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昨天,有業內人士透露,兩大空調巨頭格力、美的,可能因為銅價持續暴跌而受到巨大損失,不僅今年為備戰2009冷凍年度而儲備的銅已高位套牢,浮虧至少數億元,而且產品的龐大庫存也會大幅貶值。兩大項『減值』交織,形成兩大空調巨頭可怕的『價值黑洞』。有專家分析,用銅量較大的家電行業,可能因銅價的波動而重新洗牌。
銅儲備可能巨額浮虧
2009冷凍年度剛開幕,空調巨頭迎來的不僅有慘淡的市場,還有因高位儲備大量銅而遭遇的巨額浮虧。
昨天,有業內人士透露,由於全球金屬期貨市場銅價持續暴跌,格力、美的兩大巨頭今年上半年大筆買進的空調原料銅,均高位套牢,浮虧損失至少數億元。
該人士透露,今年上半年,倫敦交易市場3月期銅價基本在7500-8500美元左右浮動。但從9月開始,外盤銅價持續暴跌,到12月最低已跌至3000美元關口,跌幅達65%。與之相對應,國內上海期貨交易市場3月期銅價也一路暴跌,從今年8月時6萬元/噸,一路暴跌到昨天最低23260元/噸,跌幅逾60%。金屬現貨市場價格也遭遇類似暴跌。
據了解,國內一臺空調用銅量約為6-7公斤,而伴隨空調新節能標准明年實施,節能空調用銅量較從前還略有上昇。目前格力、美的空調年銷量均邁入『千萬套』俱樂部。以此計算,兩大巨頭每年所需金屬銅約在6萬噸左右。
按保守估計,兩大巨頭2009冷凍年度空調用銅量有1/3為今年8月暴跌前采購,即約有2萬噸銅為高位時采購,至今浮虧就達數億元。
不過,美的空調新聞發言人張治國昨天否認銅采購遭遇高位套牢。對於美的今年采購金屬銅的具體情況及采購量,張治國均以商業機密為由,予以回避。
龐大庫存大幅貶值
家電產品價格相對於上游原材料市場存在一定滯後性,產品從制造基地生產,到物流配送到銷售地點,再到上架銷售,中間有一段時間。國際市場銅價大幅下滑,對國內空調、冰箱等白電行業影響要遠遠大於黑電領域。格蘭仕空調副總經理呂海軍對此語出驚人:由於行業龐大庫存在短時間內大幅貶值,市值一夜蒸發,空調產業形成了一個至少40億元的『價值黑洞』。
呂海軍認為,隨著銅價波動,1匹空調成本可降低150至200元,2匹櫃機成本可降低350至400元。按此測算,整個空調的社會庫存市值蒸發將超過40億元,而空調廠家囤積的金屬銅也面臨大量減值,形成可怕的『價值黑洞』。這個黑洞正隨著大宗材料價格的進一步陰跌而越來越大。
分析美的電器財務報表可以發現,承載著銅期貨合同交易情況的『其他流動資產』數據,從2007年底到2008年三季度期間,經歷了從2007年底1.08億元銳減到2008年中報648.4萬元、再增加到三季度5937萬元的過程。同時,截止到2008年9月30日,美的電器存貨額為62.72億元,而去年同期其存貨額僅為38.3億元。
換言之,美的財報在『解釋』不存在銅期貨高位減值的同時,卻暴露出自身存在巨大的庫存。
與之類似,截止到2008年9月30日,格力電器存貨額達到46.74億元,截至三季度末,格力電器的預收賬款昇至48.85億元,而6月末為11.49億元,去年同期為44.13億元。同時,其三季度末的應收賬款為17.34億元,6月末為39.31億元,去年同期為14.47億元。此外,格力電器三季度末的應收票據昇至118.77億元,6月末的數據是45.89億,而去年同期只有66.75億元。
根據格力電器在三季報中的解釋,『報告期末應收票據比年初增長60.28%,主要是國內經銷商的承兌匯票增加所致;應收賬款比年初增長93.84%,主要是出口銷售增長,尚未收回的貨款增加所致』。看來,格力電器在三季度的存貨下降可能主要是將產品倒給了經銷商。
行業面臨洗牌壓力
『本來格力、美的兩大巨頭已形成一定的市場壟斷,直接打壓了二、三線空調品牌的生存機會。而兩巨頭存在高價銅和巨大庫存,將給空調二三線品牌帶來新的機會,一些身處第二梯隊的空調廠商已在醞釀反攻。』蘇寧電器華北地區管理總部執行總裁范志軍昨天對此評價。
今年11月底以來,一些二三線空調已揭竿而起:格蘭仕宣布空調全線降價,其中1匹空調市場售價僅為999元,從而使在市場失蹤2年的千元空調重現,其2匹櫃機售價也下調至2990元。隨後,長虹空調也調整了1.5匹二級能效空調價格,降到2680元。長虹空調新聞發言人於皜表示,市場和整個行業有啟動價格戰的需求。
一直在三、四級城市打拼的揚子空調,開始趁勢反攻二級市場。揚子空調董事長兼總經理曾曉程表示,2008冷凍年度,揚子空調在三、四級市場共取得90萬套銷量。受金融危機影響,2009年下半年或將出現產品需求下降的局面,令空調業『寒冬到底』。由於今年原材料降價嚴重,揚子空調只有不到5%庫存,也未大量采購銅,反而降低2009年的生產成本,為向二線城市反攻打下基礎。
『2008年上半年,格力、美的本來已將海爾擠出第一陣營。但隨之而來的高銅價、高庫存,會使它們在2009年的市場中舉步蹣跚。』新七天電器網CEO左英傑認為:『明年二、三線空調品牌肯定會借庫存低、原料儲備低等優勢強攻市場,空調市場格局將出現變數。』
不僅空調業面臨窘境,整個白電企業都因銅價波動面臨洗牌。電子商業協會副秘書長陸刃波認為,對於一線品牌而言,高價購買銅、鋁、鋼材等原材料,直接導致企業大量流動資金被佔用,廠商難以周轉;另外,上游產品降價為庫存量少的二、三線企業帶來更大的成本優勢,有利於建立江湖地位。
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一羣生怕天下不亂者