|
||||
9月份以來債市走牛,債券基金因此收獲頗豐。債市接下來將如何演繹?建信穩定增利基金經理鍾敬棣表示,未來債券市場將從『快牛』走向『慢牛』。
債市走向『慢牛』行情
記者:今年9月份以來債市走出一波行情,與此同時貨幣政策也持續走向寬松,明年債券市場是否能延續漲勢?
鍾敬棣:目前的基本面對債市仍然有利。我國宏觀經濟目前面臨很大挑戰,經濟形勢甚至比98年東南亞金融危機時更加嚴峻。眼下出口數據堪懮,發電量、工業增加值、貨幣供應量等數據都降至很低水平。9月份以來,央行已經四度降息並且降息幅度較大,但面對這樣的經濟困境,我們認為降息、降法定准備金率等貨幣政策工具還有進一步的調整空間。此外,明年的通脹水平可能很低,個別月份可能是負數,這為央行繼續降息打開了空間。
由於市場已經上漲較多,部分年限的收益率已經接近歷史最低值,所以明年債市可能是個慢牛行情,不會像今年8、9月份以來那樣快速上漲。建信穩定增利抓住了從通脹到通縮這個時間點,及時把握了8、9月份債市的行情轉向,並提前對中長期債進行了重點配置,積極調整了期限結構和債券類屬,給投資者帶來了不錯的回報。
未來債市值得注意的有兩點,首先,要警惕貨幣乘數在什麼時候開始上昇,也要警惕未來是否會逐漸出現流動性泛濫、投資過熱等情況,在出現這些苗頭前作出反應;其次,明年中長期債券的供應會比較大,這將對收益率曲線的中長端帶來較大壓力。
尋找明年新機會
記者:您怎麼看待將來公司債的投資機會,對該品種投資風險的控制是否存在難度?
鍾敬棣:在銀行限制放貸之後,更多的企業將眼光轉向公司債,因此去年以來公司債市場得到了良好發展。同時,公司債也為債券基金提供了良好的收益機會,目前10年期國債的年收益率約為2.9%,而部分三年期、五年期的公司債卻能達到6%以上的年收益率。當然,考慮到信用風險的問題,我們對公司債的投資較為謹慎,但我們認為風險是可控的。我們傾向於信用級別較高的品種,同時嚴控投資比例,以期為投資者帶來穩定的收益。
記者:建信穩定增利明年的操作策略上有何計劃?
鍾敬棣:基於對債券慢牛行情的預判,我們會把久期維持在相對高的位置。我們預期一季度經濟數據會進一步下滑,同時資金面會較為寬松,債券發行量也較少,一季度我們在操作上可能更積極。此外,明年我們還會爭取把握新股、可分離債、可轉債等投資機會。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||