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反彈還能走多遠?2000點的A股市場有沒有投資價值?深諳上市公司基本面的高管們已經給出了答案。
交易所數據顯示,上市公司高管在11月初集中買入,於1700點附近成功抄底;進入12月後,高管們開始集中賣出,近日甚至有加速的跡象。
據《每日經濟新聞》統計,12月以來的10個交易日中,合計有176人次高管賣票,其中滬市22人次、深市主板31人次、中小板123人次,合計約2000萬股,總金額高達1.55億元。
一位高管的行動或許說明不了什麼,但高管們的集體行動就值得投資者高度關注了。
12月驚現高管拋售潮產業資本趁反彈抽身
將兩大交易所披露的近兩個月上市公司高管人員持股變化表合並,一條『低吸高拋』的操作路徑清晰可見。
10月底的大舉買入,11月中旬以來的瘋狂拋售,每一次集體行動都精確地踩著市場乃至個股的節奏,以經營為主的高管們何以變成『股神』?令人擔懮的是,進入12月,他們拋售的態度更為堅決,截至昨日,高管們本月合計賣出金額約為1.55億元,就像散戶一般,等不及市場走得更高,就急切想落袋為安,演繹出一波高管拋售潮。正如知名財經評論家侯寧所說,上市公司高管對自家公司經營狀況最為清楚,同時又是離實體經濟最近的人,他們的行為對股價的走勢,是很重要的暗示。
10月底建倉高管抄大底
市場自10月底以來的一波反彈行情有目共睹。滬指從10月28日盤中最低1664.93點上漲至12月9日盤中最高2100.81點,短短一個多月,最大反彈幅度高達26.18%。在大大小小利好政策的刺激下,各類熱點輪番舞動,市場成交明顯持續放大,對大部分投資者而言,只要參與了這波行情,獲利再簡單不過。『公司高管和投資者的心態也是一樣的』,一位上市公司董秘辦人士對《每日經濟新聞》說。因此,高管們也在本輪反彈行情中,盡情展露了他們高超投資技巧的一面。
來自交易所的數據顯示,10月底前後,就在大盤徘徊在1600點?1700點的時候,部分上市公司的董事、監事、高級管理人員開始從二級市場持續、頻繁買入自家股票。高管們在滬市的抄底信號於10月28日發出,深市則早在10月24日就有所表現。粗略統計,10月28日至11月13日期間,有19家上市公司高管通過滬市買入公司股票,合計金額為2230.46萬元;10月24日至11月13日期間,共有50家公司高管通過深市買入股票,合計金額為2617.32萬元
(其中包含中小板高管及高管親屬買入的股票)。
其中,買入次數最多的是辰州礦業(002155,收盤價8.34元),其8位高管人員從10月24日?29日期間,陸續17次買進公司股票,平均價格6.4元,如今賬面收益率30%。中興通訊(000063,收盤價26.98元)17位高管人員於10月29日通過二級市場買入公司股票,合計57.19萬股,約佔公司實際流通A股的0.08%。大部分買入價是17元左右,按照昨日收盤價計算,這些高管的賬面收益率高達59%。不過,10月30日,中興通訊便發布公告稱,將對該部分購入的股份按照相關規定處理(根據證監會規定,公司高管人員買入公司股票後應有6個月的鎖定期)。
中天城投(000540,收盤價5.5元)6位高管於11月10日、11日、12日連續三天從二級市場買入自家股票,合計22.8萬股,均價4.3元左右,截至昨日收盤,該部分高管獲得的賬面收益率27.9%。交大昂立(600530,收盤價4.17元)14名高管於10月29至11月13日期間,合計買入公司股份99.5萬股,平均價格在3.1元左右,昨日收盤仍收益頗豐。
12月高管甩賣1.55億元
高管集體買入之後,大盤果然迎來一波反彈行情。然而,本周二大盤觸及2100點後,開始調整,周線收陰。
從11月中旬開始,公司高管們的表現由大舉買入陡然變成了分批賣出,進入12月,賣出現象更加明顯、更為凶猛。經數據統計,深市中49家公司的高管賣出約1.39億元,滬市中5家公司高管賣出1670.56萬元。
其中,新嘉聯(002188,收盤價7.44元)、華僑城A(000069,收盤價9.77元)、科達機電(600499,收盤價6.49元)拋售的次數和高管人數較多,而這3只股票本輪的最高反彈幅度都在50%以上,華僑城一度超過85%。
新嘉聯的6位高管合計賣出公司股票302.94萬股,佔到公司實際流通A股的6.1%。記者從公司董秘辦獲悉,該部分股份是在11月24日解禁的限售股,持有的高管均為原始股東,平均持有成本僅2元多。該董秘辦人員坦言,原始股東與普通投資者想法差不多,市場走好後,賣出套現是不錯的選擇。
