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優質資產注入上市公司是提高公司業績的最快方式,也是股價大漲的催化劑!那麼,萬億國資有待注入上市國企,將給股市帶來多大的機會?哪些上市國企將從中受益?
資料顯示,截至2007年底,國企資產總和約為32.67萬億元,按照上海市『十一五發展規劃』,至少將對30%的國有資產進行證券化,照此推算,全國將有10萬億元國有資產等待注入。即使未來兩年只實現10%的證券化,這一數額也高達3萬億元。因此,關注那些控股股東實力雄厚、曾有資產注入承諾但還未實施的『國資整合』概念個股,是在目前的熊市環境中尋找牛股最穩妥的方向!
地方政府強力支持完成產業整合
在國資整合的大背景下,不僅央企需要借助資本市場做大做強,大量的地方國有企業也存在著借助資本市場進行產業結構調整、完成產業整合的要求。目前已有上海、河南、黑龍江等12省(市)的國資部門下發了通過資本市場進行地方國企整合的具體文件。為了更好地梳理地方國資整合的機會,我們特地選取了上海、重慶和天津三地作為樣本,因為這三個地方在國資整合方面進展較快,並且具有重要的區位優勢。
重慶港九可能再次啟動定向增發
11月8日,重慶港九(600279,收盤價5.48元)發布公告稱,因證券市場環境發生較大變化,公司及大股東重慶港務物流集團放棄實施重大資產重組及非公開發行購買資產的方案。而這已是重慶港九的整體上市計劃第二次遭遇擱淺。
今年3月26日,重慶港九公布了初次定向增發方案,擬以不超過12.58元/股的發行價格,定向增發不超過1.2億股。其中不超過10家機構投資者以不超過11.5億元的現金認購,而重慶港務物流集團則以貓兒沱全部經營性資產等預估值不超過3.9億元的資產認購。
只是,A股市場的一輪熊市暴跌打亂了重慶港九的整體上市計劃。5月22日,公司宣布取消募集資金,轉而以不低於10.41元/股、以『資產置換+定向增發』的方式向大股東增發不超過1.44億股,購買其除上市公司外的全部港口經營性資產。
縱使調低了定向增發價格,但公司的股價仍較之相差不少。以11月7日重慶港九宣布放棄定向增發的前一個交易日為例,當時其收盤價僅為4.47元/股,較10.41元/股的增發價打了近6折。
不過,雖然重慶港九的整體上市計劃兩度擱淺,但其強烈的資產注入預期仍值得投資者關注。『別看前兩次失敗了,但重慶港九很可能在三個月大限之後再次啟動定向增發』,重慶一位接近此事的消息人士向記者披露。現在的股價更低,大股東進行整合將獲得更多的股份,重啟定向增發『僅是時間問題』。
記者為此特意致電重慶港九,但公司董秘辦的工作人員並未接受采訪。
重慶百貨股價下滑創造資產注入條件
重慶百貨(600729,收盤價14.24元)的整體上市道路也並不順利。重慶百貨的控股股東是重慶商社集團。
今年6月23日,重慶百貨發布公告稱,重慶商社集團履行『解決同業競爭』的股改承諾,將其百貨零售業的全資下屬企業重慶商社新世紀百貨公司(下稱新世紀百貨)與重慶百貨合並,但因『審批程序復雜,時間緊迫』,故重大資產重組的條件暫不成熟,據有關規定,3個月內公司將不再籌劃本次重大資產重組事項。
更讓投資者感到擔心的是,公告中還表示,新世紀百貨可能將被劃出商社集團,而一旦新世紀百貨劃出商社集團,重慶百貨的重組便最終宣告失敗。
不過,公司這樣的表述在重慶券商人士看來,卻被理解為重慶商社集團和機構之間的博弈,將新世紀百貨劃出商社集團實際是提醒機構不要過分投機、拉高股價。
知情人士透露,重慶國資委一直有意讓重慶百貨定向增發吸收新世紀百貨,但無奈股價偏高,故遲遲未啟動定向增發。顯然,如果重慶百貨的股價下滑,重慶商社集團則將通過資產注入而獲得更多股權。
