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上實醫藥(600607):主營業務穩健增長可期
從主營業務來看,對上實醫藥(600607)業績貢獻最大的兩個子公司分別是廣東天普和常州制藥。廣東天普未來的增長寄希望於烏司他丁和凱力康。烏司他丁已成為急性胰腺炎的首選用藥之一,預計08年銷售收入將達到2.5億元,同比有望增長31.5%;凱力康作為缺血性腦血管急性期用藥,市場空間較大,其主要對手先聲制藥的必存07年銷售收入為4.3億元。廣東天普為實現凱力康的快速增長,積極擴展終端醫院,預計凱力康08年銷售能實現翻番,有望實現銷售收入2000萬元。預計08年廣東天普的淨利潤增長將高於40%,對09年我們仍然持樂觀的態度,預計增速能大於30%。
公司是最早的十家農村和社區基本藥物目錄的生產企業之一。截止到目前,政府部門沒有出臺相應的措施推進,這十家企業自發組織讓發改委確定入圍藥品的最高零售價格,以及與各省的藥品招標部門交涉,無條件進入醫院采購目錄,目前已在多個省取得進展。公司方面認為,基本藥物目錄的藥品特點為療效確切,價格合理(而不是低廉)。雖然目前進入目錄的產品(除復方利血平外)銷量不大,但公司仍然會積極爭取讓更多的產品進入目錄,因為基本藥物目錄的品牌效應是非常明顯的,這有利於未來公司藥品的推廣。預計08年常州藥業淨利潤的增長約為20%,預計09年的增速仍將高於這個速度。
公司發展戰略已從醫藥投資模式向產業管理轉型,我們認為公司未來的重點是內涵式發展,這當然不包括對上實集團的醫藥資產收購。公司整合母公司的醫藥資源有兩個來源:其一,原來上實控股在股改中承諾注入包括青春寶在內的三家公司的資產,但目前沒有時間表;其二,上海醫藥集團的資產,因為要解決和上海醫藥等同業競爭的問題,在09年6月30日之前可能會有一個具體的發案,但6月30日只是方案實施的起點,並不是市場上傳言那樣將在此節點之前完成資產整合的事宜。關於資產整合,我們預計方案本身應該滿足讓所有股東共贏的目標。根據我們所了解的情況,未來阻礙整合進程的難點包括以下幾個方面:同業競爭的認定,這將對整合方案的具體實施產生影響;環保核查,上次青春寶等資產注入就是遇到這個問題,目前公司方面已經積累了比較多的經驗,所以未來的實施難度有望降低;如果涉及到外資情況,仍然會遇到商務部審批的問題。
在不考慮資產注入情況下,預計公司08年和09年每股收益分別為0.45元和0.54元,對應08年和09年動態市盈率分別約為25.1倍和20.9倍,其目前估值在醫藥公司中處於較低水平。如果考慮到資產注入的預期,公司的估值則還有望獲得一定的溢價。我們按照09年每股盈利30倍測算,其12個月的目標價為16.2元,因此,我們維持公司『增持』的評級。(東方證券徐軍)
復星醫藥(600196):醫藥龍頭醞釀上攻
目前,圍繞醫藥主業,公司已發展成為一家既有藥品研發、生產,又有藥品批發和零售的擁有完整產業鏈的大型醫藥企業集團。同時,公司大力發展具備廣闊前景的醫藥零售連鎖業,在上海、北京等地擁有領先的市場份額和品牌優勢,其發展前景值得期待。
二級市場上,該股股性比較活躍,近期穩步攀昇並突破120日均線,此後則在120日均線上方反復震蕩整理,但始終未曾跌破120日均線,後市一旦大盤企穩,有望依托120日均線繼續醞釀上行,投資者可適當關注。(北京首證)
威爾泰(002058):量能配合股價上揚
公司處於工業自動化儀表行業,其產品廣泛應用於石油、化工、冶金、電力等眾多領域。公司生產的智能差壓/壓力變送器屬上海市名牌產品。同時,公司預計08年度實現的淨利潤增減變動幅度將小於30%,公司經營情況基本與去年持平。
二級市場上,該股近期在觸及5.92元的階段低點後,持續震蕩攀昇並突破60日均線的壓力,近日在成交量的配合下繼續上揚並一舉站上半年線,強勢特征比較明顯,後市一旦大盤企穩,有望繼續震蕩上攻,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
滄州明珠(002108):業績增長態勢良好
公司是我國北方較大的聚乙烯管材和管件生產基地,是國內PE燃氣、給水用管材及管件品種配套較為齊全的企業。公司前三季度的淨利潤較上年同期增長約127%,並預計08年度歸屬於母公司所有者淨利潤較上年同期增長50%-70%,顯示其業績增長態勢良好。
二級市場上,該股11月份以來在量能配合下持續反彈,並相繼突破60日和120日均線壓制,量價配合較為理想,近日沿著5日均線再度震蕩走高,走勢明顯強於大盤,後市一旦大盤企穩,有望繼續醞釀反彈,投資者可關注。(九鼎德盛朱慧玲)
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