』,這既是經濟形勢變化的客觀需要,又由於抑制物價上漲已經取得決定性成果。本輪物價上漲始終帶有典型的結構性特征,80%以上漲價因素是由於食品價格上漲造成的,其主要原因是成本推動,不是需求拉動。
擴大消費方面,應增加居民尤其低收入群體收入,穩定未來支出預期。投資可以分為基礎設施投資、企業更新改造投資和房地產投資三部分,我國基礎設施建設還有很大的潛力。2009年元旦起全面推行的增值稅轉型,可以提高企業更新技術設備熱情,拉動裝備制造業和原材料工業增長。保障性住房建設既能拉動經濟增長,又可以改善居民住房,還可以平抑房價,起到一舉三得作用。
針對有效需求不足的情況,應采取積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。保持經濟平穩較快增長,宏觀調控首先要發揮財政政策的經濟擴張作用,刺激有效需求。貨幣政策方面也將對經濟復蘇起到刺激作用,2009年利率和存款准備金率都有進一步下降的空間。
這次金融危機嚴重程度遠高於當年亞洲金融危機,但我國經濟復蘇絕對用不了5年。
國家信息中心首席經濟師范劍平
經濟仍處於減速期
2009年二、三季度國內經濟迅速轉好的說法依據並不充分。2009年上半年我國仍處於消化庫存的調整期。應該看到我國經濟的外需依賴程度已經很高,很多產能並不是針對國內需求設計的。
2009年我國將繼續落實積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,但要注重加強靈活性。財政政策方面,2009年應增發長期建設國債,實施結構性減稅。財政政策在短期拉動經濟增長上作用更大。財政部門應繼續著力擴大投資和消費,並做好增收節支工作,避免鋪張浪費。貨幣政策方面,利率等貨幣政策工具空間還比較大,未來可以進一步落實適度寬松的貨幣政策,減少企業資金成本負擔,起到擴大內需的作用。
從目前來看,2009年CPI出現負增長可能性並不是很大,但PPI在上半年負增長的可能性非常大。2009年實際通縮的壓力是存在的。當前實際貨幣供應增速放緩的局面,不利於抑制通縮壓力。如果2009年初惜貸現象明顯,宏觀部門可以考慮加大貨幣政策寬松力度。
下一步要在擴大消費方面下工夫。繼續調整居民收入分配結構,凡是涉及老百姓消費的稅費能減則減,政府要敢於讓利。還應將刺激消費和拉動投資結合起來,以前投資更多是為了拉動出口,當前投資應更多地指向消費,如加強城市軌道建設、城鄉電網建設、農村飲用水工程建設等。
北京大學經濟學院院長劉偉
GDP增速或達9%
2009年經濟增長速度完全有可能在8%以上,隨著各方面政策陸續顯現效果,甚至可能達到9%。我國經濟可能在2009年上半年最為困難,然後見底回昇。估計2009年全年CPI漲幅在3-4%之間。短期內要防止通縮的風險,但長期而言仍然要注意通脹的風險。
我國經濟受國際金融危機的正面衝擊比較靠後,而擺脫危機在全球范圍來看又可能比較提前。我國經濟正處於工業化和城市化加速階段,投資需求非常旺盛,消費需求也有強有力的支持。我國地域廣闊,由此能夠形成與其他很多國家不同的大國均衡,並且我國地區經濟差異比較大,在全球經濟發生衰退時,可以實現產業在本國內不同地區的轉移。並且,我國地方政府對刺激經濟增長的擴張衝動較強,因此在中央動員地方政府投資時比較容易。政府有著強有力的宏觀調控能力。
雖然金融危機現在對我國金融業的影響不大,但影響可能很深入,可能一開始就從出口衝擊我國的制造業,造成原材料供應企業出現問題,再衝擊煤電運油等上游產業,進而影響資本密集型企業,由於這些企業有大量貸款,從而會導致銀行不良資產增加。由於傳導機制不同,對我國的深刻衝擊可能還在後面,不能大意。
天相投資顧問有限公司董事長林義相
年中可能出現底部
