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新興鑄管(000778):長協礦比重低成本下降快
新興鑄管(000778)是一家以螺紋鋼和球墨鑄鐵管生產為主的鋼鐵聯合企業。受益於基建投資以及企業本身的成本優勢,研究機構紛紛表示,09年公司產品下端需求以及業績增長具備相當的可預期性,是鋼鐵行業內不可多得的盈利穩健增長型公司。
基建投資支橕產品需求
2008年,全球性經濟危機同樣波及我國的實體經濟,加大投資,擴大內需已經成為保增長的不二選擇。在政府出臺的4萬億投資計劃中大部分投在基礎設施建設,這對公司兩大主營產品螺紋鋼和球墨鑄鐵管來說構成重大利好。
鑄鐵管和螺紋鋼近年來一直是公司的兩大支柱產品。公司目前具有球墨鑄鐵管產能120萬噸,市場佔有率超過40%;螺紋鋼產能約260萬噸,生產規模位居全國前10位。08年上半年,公司鋼鐵產品與鑄管產品對主營業務收入的貢獻分別為60%和30%,對主營業務利潤的貢獻分別為55%和45%。
公司在鑄管業務方面具有較強的研發能力,擁有獨立知識產權的離心球墨鑄鐵管工藝技術及設備。離心球墨鑄鐵管具有韌性好、強度高、耐腐蝕、施工方便等優點,因而作為傳統灰鐵管的昇級換代產品,被廣泛用於市政工程中供水供氣、排水排污等領域。由於我國正處於城市化進程中,持續性的城市建設,使球墨鑄鐵管的市場具有一定的抗周期性。中信證券指出,根據『十一五』規劃全國新增的水務投資將達到1億元,而隨著政府進一步加大環保、農村基礎設施建設的投資力度,對公司鑄管產品需求將構成極大支持。
螺紋鋼雖屬鋼鐵行業的傳統產品,但國信證券認為,我國的城鎮化進程將足以保持該產品旺盛的生命力。特別是近幾年板材類產品產能相對過剩,而螺紋鋼生產能力卻相對被削弱,從而導致螺紋鋼出現階段性的供不應求。此次擴大內需政策也有望提振螺紋鋼的需求,使公司的螺紋鋼產品又迎來一次歷史性機遇。
此外,公司利用其離心鑄管技術優勢向高合金和雙金屬無縫鋼管等高附加值產品延伸,有望成為未來新的增長點。目前公司的合金鋼項目年產約5000噸,明年可能增加2000—3000噸。公司正加大投入力度,計劃在未來將其產能擴大至5萬噸左右。屆時,公司的主營結構將發展成為『長材+球墨鑄鐵管+合金鋼管』的三元結構。
長單佔比小因禍得福
10月份以來經濟形勢大逆轉,使鋼鐵行業經營處於十分困難的境地,一方面,企業購買了大量長協價的鐵礦石,而另一方面,鋼材需求大幅萎縮,從而導致原料成本價格倒掛,原來長協礦的價格優勢變為劣勢,行業大部分出現虧損。但新興鑄管卻由於長單比例一直較低而『因禍得福』。國信證券報告指出,公司目前每年要購入大約700萬噸原礦,但長協礦僅90萬噸,佔比不足13%。經過10月、11月的消化,目前高價原料庫存已基本消化完畢,成本壓力大為緩解。
原材料價格的下降也帶動公司產品毛利提昇。公司鑄管產品由於合同執行期較長,其價格波動滯後於成本的變動,10月份以來原材料價格的加速下跌使得公司鑄管產品盈利空間擴大。目前公司鑄管產品平均售價在4000元左右,短期毛利率高達40%。鑒於未來經濟下滑的態勢,09年原材料價格的上漲空間不大,國信證券預計09年公司鑄管產品的毛利率將恢復至20%以上。同樣,以現有的原料價格生產,公司的螺紋鋼產品也結束虧損,開始實現盈利。
切合政策投資主題
受益於政府主導的基建投資以及企業本身的成本優勢,研究機構紛紛表示,新興鑄管09年仍能獲得一定的業績增長。在行業內多數企業盈利大幅下滑甚至負增長的情況下,公司的防御性投資價值將得以體現,公司的投資價值也會得到市場的重新審視。
國信證券認為,在目前市場上,公司主要有兩大賣點:一是公司生產的球墨鑄鐵管和螺紋鋼兩大產品可直接受益於國家基礎設施建設,符合政策投資主題;二是公司的成本優勢明顯,目前已率先脫困。預計公司08年EPS為0.4元,09年EPS可達到0.57元,同比增長40%以上。給予公司『推薦』評級。中信證券預計,公司08、09年EPS分別為0.38元和0.5元,給予『買入』評級。新時代證券預計,公司08、09年的EPS分別為0.31元和0.53元,給予『推薦』評級。
廣州友誼(000987):量價配合較為理想
公司是一家定位於高檔連鎖百貨的上市公司。目前,公司共擁有4家門店,3家位於廣州,1家位於南寧。公司通過維護、開發和管理VIP客戶,在一定程度上促進了銷售收入的穩步增長。今年11月29日,公司屬下的環市東店舉辦的『VIP尊享日』活動,創下單日7800萬元的銷售紀錄。
走勢上,近期該股反復震蕩走高,量價配合較為理想,相對大盤走勢顯示出一定的獨立性。目前該股均線系統繼續呈現多頭排列的格局,後市仍有進一步反彈的潛力,宜逢盤中寬幅震蕩時關注。(九鼎德盛朱慧玲)
高金食品(002143):短線獲得較強支橕
公司是我國西部地區最大生豬屠宰加工企業,近日公司表示擬收購湖北京京食品公司,收購完成後,預計將增加生豬屠宰量30萬頭/年,規模的擴大有利於公司在未來競爭中佔得先機。隨著豬肉價格持續回落,屠宰行業盈利有望改善,預計四季度公司毛利率會觸底回昇,09年將延續這一趨勢,業績增長較為確定。
二級市場上,隨著近期大盤下跌,該股亦跟隨回調整理,跌至30日均線獲得較強支橕,並於上周五企穩反彈。該股短線洗牌較為充分,後市若獲得量能的有效配合,則有望展開反彈,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
中環股份(002129):日K線走出『紅三兵』
公司是生產半導體分立器件的專業廠家,產品廣泛應用於行輸出變壓器、顯示器、微波爐、空氣清新機等其他電子設備。公司控股的環歐公司區熔單晶硅的產銷規模位居國內行業前列,已成為公司重要的盈利來源。
該股三季報顯示前十大流通股東全部是基金,持股成本在10元以上。因而,目前約6元的股價,具備一定的安全邊際。二級市場上,目前該股短線構築了一個底部,技術指標沿上昇通道前進,日K線走出『紅三兵』的上攻組合,成交量也同步放大,量價配合良好,後市有望繼續上攻。(華西證券宋寧)
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新興鑄管在4.16時候怎麼不說它好