與新嘉聯不同,賣出華僑城A和科達機電的高管所持有的均為股權激勵股。華僑城相關人士稱,該部分股份當時由高管個人出資購得,成本價格在7元多。這部分股份原本於10月份解禁,由於當時處於披露三季報的窗口期,高管們一直握到現在纔賣。不過,當時公司有130多人獲得股權激勵股,目前披露的只涉及到公司董事、監事、高級管理人員等,其餘人士的拋售情況不得而知。
科達機電的情況與此相同,是4元多購買的股權激勵股,目前高管們都以7元左右的價格紛紛進行了拋售。大同證券首席策略研究員石勁勇稱,股權激勵股一旦上市便遭到高管的集體拋售賺取差價,理論上講已經失去了股權激勵政策原本的意義。以上兩家公司,對高管賣票的解釋均為,高管人員當初是通過銀行貸款買入的股票,如今解禁需要套現還貸。
對管理者們低吸高拋的集體動作與市場走勢恰到好處的『謀和』,某基金公司管理人員安先生給出這樣的解釋:高管清楚公司的價值所在,10月底大盤跌到低位時,很多公司的價值顯露出來,管理人員買入一方面是提振投資者的信心,另一方面也許能獲得長期投資的利潤。經過這一輪反彈行情,某些小非,以及持有流通股的高管們覺得差不多了,他們就跟投資者是一樣的想法,高位賣出套現。畢竟,這一波行情,大家都看得很清楚,經濟後市的運行各方面都不樂觀。
拋售緣於擔懮經濟
然而,市場也有不同觀點,董事、監事、總經理等都是上市公司的掌舵人,他們對公司的了解勝過任何一位外面的投資者。『就某公司而言,高管與投資者肯定是信息不對稱的,為什麼在大盤跌得很厲害,有些股票已經跌破淨值很多,但仍沒有高管買入自家股票呢?因為他們清楚這個淨值是有水分的。同樣道理,不管是買還是賣,高管行為對市場都是一個重要的借鑒,他們買賣的數量並不多,不能憑此拉抬或者打壓股價,但他們對公司的態度卻很重要,不能簡單看成個人行為。』石勁勇稱。
大眾交通(600611,收盤價6.47元)就曾因高管在公司大漲前集體買票,受到市場質疑。6月26日,證監會公布將於近日審核光大證券IPO申請,27日,持有光大證券股權的大眾交通逆市漲停。而就在6月17日,大眾交通的多位高管買入自家股票,不得不說『巧合之極』,大眾交通也因此受到了市場的質疑。石勁勇稱,高管買賣公司股票的確能佔先機,這個問題也很難避免,有的公司可能是巧合,但有的不排除是存在內幕交易的可能性。
知名財經評論家侯寧說:『高管本身對自家公司經營狀況最清楚,其本身的行為對市場是一個重要暗示。至少,在中國股市,他們是一群先知先覺的人。』值得注意的是,侯寧表示,全球金融危機下,國內實體經濟也受到衝擊,這些公司的經營者,也是離實體經濟最近的人,他們的體會更為深刻,對市場也更加心有餘悸。
如果資本市場是一鍋湯,實體經濟就是燒湯下面燃燒著的火。2005年時,都在強調可以讓湯再熱一熱,而如今,下面的火苗已經慢慢萎縮,大家都在關心如何保住火苗,湯熱不熱已不是關鍵了。一旦火苗有了起色,大的行情纔會有盼頭。在這種背景下,上市公司管理者的行為更有借鑒意義,集體賣出的背後也許正是對未來經濟運行的擔懮。
江特電機(002176,收盤價7.29元)證券事務代表的話似乎印證了這一點,他表示,只要有錢賺,部分高管賣出原始股是可以理解的,畢竟,公司訂單量的確受到了金融危機帶來的影響。
回避被拋售股
通過這條清晰的操作路徑,投資者又該如何判斷?高管買入就是機會,賣出就是風險嗎?記者采訪發現,大多數中小企業高管所賣出的股份均為原始股,小非借反彈拋售一說頗為貼切,如天邦股份(002124,收盤價9.15元)、廣電運通(002152,收盤價26.2元)等。
天邦股份第一大流通股東陳能興,同時也是公司監事會主席,其在近一個月中已連續13次減持公司股份,每次減持數量從5000股至10萬股不等。對於這些拋售,天邦股份證券事務代表給出了啼笑皆非的解釋:改善個人生活。他表示公司的經營和銷售都不錯,高管賣股是個人原因。
廣電運通的相關人士也給出了類似的解釋,她稱高管每年能出售的股份不多,趁著反彈,為什麼不賣呢?賣了可以改善生活質量。石勁勇表示,對於這類被高管集中拋售的中小企業,投資者最好進行回避。
另一方面,也有極個別公司管理人員在12月份買入了公司股份,
保稅科技(600794,收盤價4.39元)
董事全新娜11月以來連續9次增持股份,合計買入29萬股,在本月的高管拋售大軍中,顯得格外惹眼。隨後,記者發現全新娜同時還是長園集團(600525,收盤價14.98元)、煙臺萬華(600309,收盤價11元)、交大昂立(600530,收盤價4.17元)、新世界(600628,收盤價7.19元)的董事,11月13日後其停止了對後面4只股票的買入,專注買入保稅科技。而長園集團等4只個股在其買入後都有一波不小漲幅。(