|
||||
A股價值中樞在2000點
國信證券表示,未來投資機會在於基於需求確定與成長性的積極防御。國內經濟2009年『保8』沒有任何問題,A股市場在經歷了2008年『斷崖』式的下跌之後進入了『淺灘』,預計2009年A股市場的價值中樞在2000點一帶,將依托1500點的支橕展開震蕩。
周期性行業將陸續見底
國信證券預計,2010年將是此輪經濟周期的底部,2007年四季度開始的經濟下行是經濟內在調整壓力的必然結果,外圍突發因素延長了這次周期性調整的時間,兩年的周期性調整是必然,2009年『保8』沒有任何問題。
國信證券表示,先導性行業——房地產業2009年下半年將率先見底。一系列支持房市強有力政策的累積效應有助於房地產市場的逐步復蘇,市場低估了政府三年9000億元保障性住房的拉動效應。該計劃將極大地緩解房地產投資的負增長,預計帶動2009年房地產投資增長5%。房地產業在2009年底率先見底,將引領中國經濟逐步走出周期性調整。
另外,反周期財政政策是明年經濟最大引擎。國信證券表示,4萬億為主的經濟刺激,依然是延續過去的反周期經驗,積極財政政策每年將拉動GDP2個百分點以上;政府采取結構調整政策的反向操作,並且人民幣暫停昇值步伐都有助於減緩出口增速下滑。
CPI快速回落為實施寬松貨幣政策提供條件。國信證券表示,通脹率快速回落驗證該公司年初的判斷,寬松的貨幣政策以及經濟增長下行逐漸趨穩使得通縮擔懮並無必要,預計明年的CPI為2.5%,2010年為3.5%,2009年存貸款基准利率下調3次左右,每次27BP;存款准備金率下調3-4%。
市場已完成大部分下跌
在經歷了2008年『斷崖』式的下跌之後,我國A股市場是否依然深不可測?國信證券基於對宏觀經濟的判斷和美國股市歷史走勢的經驗,認為我國A股上市公司將在明年二季度迎來業績風險集中釋放期,市場已經完成了大部分的下跌,明年上半年之前市場將依托1500點的支橕展開震蕩。
國信證券表示,全球經濟衰退引發了大宗商品價格泡沫破裂,給中國加大對『短板』領域的投資提供了契機,不僅抵御了經濟過快下滑勢頭,同時有助於促進民生和產業結構的昇級優化。在低利率環境下,一旦金融市場動蕩結束、經濟出現轉機,股票資產將成為下一輪全球流動性追逐的目標。金融板塊的機遇也在於此。
但國信證券提醒謹防企業盈利超預期下滑等多重風險。大小非解禁減持壓制著市場估值,截至2010年底各類限售股實際拋壓約為2萬億元;2008年下半年至2009年中期,經濟加速下行和物價指數迅速回落的過程中,企業面臨產能利用率下降、收入增長減速、1.9萬億元的存貨出清等多重負面力量作用而出現盈利下滑幅度超預期的可能。A/H股整體溢價重新回到50%以上,尤其是上游資源類權重股的溢價率達到1倍制約著A股市場短期回昇空間。因此近期以倉位控制為主的波段性操作是最佳的防御性策略。
國信證券表示,未來投資機會在於基於需求確定與成長性的積極防御。建議超配行業:鐵路運輸設備、建築、電力設備、新材料、農資、民爆;標配行業:金融、地產、建材、建築機械、電力、鋼鐵、鐵路運輸、廣播與電視、軟件與服務、連鎖超市、醫藥保健、農林牧漁。
相關分析:
房地產行業:政策松動提昇地產股估值
國信證券表示,主流地產股嚴重低估,支持房地產行業向好的深層因素依然堅實,並且經濟惡化越厲害對房地產投資越有利,維持房地產行業推薦評級。建議超配地產股,重點配置地產龍頭股。推薦品種:『保招萬金』、雲南城投、濱江集團、新城B股(、中國海外。
農業:在三農的『黃金十年』中尋找趨勢性機會
國信證券認為在『三農』的『黃金十年』中尋找趨勢性機會,在這條漫長的農業改革之路中將會依次出現不同行業的投資機會。從現行的農業補貼角度來看,國信證券看好農資行業、動物疫苗行業、家電行業。從長周期趨勢看,國信證券看好基礎醫藥行業、食品加工消費行業、自然資源稟賦優勢的農業公司。
輸變電行業:持續繁榮仍可期待
國信證券認為,電網公司大幅上調投資計劃延長了輸變電行業的景氣周期,2009年取向硅鋼價格將會持續低迷,有利於變壓器行業,後三峽時代水電建設規模依然可觀給相關水電設備制造企業提供了良好的發展機遇,當前行業估值稍顯偏高,但仍屬合理,給電力設備行業『推薦』評級。
基建和水泥行業:政策推昇結構性亮點
國信證券表示,2009年,在政策推動下的行業結構性增長與宏觀經濟處於下行周期等諸多因素作用下,基建板塊憑其收入增長的確定性而有望延續階段性超越行業指數的表現,建材板塊則更多受到需求衰退的壓制。國信證券認為,2009年水泥行業將處於供略過於求的情形,2009年水泥行業的龍頭企業仍會實現盈利的正增長,但幅度會相對有限。
銀行業:景氣繼續下行繼續標配銀行股
國信證券建議繼續標配銀行股,趨勢性機會最早會出現在下半年,調整行業評級至『中性』。國信證券表示,銀行趨勢性機會到來的前提是國內經濟脫離底部並重新步入上昇周期,其有望與下半年來臨。招商銀行仍然是大型銀行的首選,但穩健的投資機會需等待短期業績下滑和收購後續減值風險的釋放。北京銀行在經濟下滑周期中顯現較穩健的貸款結構優勢和較強的業績剛性,是中小銀行的首選。
化工行業:經濟放緩下首選抗周期品種
國信證券認為,預計2009年農藥消費量增長5-10%,對比全球領先化工企業的發展歷程,結合中國公司的現狀,中國最優秀的化工企業已經初步完成原始積累,正在進入新產品研發的產出期,這將為市場提供可能的投資機會。新安股份、金發科技和煙臺萬華等已經進入了研發引導的產品多元化階段,其投資價值隨著股價下跌而顯現。
醫藥行業:拐點確立、增長確定國信證券認為,堅定持有一線股,適時介入二線股,關注醫改受益的三線股。
建議堅定持有天壇生物、天士力、雙鷺藥業、國藥股份、科華生物、恆瑞醫藥、海正藥業、康緣藥業。適時介入:一致藥業、達安基因、三精制藥。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||