|
||||
中國鐵建(600186):中標重大工程彰顯競爭優勢
中國鐵建(600186)下屬子公司近日中標新建貴陽至廣州鐵路站前工程第GGTJ-4、GGTJ-6、GGTJ-7,GGTJ-8、GGTJ-9、GGTJ-11標段,中標價合計約249億元,約佔07年公司營業收入的14.07%。,大大超越其他公司,顯示出公司在鐵路建設方面具有較強的競爭優勢。
公司07年實現營業收入約1774億元,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約31億萬元,因此可大致計算出公司的淨利率約為1.77%。此次公司中標廣州至貴陽段鐵路合同標價約為249億元,預計可實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為44214.83萬元;按照目前公司總股本123億股來計算,預計可增厚EPS約0.036元,而公司2008年前三季度每股收益0.19元,因此預計其增厚幅度並不是特別明顯。由於鐵路工程建設周期較長,0.036元的業績會分期計入各年的每股收益中;由於目前已臨近年底,其對08年的業績可能不會產生影響。
公司今年以來新增合同訂單較多,未來兩年將逐步進入工程項目結算期。根據公司公告,公司在08年第三季度新簽合同額784.7億元。截至9月30日,公司新簽合同總額2160.9億元,佔全年計劃的86.4%,較去年同期相比增長22.7%;其中國內合同額1886.17億元,海外合同額274.74億元。在國內工程承包合同中,鐵路項目1256.81億元,公路項目280.55億元,城市軌道項目98.45億元,水利水電項目32.62億元。截至08年9月30日,公司未完成合同額總計4091.86億元;其中,未完成工程承包合同額3974.89億元。在未完成工程承包合同額中,國內合同2634.77億元,海外合同1340.12億元。在未完成的國內工程承包合同中,鐵路項目1789.31億元,公路項目458.22億元,城市軌道項目145.96億元,水利水電項目47.59億元。從上述數據我們可以看出,截至08年9月30日,鐵路項目的未完成合同項目額為1789.31億元,而今年新增的鐵路合同額為1256.81億元,佔70.24%的比重。
根據新公布的《中長期鐵路網規劃》調整方案,到2020年,全國鐵路營業裡程達到12萬公裡以上(目前為7.9萬公裡),其中客運專線及城際鐵路達到1.6萬公裡以上,復線率和電化率分別達到50%和60%以上,主要繁忙乾線實現客貨分線。而根據鐵路『十一五』規劃和《中長期鐵路網規劃》調整方案,國家目前已批復的鐵路建設項目達到2萬億元,可以預計的是,未來還會增加新的投資項目和投資金額。我們認為,從08年年底開始,鐵路建設將進入一個新的高峰期。由於鐵路工程項目結算通常滯後於項目建設,公司未來的工程將逐步進入項目結算階段。
前期尼日利亞交通部告知公司,公司所屬中國土木工程集團有限公司承擔的尼日利亞鐵路現代化項目已移交尼聯邦交通部,要求尼鐵現代化項目暫時停工,並將持續至重新界定合同范圍,約需90天左右的時間。尼日利亞鐵路現代化項目為新建一條從尼日利亞南部城市拉各斯至北部城市卡諾的雙線標准軌鐵路,全長1315公裡,合同金額83億美元,約佔公司截至08年9月30日止待完成合同額的13.85%。目前項目進展正在積極溝通中;我們認為,項目暫停是由於尼方相關主體變動引起的正常調整,應該不會影響項目的實施進程。但考慮到目前國際市場石油價格大幅回落、全球宏觀經濟放緩對尼日利亞這個產油國的重大影響,我們認為在雙方隨後的溝通中合同金額和合同工期可能會有所調整。