那麼,在距離上次重組被否三個月後,在重慶百貨的股價已經大幅下跌的現在,新世紀百貨的注入計劃進展如何呢?在聽取了記者的問題後,重慶百貨董秘辦工作人員表示,由於目前公司新規定不能接受媒體訪問,故而無法就公司資產整合的計劃加以評論。
泰達股份濱海新區金融整合平臺
今年6月份申銀萬國發布的研究報告稱,天津市正在組建大型國有金融控股集團,其中在深交所 上市 掛牌 的泰 達股 份(000652,收盤價5.94元)將最有可能成為這個金融控股集團整體上市的操作平臺。
資料顯示,泰達股份旗下握有渤海證券、北方國投、泰達荷銀基金等多家金融機構的股權,而公司的實際控制人泰達金融控股,更是擁有渤海銀行、渤海產業基金等優質金融資產。如果那麼多國有優質資產均被注入泰達股份,其業績勢必得到極大提昇。
濱海新區管委會的一位官員表示,目前泰達金控的發展規劃中,已經涉及到了整體上市的計劃,『只不過這是個遠期的計劃』。泰達股份證券代表尚志在接受記者采訪時也表示,對於泰達股份將成為天津濱海新區金融資產整合平臺的說法,以前的確曾有過,但現在已經沒有這麼提過了。
尚志表示,至於泰達金融控股是否有意借公司整體上市,目前公司還未聽聞相關消息,大股東方面也沒有對上市公司傳達過類似信息。
不過,這顯然沒有影響投資者看好泰達股份的前景,尤其是在公司直接持有大量股權的渤海證券和北方國投均傳出即將上市的背景下。
申能股份上海的國資能源巨頭
按照上海市公布的『十一五』規劃,其擁有的國有資產至少要有30%實現證券化,到2010年底至少將有700億元國有資產注入上市公司。
作為上海能源的國資巨頭,申能股份(600642,收盤價6.30元)和其控股股東申能集團不但壟斷了上海的燃氣供應,同時還進軍多種能源領域,包括風能、核能等新興能源。另一方面,申能集團持有大量金融資產,是東方證券的第一大股東。
資料顯示,公司大力進軍風電領域,於2007年底中標了長興島2萬千瓦風電項目,預計2009年投產。此外,公司還受讓了上海太陽能科技公司20%的股權。
在大力進軍新能源領域的同時,申能股份還加強了傳統能源的控制,公司攜手中石化、中海油成立了上海石油天然氣公司,公司持股比例佔40%,為該公司的第一大股東。2007年度,石油天然氣公司實現了天然氣產量5.07億立方米和淨利潤5.75億元的『雙5億』目標,全年原油產量20.7萬噸。
實際上,早在2007年,坊間便曾傳出申能集團將逐步向上市公司注入包括東方證券在內的4家券商和太平洋保險的股權。而今年4月份,申能股份副總經理徐國寶在接受媒體時也公開表示,申能集團正在做整體上市的方案。徐國寶還透露,作為一家電力企業,申能股份在今年受到包括煤炭漲價等因素影響,已有參股上游煤炭企業的計劃,並希望對合適的電力項目實施收購兼並。
張江高科優質資產持續注入
作為上海張江高科技園區的房產開發商,張江高科(600895,收盤價10.20元)的大股東上海張江集團一直按照『成熟一塊、注入一塊』的方針,有條不紊地執行把優質資源注入上市公司的戰略。
今年8月,張江高科完成了一次配股融資,將大股東的部分資產注入上市公司。按照配股方案,張江高科的股東將按10配2.9的比例配售,配股價每股7.70元。配股結果顯示,張江高科全體股東有效認購比例高達94.46%,顯示出股東對於公司未來發展有著較大的信心。
此次配股完成後,張江高科將100%擁有上海集電港250萬平方米建築面積的存量物業、在建項目、優質土地儲備;同時增加了上海微電子港湯臣豪園三、四期項目10萬平方米的權益面積;增加了在科研教育區、軟件園區的物業規模約17萬平方米建築面積。
