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政府四萬億投資給股市帶來的刺激反彈是否已結束?明年投資采取何種策略更穩妥?華富基金研究總監程堅昨表示,明年市場走勢動蕩,估值中樞將在1800至2000點,圍繞價值中樞股市運行區間將在1300至2500點之間。上投摩根投資總監孫延群表示,目前看不到特別大的行情。
熊市四季度進入第二階段
程堅認為,熊市在四季度進入第二個階段,理由是跌幅的時間和幅度都已經充足:『政府四萬億的投資力度超過了預期,始於11月的反彈將被延長到明年的一季度,從幅度看,應該可以挑戰2500點一帶,更樂觀看,此輪反彈可以封閉2008年6月6日留下的3312點的缺口,但是這個概率較低。』
程堅表示,預期長期底部區域在1200點至1600點,從估值角度來說,市場有可能在10月28日已觸底,但此輪調整的時間尚不充分,從高點到低點共調整了13個月,而預計此次經濟周期調整的時間將至少跨越2008、2009和2010年,這使得明年重歸牛市的概率很低。
上投摩根投資總監孫延群日前接受記者采訪時則表示,目前看不到特別大的行情或者是牛市的基礎,但大部分的系統性風險在2008年得到釋放,整體的市場風險程度也不是特別高。2009年面臨更多的是流動性和政策驅動的一些局部的、階段性的行情。
明年小非解禁約266億元
程堅認為,政府期望明年將M2的增速控制在17%,寬松的貨幣政策將會使得大量游資無處可去而徘徊在證券市場,使得明年市場的投機性增大,市場的波動加大;另一方面,明年大小非解禁將創出歷史天量,僅從明年大小非解禁結構看,小非的量並不大,僅265.66億元,小於今年,但累計可減持的量是穩步增加。
投資建議:低吸高拋更明智
程堅預測稱:『明年的市場投資必須保持靈活性,單邊做多或者單邊做空都是不合時宜的,尋找價值中樞,低吸高拋是更明智的選擇。』
程堅認為熊市第二階段應持有周期類個股,熊市第三階段持有防御性品種,超配一些內需擴張的防御型行業,主要包括:商業、內銷服裝、軟件及通訊設備;以及受益於經濟政策轉向的行業。
大小非解禁市值月度詳表(億元)
時間大非解禁小非解禁
2009-01 726.57 45.84
2009-02 1583.49 30.3
2009-03 1767.86 41.75
2009-04 1261.82 47.69
2009-05 2347.22 14.07
2009-06 783.36 31.98
2009-07 749.6 5.95
2009-08 775.72 10.42
2009-09 296.32 10.41
2009-10 6381.82 7.4
2009-11 510.64 5.83
2009-12 210.02 14.02
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