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中鼎股份(000887):股權收購完成利於業績提昇
中鼎股份(000887)近日發布的公告稱,經11月26日股東大會審議通過的收購大股東資產(包括中鼎泰克50%股權、中鼎模具100%股權、中鼎包裝100%股權),其股權轉讓手續已完成。根據會計准則的相關規定,上述三個企業將納入公司08年度會計報表的合並范圍。
此次資產注入有利於公司業務鏈的整合。公司原計劃通過非公開增發收購部分關聯企業的股權,包括中鼎模具100%股權、中鼎泰克50%股權、中鼎減震95%股權和中鼎精工75%股權。但因非公開增發條件暫時不成熟,因此公司采取以自由資金先期收購其中的中鼎模具和中鼎泰克股權以及中鼎包裝股權。由於上述四家企業與公司業務具有較大的相關性,因此收購事項可以有效減少關聯交易,使公司形成比較完整的業務鏈,並有望提昇公司的業績。有了收購中鼎模具和中鼎泰克股權的先例,不排除後續收購仍采用此種方式;待時機成熟,也可能通過非公開增發補回收購資金。
原材料價格下跌有助於穩定公司產品的毛利率。公司產品的成本構成中主要包括33%的生膠、33%的其他原材料(包括炭黑、橡膠助劑、金屬骨架等)、12%的勞動力、22%的制造費用。其中生膠的單項佔比最大,對成本影響也最大。公司橡膠原材料主要來自進口,9月份以來進口天膠價格大幅回落;而10月份合成膠平均價格雖然仍維持在高位,但11月份也快速下滑。總體來看,公司的原材料成本已下降,這對公司產品四季度毛利率的穩定具有重要意義。
公司收購大股東持有的中鼎泰克、中鼎模具和中鼎包裝的股權,構成同一控制下的企業合並,適用權益結合法進行會計處理。在合並利潤表時需要將被收購企業的收入、費用、利潤納入合並報表。在合並資產負債表時,將調整合並資產負債表的期初數。上述會計處理,將對合並當年的合並利潤產生重大影響。按前三季度計算,單中鼎模具和中鼎泰克兩項將增加上市公司淨利潤2784萬元,對公司EPS的影響約為0.09元。同時,這也將對合並資產負債表產生重要影響,合並時需要調減期初資本公積或相關項目9772.79萬元;而截至08年9月,公司合並歸屬於母公司所有者權益為5.51億元。
出口退稅政策的調整也有利於提昇出口業務盈利能力。11月國家出臺相關政策,提高包括部分橡膠制品在內的出口商品的退稅率。公司的相關產品主要涉及『硫化橡膠線及繩等』和『硫化橡膠制其他衛生及醫療用品等』兩個類別,出口退稅率分別由以前的5%提高到9%。根據測算,這有望使公司新增利潤300-400萬元,對公司出口業務構成利好。
隨著資產整合的進行,公司未來將向全面的特種橡膠零件制造商發展,而產品下游將拓展到工程機械、消費電子、家電、航空航天、鐵路等領域。合適的下游領域多元化可以減少因汽車行業周期波動所帶來的影響。目前公司在消費電子領域的拓展已經取得成績,已拿到較大的銷售訂單。不過,短期內公司大部分業務仍與汽車業相關,汽車業的波動將對公司的短期業績產生較大影響。
綜合以上分析,預測新增合並子公司後,公司08-09年EPS分別為0.51元和0.58元,因此,我們維持公司『謹慎推薦』的評級。(長江證券徐敏鋒李興)
中國聯通(600050):逐漸逼近半年線
公司是我國兩大移動運營商之一。公司積極開拓增值業務,大力推廣掌上股市等移動增值業務,其移動增值業務收入佔服務收入比重不斷增加,保持快速發展的良好勢頭。公司未來還有望從3G牌照發放和非對稱管制政策中受益,發展前景值得期待。同時,近日華為與公司攜手建設其全國第一個40G波分傳送網絡;該網絡覆蓋以北京為中心的華北五大主要城市,為公司開展高帶寬業務固網和移動融合業務奠定了良好的基礎。
二級市場上,該股近期隨大盤反復震蕩整理,短線調整比較充分,近日在量能配合下逐漸逼近半年線,強勢特征比較明顯,後市若得到量能配合,有望繼續醞釀上攻,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
東莞控股(000828):構築小W整理形態
公司是東莞市的高速公路經營管理公司。根據發展規劃,公司將逐步收購控股股東屬下的高速公路資產,以實現路橋資產的更大發展。此前公司收購莞深高速三期東城段等,有利於公司實現長期穩定的發展。隨著廣東省未來路網規劃的逐步實施,公司有望從中受益。此外,公司前期還以人民幣37620.00萬元的受讓價格,收購東莞市城信電腦開發服務有限公司持有的東莞證券有限公司20%的股權。
二級市場上,該股近期在60日均線附近反復震蕩,三次突破60日均線壓制,小W型整理形態逐漸成形,技術形態有所轉強,後市一旦獲得量能配合,則有望依托小W整理形態繼續醞釀上攻,投資者可適當關注。(世基投資)
營口港(600317):區域優勢比較突出
公司地處環渤海經濟圈與東北經濟區的交界點,是我國東北地區便捷的出海口之一,也是我國沿海地區的重要港口。公司大件碼頭近期正式啟用,該碼頭擁有目前我國港口碼頭起重能力最大的設備之一,主要用於對遼寧裝備制造業產品海上運輸進行配套。據悉,公司的大件碼頭的門式起重機一次起重能力為350噸。此外,公司前三季度實現營業收入13.88億元,實現淨利潤2.12億元,分別比上年增長72.48%和46.86%。公司未來仍有望依托其區位優勢實現吞吐量的攀昇。
二級市場上,該股反復震蕩整理,累計漲幅不大,後市一旦大盤繼續轉暖,則有望隨大盤醞釀補漲行情,投資者可關注。(九鼎德盛朱慧玲)
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