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『中國第二大傳媒集團』在一夜之間出現,但這一美好前景並未立即得到投資人的認可,自新浪和分眾聯合宣布合並消息之後,12月23日兩家公司股價竟然雙雙暴跌16%以上。『交易將拖累新浪的互聯網業務。』摩根大通分析師韋迪說。
目前,並購中可以確定的贏家只有分眾傳媒創始人江南春,交易完成後,他將成為新浪最大的個人股東,甚至不排除最終全面掌控新浪的可能。
分析師對合並效果存疑
一個年營收達8億美元的傳媒集團架構似乎已矗立在前,它所涉及的廣告類型將是『跨媒體』的,包括互聯網廣告、戶外視頻廣告、電梯內平面廣告。事實上,合並雙方也很願意強調『協同效應』。但業內評論家洪波卻對此不屑一顧,『用閃存卡挨個更換樓宇播放內容,就能讓新浪新聞在那些液晶屏上滾動起來嗎?』洪波認為,『分眾喜歡將它的液晶屏說成是一種新媒體,其實它就是一塊廣告牌,跟新媒體毫不沾邊。』
分眾內部最『新媒體』的業務——互聯網廣告公司好耶並沒有被新浪購買,原因是『為避免同行抵制』。國內一位資深互聯網分析師對記者解釋了市場的失望情緒,『分眾的廣告模式屬於繁榮的泡沫經濟時代,其廣告效果不好衡量,在經濟高速增長期能贏得眾多廣告主,但在經濟放緩時卻不是投放首選。』對新浪來說,購買分眾的業務能在短期獲得超過4億美元的年營收,但長期來看卻不同於新媒體發展方向。
韋迪用數字解釋了這一點,在他看來,分眾傳媒大多數業務的增長速度與傳統電視廣告業務相當,預計明年為10%,而新浪互聯網廣告業務為22%,他認為交易和整合將拖累新浪互聯網業務的增長速度,更提醒投資者審慎對待新浪股票。
5000人團隊整合考驗新浪
另一項挑戰是團隊整合,新浪方面表示,合並而來的分眾團隊不會出現大的變動,也不會裁員,這意味著現在新浪公司有2500名員工,可分眾傳媒帶來的新員工就達到3000名,超過新浪員工總數,而這些員工現在還分別自稱『新浪人』和『分眾人』。
漢能投資副總裁李華兵對整合持觀望態度,『一個是互聯網公司,一個是賣線下廣告的,銷售人員、所面向的廣告主、需要准備的資料可能是完全不一樣的,新浪與分眾需要時間來磨合和證明所謂協同效應是成立的。』李華兵列舉了要解決的各種問題:管理團隊如何協同,由誰統一協調,『在短時間之內,整合難度可以想象』。
江南春有望成新浪最大股東
現在,交易中唯一能明確的獲益者似乎只有分眾傳媒創始人江南春。
由於此次交易通過分眾股東換持新浪增發的股票來實現,又因為新浪決定大量增發給分眾的股票達到4700萬股,幾乎將原有股份稀釋一倍,通過交易在分眾大量持股的江南春很可能成為新浪的最大個人股東。
根據2007年底分眾傳媒的股東結構分析,江南春持股約10.55%,簡單計算,新浪與分眾合並後,江南春在新浪的持股將達到4.8%。而新浪的股權結構向來分散,這使得江南春入主新浪的可能性驟增。資深互聯網專家呂伯望評論說,江南春很可能成為新浪最大個人股東,分眾傳媒也變身為新浪第一大公司股東。
『當然,最大股東的身份並不一定能保證對新浪的控制力。』據呂伯望分析,要想實現控制新浪,江南春還需要經過股東大會批准,在新浪董事會得到足夠席位。
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