|
||||
財政部、國家稅務總局12月9日發布《關於全國社會保障基金有關企業所得稅問題的通知》稱,社保基金買賣證券投資基金、股票、債券的差價收入,作為企業所得稅不征稅收入。
免稅再次為社保基金在資本市場的特殊身份『背書』,加上政策優惠條件,其他機構投資者難以望其項背。
其他機構投資者在個別稅項上享受優惠待遇,如2002年8月22日財政部、國家稅務總局的《關於開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》就有優惠條款,『對機構投資者從基金(開放式證券投資基金)分配中取得的收入,暫不征收企業所得稅』。這一『暫』就『暫』到現在。而上市公司分配給機構投資者的股息收入,本身就是上市公司的稅後收入,機構投資者在財政年度按照所得稅征收,如果投資方與被投資方所得稅率相等,投資方不需要再繳納所得稅。可見,大部分機構投資者不必重復繳納所得稅。
其他機構投資者在個別稅項上享受的稅收優惠,與社保基金可以享受一攬子的資本利得稅優惠有本質不同,社保基金享有的一攬子優惠相當於『免稅金牌』。政府拔高了社保基金的贏利能力,意味著社保基金獲得的股權投資收入、二級市場價差收入、債券收入,全部被豁免稅收。如果今後債券利息稅重新開征,資本利得稅重新調整,只有社保基金可以免稅,只有社保基金獨家享有明確的政策預期。
如此一來,還有哪家機構可以與社保基金爭鋒?
我國個人股息、紅利所得要按20%的比例稅率上繳個人所得稅(股改以後優惠為10%),而實際上,股份公司派發給股東的股利是從稅後利潤中支付的,這就造成對股利的重復征稅。相對於個人投資者而言,社保基金擁有了10%的政策贏利空間。
相比其他投資者,社保基金擁有的巨大贏利空間。其他機構投資者在每財政年度要按照所得稅、增值稅等稅項足額上繳稅收,風險投資公司的所得稅率從33%降至25%,除了國債以外,其他債券都要征收利息稅,雖然目前減免利息稅,但經濟周期逆轉,利息稅很可能仍然要開征。只有社保基金,不管刮風下雨,不管通脹通縮,都能享受零稅率。也就是說,其他機構投資者要擁有收益超過10%以上的能力,纔能戰勝社保基金。
在社保基金成為股市利好之源的時候,給社保基金套上金鍾罩,原因可能是不想讓社保基金遭受損失,有關方面今後可能出臺新的稅收政策。
社保基金被譽為資本市場上的『神勇無敵手』,其實不過是羡慕社保基金誰與爭鋒的獨特市場地位,免稅政策的出臺印證了這一點。實際上,記憶力好的人不會忘記社保基金在中石化A股被套牢兩年,2002年大虧,到2003年纔解套。在一個單邊做多的市場,如果捨得資金成本和機會成本,用時間換空間的話,在2000點以下入市,總有一天會獲得不菲的收益。
社保基金入市顯示某些行業估值處於底部區域,但令人詫異的是,社保基金並沒有給其他基金帶來追隨偶像的效應,難道其他基金是笨伯投胎?12月5日社保基金正式宣布將追加股票投資,但實際上11月份就已經委托增加100億元投資額度給基金公司了,目前很明確指向這一輪反彈。其他基金不是不敢追,只不過更加市場,付不起時間成本和機會成本,贖回與排名的壓力如泰山壓頂壓在市場基金的頭上。
筆者曾經呼吁,社保基金不適合充當平准基金,同樣不應該以損害市場規則的方法給社保基金保駕護航。國有股市值減值補充社保動雖好,卻違反了更根本的公平原則,受到了市場的嚴厲報復。給社保基金免稅,相當於讓納稅人讓社保基金買單,損害的是其他投資者與納稅人的權益,形式不同,損害市場公平環境的性質完全相同。前鑒不遠,為何重蹈覆轍?又想讓社保基金保值增值,讓社保基金充當准平准基金,又讓社保基金進行激進的風險投資,世界上哪有這般好事?
社保基金很重要,理應秉持穩健投資的辦法,主要投資取向應該是購買政府債券、優質公司債以及穩健型的基金等,同時,動議已久的國有股權劃撥社保應該早日成行,以保障社保的證券擁有量。讓社保基金成為一級市場大鱷,進而直接參與二級市場搏殺,表面上是溫暖了市場,實際上,市場基底會冒出一絲涼意。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||