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上周市場小幅下挫,上證指數在觸碰到2100點後一路下探,再次回到60日均線下方。我們認為,短期內市場將呈現弱勢平衡的狀態。
在政策利好的短期效應結束,以及近期公布的各項宏觀數據不是十分理想的情況下,指數的上漲面臨一定壓力;但由於市場已經經歷了大幅調整,且部分個股交投活躍,因此預計短期內指數的調整深度也將較為有限。近期要密切關注可能出臺的金融和股市穩定政策,這是潛在的利好因素。
基本面壓力加劇
政策利好效應減弱。在11月份召開的國務院常務會議和中央政治局會議上,已經確立了刺激經濟增長的基調,確定了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的宏觀調控方向。因此,雖然中央經濟工作會議上提出的幾項重點任務,明確了擴大內需、調整結構、保就業的努力方向,但是並未大幅超出市場預期。我們也看到,在會議結束後的第二天,市場就開始進入弱勢震蕩狀態,也反映出政策的利好效應在消減。前期市場的上漲主要是由對政策的利好預期的推動,在這種推動力逐漸消退的狀態下,預計弱勢震蕩將成為短期市場運行的主基調。
宏觀數據顯示出經濟下滑的趨勢在加速。剛剛公布的宏觀數據比預期更差,11月當月的出口已經開始出現負增長,工業增加值增速連月深度回落,房地產投資增速持續走低,上述情況都表明經濟下滑已經進入加速階段。
PPI和CPI雙雙出現大幅回落。由於經濟下滑的勢頭較為猛烈,產能過剩和需求不足的矛盾正在堆積和加劇,今後數月,預計PPI將進一步下行;同時,生活資料價格回落也預示CPI回落將不可避免。未來3個月,預計PPI和CPI很可能會出現負值,通縮的風險正在逼近。
本周工業生產數據和金融數據將公布,工業生產下滑的勢頭或將加劇,作為領先指標的M1、M2的增速更是備受關注,短期內市場可能還要繼續承受這些數據帶來的衝擊。
調整空間有限
雖然基本面壓力有所加大,但我們認為市場調整深度將比較有限。這主要是由於,前期市場已經經歷了較大幅度的下跌,而且可能會出臺的各項金融和股市政策也會為市場提供一定的支橕。
上周後幾個交易日,市場一直處於調整狀態,上證指數再次跌破60日均線,不少個股的調整幅度都在10%以上,短期獲利盤壓力較小;同時,部分股票交投仍然處於活躍狀態,表明資金的參與熱情較高。此外,中央經濟工作會議上明確提出,『保持資本市場和房地產市場穩定健康發展』;剛剛公布的《國務院辦公廳關於當前金融促進經濟發展的若乾意見》中也提出,『采取有效措施,穩定股票市場運行,發揮資源配置功能』。因此,相信在未來一段時間,還會有一系列的股市政策出臺,這也是市場的潛在利好因素。
總體來看,我們認為短期內市場將呈現弱勢平衡格局。在投資機會上,建議投資者近期堅持『政策投資什麼,我們關注什麼』的投資策略,選擇能從刺激性政策中受益的板塊,投資者可關注擴大內需下的日常消費品行業股票,以及加大投資力度下的基礎建設板塊內的股票。
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