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政策面上,自4萬億刺激經濟計劃公布,到國務院促進房地產市場穩定健康發展的措施出臺,政策面利好態勢明顯,預期春節之前,仍有一系列對市場影響正面的潛在利好值得期待。根據『金融國九條』的大原則,國務院辦公廳下發了關於當前金融促進經濟發展若乾意見,對積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策進行逐步落實和細化。
在明年全面廣義貨幣供應量增長目標17%的原則下,貨幣政策將進一步調整。可以期待的是降低利率和商業銀行存款准備金率,尤其是後者,下調的空間較大。而關於改善性第二套住房貸款限制條件的放松,將刺激商業銀行放貸,同時,商業銀行營業稅方面也可能會出現一定有利變化。積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有望對不利的宏觀基本面形成一定對衝。
供求關系上,12月份是今年『大小非』解禁數量較多的一個月,給市場的壓力較為沈重。但目前也有一些有利的信號出現,一是近幾個月以來已經沒有新股上會審核,顯示管理層順應市場需要、培育投資者信心方面的用意;二是匯金公司頻頻出手增持『三大行』,盡管其手法為被動在低位接盤,但也基本宣告了指數大幅下調的空間不足,起到了准平准基金的作用;三是產業資本開始利用資本市場進行行業整合,寶安、銀泰、茂業系等成為行業整合的代表,而商業銀行並購貸款的開閘,將放大這種效應。
操作上,我們判斷,小市值、低價股的強勢風格特征將持續;而行業間分化會相對加大,市場會依據對不同行業的年報預期作出相應的分化。投資者在行業選擇上,建議關注基本消費品以及政府提供需求保障的行業,例如電力、啤酒、氮肥、民爆、醫藥、建築、鐵路設備和電力設備等。
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