安信證券地產高級分析師陶學明認為,張江集團下一步可能注入的資產將包括張江中區核心區約160萬平方米的土地儲備。陶學明表示,通過協商,政府將允許這類科教研發用地以工業用地進行估價,而非商業用地,從而有可能以較優惠價格注入上市公司,並通過後期研發樓的開發而獲得較大增值。
央企整合兌現股改承諾
根據國資委規劃,到2010年,央企要整合到80~100家,而目前離這一目標期限不到兩年的時間,時短任重。這就意味著在這短短不到兩年的時間內,央企整合將達到高峰,至少有1/2至2/3的央企要進行改制重組。
分析人士認為,如果國資委的規劃不變,那麼未來國資整合概念將成為證券市場上最為耀眼的明星。而在這當中,大股東曾做過相關承諾卻還沒有進行整合的上市公司無疑是最具有投資潛力的。
華電國際『十一五』完成整體上市
華電國際(600027,收盤價4.13元)進行股權分置改革時,大股東中國華電集團即承諾以華電國際為平臺,對華電集團旗下發電資產進行整合。隨著時間的不斷推移,市場對華電集團整體上市預期愈加強烈。
據相關資料顯示,中國華電集團公司成立於2002年12月29日,注冊資本120億元,是中央直接管理的國有獨資公司。同時華電集團也是國內六大電力集團之一,旗下擁有數量龐大的電力裝機項目。截至2005年底,中國華電資產總額達到1492億元,電源項目分布在全國二十一個省(市、區),發電裝機容量38814MW,擁有百萬千瓦以上電廠13家。華電國際的裝機容量佔到華電集團總裝機的25%以上,而利潤貢獻率則佔到集團的50%左右。
華電集團總經理賀恭在接受媒體采訪時曾表示,華電集團計劃在『十一五』期間完成整體上市。他同時表示,華電國際作為集團最主要的融資平臺,未來將會發揮更大的作用。
今年2月13日,華電國際已與華電集團簽訂了股權收購協議,募集資金收購集團旗下4家電廠股權。多數機構對華電國際的前景表示看好,光大證券表示,此前的資產收購能夠提昇公司業績。此外,華電集團整體上市的方案基本成熟。
上海證券分析師牛品則認為:『華電集團整體上市不是件很容易的事情,短時間內無法完成,但集團旗下資產不斷注入還是比較有可能』。牛品提醒投資者,由於現在華電集團整體上市還沒有具體時間表以及方案,投資者還需要密切關注公司的基本經營狀況。
貴航股份繼續注入集團旗下資產
貴航集團曾在2006年承諾,在貴航股份(600523,收盤價7.79元)股改完成後盡快向貴航股份注入集團的優質資產和業務,包括汽車零部件和相關航空產品零部件業務,以提高貴航股份的盈利能力。
此前,貴航股份以每股不低於9.41元的發行價格,定向增發不超過8000萬股的股份。貴航集團以其全資子公司貴州華陽電工廠和貴州萬江航空機電有限公司作為出資,認購8000萬股中不低於48.19%的股份。資料顯示,華陽電工、萬江公司經營狀況良好,盈利能力強,2006年分別實現淨利潤2396萬元、1430萬元。
在『十一五』期間,貴航集團將進一步提昇在中國航空工業的戰略地位,把貴航集團建設成國內最大的高級教練機和無人機的科研生產基地。貴航集團要達到上述發展目標,需要走市場化道路,而作為上市公司的貴航股份,將是集團重要的一個資本運作平臺。
據有關人士透露,貴航集團有望繼續注入集團資產,包括華峰電器、風雷軍械、天義電器、中航標、航空電機等旗下資產。
『這些資產是否能注入還有待考證』。廣發證券研究員黎韋清認為,公司有望作為汽車零部件和航空通用板塊資產運作的一個平臺,更多的貴航集團甚至原一航和二航集團下通用類資產都有望注入。但是他認為方案仍具有較大不確定性,一是方案出臺的時間,二是新進入資產究竟盈利能力如何都有待觀察。
航天信息注資承諾嚴格履行
