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基金今年業績的慘淡,以及備受詬病的命運,早在一年前就埋下了種子。那就是基金借著2007年的牛市勢頭,『大躍進』式的發行新基金、進行持續營銷的舉措。這種激進的銷售模式把大批投資者套在了4650點的成本區,而如今上證綜指僅在2000點附近徘徊。
『基金最需要反思的是,在2007年以及今年上半年的角色錯位。』一家基金公司總經理表示,當時,與其說基金是財富管理者,還不如說基金成了積極的產品銷售員。
大躍進埋下巨虧種子
2007年初,我國偏股型基金只有6175億份,真正大規模的擴張就是從這一年開始的。到了當年年底,基金的資產規模達到3.28萬億元,偏股型基金資產淨值規模為3.08萬億元。其中,基金個人賬戶在2007年底達到了2579.58萬戶,比年初翻了近7倍。
數據顯示,2007年裡幾乎每個季度的申購數量都在4000億-9000億份之間,其中規模最大的是2季度的6600億份和3季度的8800億份。根據安信證券首席金融工程分析師付強的推測,這些偏股型基金的平均持有成本應該在4650點附近區間。
進入2008年,基金仍然希望通過封轉開、大比例分紅、拆分等持續營銷手法繼續擴張資產規模,但他們發現,隨著市場下跌和基金淨值的不斷縮水,基金越來越賣不動了,老百姓對基金的宣傳,從開始的相信轉變為懷疑,最後變成了抵觸,以至於到了2008年下半年,新發基金能否順利成立都成了很大的問題。
從熱到冷,基民態度的180度轉彎不能不引起業界的深思。論及原因,最主要的就是基金沒能有效引導投資者根據自身需要進行合理的資產配置,而只是簡單地把基金產品銷售出去,從而出現了投資者把所有家當投入到一只股票基金或者買到一只根本不合適自己的基金產品等不合理現象。
業內人士分析說,出現這種情況,有投資者熱情高漲、基金人手不夠,無法有效引導投資者的原因。最火爆的時候,基金公司的客服電話根本接不過來,網頁也由於點擊量超負荷經常崩潰。但更主要的原因是,在多提管理費的刺激下,基金片面追求規模增長,對於申購者來者不拒,盡可能地多銷售基金產品,這種局面直至監管部門規定基金發行上限時,纔得以緩解。
有基民在論壇上調侃說,幸虧當時有比例配售這一措施限制,否則按當初申購資金來計算的話,現在的虧損簡直不敢想象。
回歸財富管理者本色
現在,業內人士呼吁建立細分化和多層次化的營銷渠道。他們說,美國共同基金業蓬勃發展的過程,也是其營銷渠道不斷豐富和深化的過程,以專業諮詢機構為代表的第三方中介逐漸成為其主要營銷模式,佔市場銷售的份額高達72%。而我國的基金營銷還處於美國上世紀60年代的水平,主要依靠基金直銷和銀行券商代銷。
此外,研究人士指出,僅靠壯大規模並不能帶來基金公司的長遠發展,提供專業的投資理財服務纔是基金公司的立足之本。雖然加強銷售短期內能為基金帶來規模擴張,但如果投資管理能力薄弱,短期湧入的資金還是會逐漸流失。所以,基金應改變單純『規模至上』的發展戰略,回歸財富管理者的本色。
為此,他們建議,基金首先應該細化其所開發的產品,比如針對特定投資群體,多開發行業基金和需求導向型基金;基金公司的發展定位上也可以專業細化——基金公司沒必要都向著『大而全』的方向發展,中等規模的多元專業化公司、小規模的專業化公司也應多起來。比如,小規模的專業化公司雖然管理的資產少,但都集中於一、兩個領域,具有自己的專業化投資優勢,且費率也要高於前二類。
公募基金發展FOF(基金的基金)也是方向之一。南方基金公司研究總監許榮表示,隨著基金業高速發展,基金數量增長很快,基金業績分化日趨嚴重,購買單只(少量)基金的風險大幅增加,而且很多基金的業績穩定性差,更增加了基金選擇的難度。基金公司可以通過發展FOF,為投資者來挑選出基金中的優秀品種,再通過分散投資和風險控制,實現避險和超額收益。據介紹,1997年以來,FOF在美國的資產規模年均增長速度高達36%,遠高於共同基金增長速度。
老百姓對基金的宣傳,從開始的相信轉變為懷疑,最後變成了抵觸。
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