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近期A股的走勢出乎很多投資者的預料。從12月1日開始,個股普漲特征顯著,短期市場大有逼空之勢。對於目前的市場走勢,我們認為,這是在特定時期由特殊因素引發的一輪反彈行情。『特定時期』主要是指,當前市場正處於負面消息披露的『真空期』。一方面,11月份的宏觀經濟數據還沒有開始披露;另一方面,在三季報業績披露後,上市公司年報業績要等到明年2月份纔會集中公布,而業績預告還沒有開始大面積披露。這意味著,短期市場處於基本面壓力明顯減輕的階段,這使得場內資金暫時面臨較小的系統性風險。
如何看待這4萬億,不應該執著於它的規模、增量,應當更多地將其理解為這是政府發出的信號,反映了政府緩解經濟下滑周期的決心。這一政策不像今年前兩次是單純針對股市的救市措施,對實體經濟將產生很大的影響,因而從很大程度上改變了投資者的預期。本來大家預期都很悲觀,因而市場一跌再跌,現在則改變了預期。
對中國經濟的前景不應該持過分悲觀的態度,市場的快速、大幅下跌已經相當充分地反映了對此輪經濟回落周期的悲觀預期。在目前這個位置,投資者如果能夠著眼於3到5年的中長期投資收益,並能夠承擔短期市場波動的風險,那麼未來應該能夠取得比較好的回報。
現在一方面要尋找在經濟周期下滑的過程中能夠相對強勢的行業,另一方面則要從周期類行業中尋找被過度『錯殺』的品種。在行業選擇上,一方面關注在政府刺激經濟政策實施過程中能夠受益的行業,比如在基礎設施建設行業中尋找投資機會;另一方面也關注內需型行業,如消費服務行業中的一些具有較強競爭力的企業已經具備了一定的投資價值,在目前的市場點位可以進行一定的配置,如果這類股票隨大盤進一步下跌,就會提供更為理想的買入機會;第三,某些周期類行業可能存在被過度"錯殺"的狀況,短期內可能仍會出現較大波動,而從長期看已經具備了較好的投資價值。
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