最好的情景是在年中出現本次波動的底部,下半年的經濟增長率回昇,達到8.5%甚至更高水平。如果不是這樣,那麼全年保8%的增長率就很可能無法實現。2009年的股市在很大程度上依賴於經濟增長的演變。在前述經濟增長的最好情景下,股市也可能會是前低後高的格局。
當前中國經濟面臨的困難較大,除了國際金融危機的影響之外,內因應該是經濟周期正好運行到了下行的階段。4萬億的投資能否取得預期效果,在很大程度上要看政府的投資能否帶動非政府的投資後續跟進。
關於股市,企業基本面不樂觀。但從一個周期的角度來看,當前的估值水平不值得我們過分悲觀地看待2009年的股市。
推出三大有利於股市的政策:一個是平准基金,一個是分紅和紅利稅,還有一個是發行制度改革。針對大小非的平准基金是非常時期的非常措施,其目的是提昇市場信心,糾正定價偏差,其實際需要的資金比很多人想象的要小很多。提高分紅比例是提昇上市公司投資價值的重要措施,同時應輔以降低甚至取消紅利稅,以及與分紅掛鉤的便利的再融資政策。改革發行制度,更是實現一二級市場接軌和真正的全流通定價的重要一環。
經濟學家華生
『保八』任務可以完成
面對日益加劇的國際金融危機,中國經濟在2009年將面臨大考,但『保八』任務可以完成。同時,股市迎來震蕩整固之年。
美國金融危機對中國金融機構直接衝擊不大,但世界經濟衰退引發外部需求急劇下降,將對中國經濟增長產生較大影響。中國這種高度依賴外需的經濟增長模式不可能長期維持。尤其是隨著2009年全球經濟步入衰退,中國對外貿易摩擦將會加劇,這將進一步加大中國外貿困難。因此,即使這次美國金融危機過後,中國經濟也不可能恢復現在這種高度依賴外部需求的發展模式。
政府出臺的一系列刺激經濟措施對拉動經濟增長會起到一定作用,但是這些措施作用大都是短期的,長期將難以為繼。而且政府主導的投資在效率及效益等方面都容易產生問題。中國必須轉變經濟發展模式,調整經濟結構,但是這種轉型需要付出痛苦的代價,包括增速方面的代價。
股市是國民經濟的晴雨表,在經濟持續下滑趨勢的情況下,短期內A股市場大幅反彈的可能性不大。不過,經過了2008年的大幅下跌後,2009年股市投資機會將會大大增加,但是期望值不宜太高。目前雖然A股市場呈現底部企穩反彈,但這是由政策扶持形成的底部,並非真正的市場底。2009年股市將繼續震蕩整固,直到市場自己找到真正的底部,並且夯實底部,2009年股市將是整固之年。
銀河證券首席經濟師滕泰
周期因素影響經濟走勢
地產周期、存貨周期、資本性支出周期、證券市場負財富效應等多周期疊加,以及外部衝擊所引起的這一輪經濟增速下滑將持續兩到三年,未來中國經濟將呈L型走勢。
2009年資金面臨資產配置困境。銀行存款收益下降、債券投資風險增大、商品市場波動加劇和房地產價格繼續下跌風險,制約貨幣的投機需求。M1增速與M2增速之差開始上揚是觸發股市風險收益預期改變的標志,預計2009年下半年將會出現。而『大小非』依然是2009年制約市場上行的主要因素。
多重周期疊加造成的經濟增速下滑之外,中國還面臨著嚴峻的外部衝擊。有關研究表明,全球GDP變動1%,約影響我國出口近5%。如果2009年世界經濟增長比2008年下滑1.5個百分點,就會造成我國出口增速回落7.5個百分點,實際情況可能比這個預測更加嚴重。每年不足2萬億的基礎設施投資相對於2008年17萬億的固定資產投資總額而言並不算大,考慮到地產投資和工業企業廠房設備投資的回落以及出口增速的下滑,2009年GDP增速跟前兩年的增長率鏈接,將呈現L型增長。
比周期性下滑更嚴峻的挑戰是中國長期增長動力的衰退,在經歷了30年高速增長之後,2008年中國人均GDP第一次突破3000美元,面臨著『中等收入陷阱』的挑戰。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||