根據股改方案顯示,航天信息(600271,收盤價27.53元)控股股東中國航天科工集團公司曾表示,將航天科工集團擁有的且符合航天信息發展戰略的有關資產在適當的時機以公允的價格和合理的方式注入航天信息。
航天科工集團在航天、軍工領域資源豐富,由航天工業部改制形成。據悉,在大型央企考核結果中,航天科工集團首次晉昇A類企業。而集團一季度民用產業比2007年同期增長28%,佔集團公司營業收入的62%。集團總經理許達哲曾指出:『目前集團民用產業集中度不高,尚沒有一個超過百億元的產業板塊,部分上市公司資源配置作用未能有效發揮。』
基於這一思路,航天信息董事長夏國洪宣布了最新發展戰略,即在發展現有金稅工程的基礎上拓展企業信息化、金卡工程、金盾工程以及數字媒體,並計劃進入智能終端,力爭2010年實現銷售收入過百億元的階段性目標。
航天信息的發展戰略是:進行相關多元化擴張、重點發展優勢行業和配套產業,在技術與產品創新方面實行自研自產與收購並舉策略。公司總經理劉振南曾表示,大股東在股改時的承諾注入資產,這個承諾一定會嚴格履行。
大秦鐵路資產注入是確定不移的方向
在大秦鐵路(601006,收盤價8.68元)上市之初,公司控股股東太原鐵路局就曾承諾:在對下屬鐵路運輸主業資產改制時,如該類資產與公司業務相關或經營范圍相近,將給予公司優先收購權或參與權。
大秦鐵路作為鐵道部目前在資本市場上最大和最重要的融資平臺,『存量換增量』的注資前景明確。有研究報告顯示,擬注入資產可以考慮太原鐵路局相關資產,包括京原線、石太線、太焦線、南同蒲線、北同蒲線(寧武-太原段)、侯月線、侯西線等7條乾線。
關於太原鐵路局相關資產注入一事,大秦鐵路的一位工作人員向記者表示:『公司董事會還沒有討論過這個事情,如果真有太原局整體上市計劃也在鐵道部層面,不過也不排除整體上市的可能性。』
但曾有接近公司高層的人士表示,大秦鐵路資產注入的決策是自上而下的,作為實際控制人的鐵道部早在2007年初就已經表達了將大秦鐵路作為再融資平臺的願望,資產注入是一個確定不移的方向。
一位券商分析人士也指出,大秦鐵路獨立經營大秦、豐沙大、北同蒲線3條乾線,是擔負『西煤東運』任務規模最大的煤炭運輸企業,將太原鐵路局旗下資產注入是為了強化這種地位。華泰證券的研究報告稱,鐵道部在鐵路企業上市時,會優先考慮利用現有上市公司平臺注入資產。目前,鐵路系已經上市的公司僅有大秦鐵路、廣深鐵路(601333,收盤價4.04元)、鐵龍物流(600125,收盤價6.84元)三個上市公司。
航天長峰優質軍工資產注入上市公司
航天長峰(600855,收盤價3.95元)股改時,大股東長峰集團承諾,自股改實施之日起兩年內將優質資產和相關業務置入航天長峰。置入的資產經審計的淨資產收益率不低於15%,相應的銷售收入不低於2億元。資料顯示,公司實際控制人是中國航天科工集團二院,主要服務於國防工業,因此未來很可能將優質的軍工資產注入公司。
雖然航天長峰發布公告稱,由於受體制改革及產業調整政策不明朗等限制,控股股東股改承諾在承諾期內不能完成。但公司相關領導曾表示,不打算放棄優質資產的注入計劃,並承諾一旦相關政策出臺,馬上會兌現股改承諾。
為此,長峰集團表示,將遵守承諾的要求,在限售期滿後的60個月內不減持原有的航天長峰非流通股股。同時,長峰集團將繼續進行資產注入工作。如果在股改實施之日起96個月內仍未進行資產注入的工作,長峰集團將不轉讓其持有的航天長峰非流通股,但是受讓人同意並有能力代其履行承諾的除外。
分析人士指出,公告最後的一句表述,似乎更暗示了即使大股東長峰集團無法完成股改承諾,也會讓更有實力的企業來重組航天長峰,這對於上市公司無疑是一個利好消息。
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