根據公司披露,目前公司海外業務總體發展態勢良好,在建項目主要分布在尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉、利比亞、尼日爾、博茨瓦納、沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國、以色列、土耳其、特立尼達和多巴哥、香港、澳門等三十多個國家和地區。公司公告除尼鐵項目暫時停工外,其他項目進展順利。我們認為公司的海外項目金額龐大,但總體進展相對緩慢。截至08年9月30日,未完工海外承包工程合同為1340.12億元;而08年新增僅為274.74億元,佔比20.50%。未來公司的海外工程項目風險主要表現在兩方面:海外經濟遭受金融危機重創之後工程內容和時間可能會有延期的風險;人民幣和外幣匯率變動可能會導致的結算金額變動的風險。
公司的毛利率居中,管理效率方面存在進一步改善空間。我們對比了鐵路建設行業三家主要上市公司的毛利率變化水平,發現公司的毛利率水平近兩年基本維持在9%-10%左右,比中鐵二局高,但低於中國中鐵;從淨利率角度來看,公司的淨利率水平近兩年來逐步上昇,08年前三季度,其淨利率水平低於中鐵二局,但高於中國中鐵。這主要是由於公司的三項費用率有所降低,但管理費用率比中鐵二局依然還高出將近1個百分點,管理效率方面存在進一步的改善空間。
我們預計公司08、09年每股收益分別0.29元、0.42元,對應的PE分別為33.41倍、23.07倍;考慮到未來兩年在國內大規模鐵路建設推動下,公司業績可能會有較大幅度增長,我們給予公司『增持』的評級。
背景:近日公司收到貴廣鐵路公司籌備組發出的中標通知書,通知公司所屬子公司中鐵十八局集團有限公司、中鐵十二局集團有限公司、中鐵二十三局集團有限公司、中鐵十三局集團有限公司、中鐵十四局集團有限公司、中鐵十六局集團有限公司分別中標新建貴陽至廣州鐵路站前工程第GGTJ-4、GGTJ-6、GGTJ-7、GGTJ-7、GGTJ-8、GGTJ-9、GGTJ-11標段,中標價合計人民幣約249億元,佔此次招標總額的47.97%,約佔公司中國會計准則下2007年營業收入的14.07%。
同方股份(600100):30日均線處有支橕
公司以在上游液晶模組方面的優勢在液晶電視行業逐漸站穩腳跟,市場份額進一步提昇。作為國內液晶電視行業的後來者,公司在規模、品牌方面存在一定劣勢;但是依托自身完備的數字電視產業鏈優勢,公司選擇了差異化路線。公司將通過股權並購等方式,進一步參與到IPTV、電視購物、電視媒體運營等新媒體業務領域,以不斷打造公司在數字電視業務領域的完整產業鏈,積極構築具有增值潛力的數字電視媒體運營平臺。
二級市場上,該股近日持續回調,近日觸及30日均線後獲得支橕,昨日逆市溫和反彈,強勢特征比較明顯,後市一旦大盤企穩,有望繼續醞釀超跌反彈,投資者可適當關注。(北京首證)
青島雙星(000599):低位整理蓄勢上行
公司近期出資2013萬元收購雙星漯河機械公司全部產權。機械產業是公司的重要業務之一,通過收購雙星漯河機械公司,能夠進一步整合資源,發展壯大雙星機械產業。由於公司吸收合並原華青集團後,雙星漯河機械公司即一直由公司機械方面的子公司負責管理,並且漯河市郾城區人民政府對本次收購也給予了優惠條件。因此,本次收購不會對公司及雙星漯河機械公司當前及未來的生產經營造成影響。
二級市場上,該股近期隨大盤有所回調,並在60日均線下方反復震蕩整理,昨日單針探底後迅速回昇,顯示繼續下行的動力不足,後市一旦大盤企穩,則有望再度上試60日均線,投資者可適當關注。(世紀金龍李強)
新大洲A(000571):技術反彈意願上昇
為加快公司煤炭產業的發展,公司近期與上海藍道投資管理有限公司協商,雙方擬對五九集團進行增資,並擬按現持股比例分別出資將五九集團注冊資本由人民幣1.5億元增至2億元,其中公司擬以現金增加投入3941萬元。據悉,五九集團現有采礦權資源6000萬噸和探礦權資源14億噸。公司目前基本完成對五九集團西南礦區1.7億噸煤炭資源的勘探工程,預計09年6月可完成探轉采的工作,規劃新建一座年產160萬噸的礦井。
二級市場上,該股近日隨大盤持續回調,但量能迅速萎縮,說明做空動能在逐漸衰竭,昨日逆市反彈,顯示技術反彈意願有所凸顯,投資者可適當關注。(金元證券夏俊)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||