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1850-2100點的充分換手,給該區域賦予很強的技術意義。若向上突破該箱體,1850-2100點將成為有力的支橕;若向下跌破該箱體,1850-2100點將成為今後反彈的強阻力區。在兩次嘗試上衝失敗後,預計上證綜指將再次考驗箱體下沿1850點的支橕。
最新數據顯示,11月份CPI同比增速為2.4%,創22個月以來的新低;PPI為2%,也刷新33個月以來的新低;11月進出口額還出現2001年以來的首次下降,加重了投資者對上市公司業績下滑的擔心。截至12月12日,全部A股的靜態市盈率為17倍。我們預計,2008年全部A股上市公司淨利潤同比與2007年持平,或略有下降,2009年上市公司淨利潤同比下降10%-20%,基於2009年業績的動態市盈率在18.70-20.40倍。在盈利預期下降的周期內,目前A股市場的估值對大資金的吸引力並不大。
11月13日至12月12日,A股市場在1850-2100點累計換手率達59.06%。A股市場反彈中維持日均3%左右的換手率,給『大小非』減持、解套盤、獲利盤提供了巨大的流動性。中登公司最新數據顯示,11月『大小非』減持數量為6.94億股,較10月份的4.04億股增加了71%,其中『小非』依然是減持的主要力量。
我們對弱勢反彈的理解,是先知先覺的投資者把籌碼交給後知後覺者的過程。而A股市場持續反彈後,已經有不少前期觀望的投資者(包括機構),『抵御』不了盈利的誘惑開始參與這輪反彈。值得注意的是,中、小盤股是發動這輪反彈的資金重點介入品種,而12月11日、12日中小板指數連續兩根中陰線,透視出主導前期反彈的資金在出逃。
1664點反彈以來,上證綜指、滬深300指數、深證成指、深證綜指、中小板指數的日K線都形成了上昇通道。12月12日,深證成指率先跌破該上昇通道下軌,意味著1664點以來的反彈將暫時告一段落,其它四大指數跌破各自的上昇通道下軌預計只是時間上的問題。
在弱勢市場中,資金能夠承受兩市A股流通市值的極限峰值,就是弱勢市場反彈的階段性高點。6124點調整以來,2008年8月18日,兩市A股流通市值為49780億元,首次跌破5萬億元大關,以後A股出現的兩次反彈,A股流通市值都受阻於5萬億元。可見,5萬億元的A股流通市值是反彈中的一道坎。值得注意的是,8月18日上證綜指為2319.87點,12月10日上證綜指為2079.12點,透視出隨著大小非解禁的不斷釋放,資金能夠承受相同A股流通市值的重心,即上證綜指的重心正在下移。
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