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前日央行宣布下調存貸款基准利率,但周二滬深股市並未受降息利好推動繼續走強,兩市大盤在稍微高開後即大幅回落,全天呈單邊下跌走勢,收盤時上證綜指和深證成指分別下跌4.55%和4.69%,創下11月18日以來的最大單日跌幅。臨近年底之際,市場在降息利好的背景下突然出現如此大的下跌行情,多少有些出人意料,也給期望歲末股市走出上漲行情的投資者以不小的心理打擊。
市場較一致的觀點是,降息預期在上周末已較強烈,且此次下調幅度太小,與預期有所差距,從而成為昨日股市走弱的一大原因。從盤面看,最受益於降息的房地產板塊單日下跌6.2%,顯示市場資金對此次降息『並不買賬』。應該說,在美國降息到幾乎是零利率的狀態時,人們都感覺這次中國央行也至少會降息54個基點,現在只降一半,也就是有恢復了『小步快走』的態勢,和大家所希望的『一次到位』不太一致。因此,利多的出現也就難以真正發揮其正面作用,反而在客觀上成了利空。受此影響,股市出現下跌也就在所難免。
當然,在當前的宏觀經濟形勢下,降息肯定是利好,而且這次降息也沒有封殺今後繼續降息的空間,但為何還是導致當天股市暴跌呢?
其實,昨日股市的下跌並不偶然,至少在上周末已經顯現出了些許端倪。上周股市有幾次很好的上漲機會,可最後都沒有能夠保住上漲的成果,到周五的時候更是出現了尾盤的殺跌行情。這表明,市場本身已經存在較大的調整壓力,只是需要等待一個時機來釋放。而現在幅度有限的降息消息公布,就間接構成了這樣的一個時機。雖然降息本身是利多,可由於幅度小於預期,導致了市場的利空理解,並且引發了股市做空能量的爆發。
在這之前的一段時間,滬深股市出現了明顯的滯漲局面,與此對應的就是成交量的萎縮。這實際上就發出了一個很不好的信號,表明缺乏增量資金的進入。另外,進入11月份以來,不斷加大的限售股減持力度,也對市場的平穩運行構成了不小的壓力。
如果說大盤一度是以集中進行主題投資而放棄操作藍籌股的方式來演繹行情的話,那麼到了近階段,主題投資相關個股在大體上已經完成了一波上漲,市場熱點又不能及時切換到藍籌股上,調整也就成為必然。
還需要指出的是,目前市場對於後市的分歧仍然不小,並且在一定程度上還在繼續放大。例如房地產板塊,前段時間的確被基金等主力資金相對看好,相關品種也發動過一波上漲行情。但是,隨著行情的深入,房地產板塊卻是遇利多反而下跌,這只能表明市場對其後市沒有形成一致的預期。
類似的例子還有不少。主題投資的股票漲不動了,其它板塊又無法跟上,因此行情的演繹缺乏內在連續性,下跌也就成為必然。從這個角度看,筆者認為,即便這次降息幅度超出預期,股市恐怕也還是會下跌,最多只是前市開盤時衝高力度比較大一點而已。
滬深股市在2008年裡還剩6個交易日,這段時間內股市恐怕難以再出現比較像樣的上漲行情,但筆者認為,期間也不太可能出現深幅下跌,畢竟此時大盤少的是上漲動力,而非具有太多的下跌空間。
當前股市的政策面仍然支持股市反彈,並且這個趨勢只會越來越強烈而不是相反。以降息政策為例,一次降息可能對於經濟以及股市的正面影響不大,但是多次降息後的累加效用會一步步增加。從這個意義上看,近期股市的調整未必就不是好事,調整有利於市場在低位夯實基礎,積累上漲能量,在條件更具備的情況下,市場將走出更為穩健的上漲行情。
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