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美聯儲將利率降至接近零的水平,與此同時歐元區在利率上態度模糊,這使美元近期連續慘跌。周二美元指數狂跌1.93%至80.683,周三北京時間17:04暫跌至79.851,稍前最低探79.459。非美幣種全線上漲,日元再創13年新高,歐元兌英鎊創歷史新高。由於美元連日回吐,未來激烈下跌的可能性已大幅下降,目前操作上不宜過度追空美元,因不排除未來歐元區減息明朗化的可能。
美聯儲冒險大幅減息
周三凌晨時分,美聯儲宣布將聯邦基金利率從原來的1.00%大降至0.25%,還將貼現率從1.25下調75基點至0.5%,這些利率決定均是全體委員一致通過。
美聯儲會後聲明很長,其中有一段說:『美國就業市場惡化,消費支出、企業投資和工業生產下降,金融市場和信貸資金繼續吃緊,經濟前景進一步惡化。』
說白了,美國就是打算通過印鈔來收購垃圾資產,所有持美元資產者的利益均會被稀釋,這種情況下美元拋盤大量湧出便十分正常,而能阻止該拋壓的惟一機會是未來世界其他地區的央行也紛紛跟進這種做法。
過去一年來,美聯儲通過印鈔獲取的所謂資產已經膨脹155%,其中多數增長都發生在近三個月。美聯儲的如意算盤是,等到市場信心改善時,一定要迅速行動,趕緊移除目前銀行持有的5900億美元超額准備流動性,因在這波信用危機爆發前,銀行平均持有的超額准備僅約10億?20億美元。
這種思路非常危險,從以往格林斯潘時期做法來看,當時連續17次減息,而流動性一旦注入,想及時收回幾乎不可能,因經濟指標常常滯後現實情況,當時全球發生惡性通脹,油價從15.4美元漲到147.25美元。當前情況遠差於數年前,未來美聯儲想回收流動性時極可能面臨物價大漲且景氣低迷的所謂『滯脹』局面,屆時將無法回收這些流動性。
通縮和通脹交替出現
物價急劇走低,這也給了美聯儲冒險的膽量,周二公布的美國11月CPI繼10月降1%後居然再降1.7%,降幅是有史以來最大,也大於預期的降1.3%。關於通縮和通脹,多數分析師的基本觀點是美國短期內會有通縮,中長線或有通脹風險。
由於商品期貨以美元計價,當投資者拋售美元時商品便存在上漲的機會,進而帶來通脹。當前商品期貨仍在底部橫盤,這主要是因為近期公布的經濟指標慘淡,但萬一未來經濟衰退有所緩和,這些以美元計價的商品就可能因流動性旺盛而上漲,進而帶來通脹。
如果未來經濟指標繼續惡化,如果美聯儲大量投放流動性最終無法刺激金融機構放貸利率走低,那麼在這種情況下,商品期貨便未必因美元貶值而上漲,此時就依然是通縮。
就通縮和滯脹比較而言,無疑後者危害更大,因一般只有在戰爭這種極端情況下纔容易產生滯脹局面,在和平期間產生這種局面表明經濟實已救無可救,已病入膏肓。理論上講,通縮時央行還有救市工具,而滯脹時就無救市工具,也就是說,美聯儲的注資只能在物價穩定時進行,而當商品開始大漲時,美聯儲注資和減息均無法出手,屆時無疑將黔驢技窮。
美國這種做法其實是在損害債權人,讓惡意欠債的債務人的欠債縮水,因當通脹來臨時,欠債者無疑最為有利,其資產縮水狀將大為好轉。中國、日本、中東一些國家是美國最大債主,美國這種做法雖能橕得過一時,但危機即使過去,未來也會很麻煩,這些國家未來極可能減少放貸給美國,這將造成美國消費長期不振,無法支付進口款項便只好加大印鈔量並引發美元債主國進一步反感,此時就算美國想改正也無法停手,如此便進入惡性循環。
美國還有一條路線是加大制造業投資,加大制造業在GDP中比例,但從通用汽車等公司實際情況看,指望走上這一步也困難重重,所以此問題有可能是個無解的問題,最終極可能對應著美元本位的崩潰和世界新秩序的建立,該過程相當痛苦,會有一陣相當長的混亂局面。
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