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隨著今年來A股市場全面進入熊市,以股票投資為主的偏股型基金無一幸免,淨值整體『腰斬』,而天相投顧近期的研究報告則顯示,倉位高低已經取代行業和個股配置策略,成為主導偏股型基金業績的決定性因素。
基金業績分化顯著
今年以來截至12月2日,股票型基金的平均淨值增長率為-51.04%;偏股型基金平均淨值增長率-49.97%;平衡型基金表現略好,平均淨值增長率為-43.06%。各只基金間的業績差距分化明顯,上述三類基金中,首尾淨值差距分別為32.12、24.34和33.07個百分點。
而天相投顧的數據還顯示,基金今年以來業績的優劣已主要取決於各基金對於倉位控制的不同。持續下跌使得基金在資產配置上趨於謹慎,可比的開放式積極投資偏股型基金股票的倉位已從年初的近80%逐步降至三季度末的68%。業績表現居前的基金在資產配置上更為謹慎,前20名基金最近四個季度末的平均股票倉位僅有56%,遠低於73.5%的同業平均水平。
『通過對基金業績與資產配置進行回歸分析,結果顯示最近一年資產配置對基金業績的貢獻度高達90.37%,熊市中資產配置對於基金業績的重要性更為凸顯。』天相投顧基金分析師聞群表示。
觀察目前在股票型基金中淨值增長率位居第一的泰達荷銀合豐成長基金,就不難發現倉位控制的重要性。德聖基金研究報告指出,泰達荷銀合豐成長在熊市中勝出的主要秘訣在於及時的倉位控制且較早地做了資產平衡,債券的比例近一年來一直保持在20%以上的比例,對市場有了較准確的前瞻。
同時,銀行系基金表現也相對穩健。天相統計顯示,今年以來截至11月底,比較銀行系基金公司與其他內資基金公司、合資基金公司,並只考慮它們旗下偏股型基金的表現,可以發現這三類基金公司的淨值分別平均下跌了50.49%、53.04%和52.1%。以中銀基金為例,今年以來,該公司旗下運作滿一年的中銀中國、中銀收益和中銀增長等三只基金業績在同期可比基金中均排名前1/4,較2007年單邊上漲市場環境中排名中游情況提昇明顯。天相投顧認為,保持平穩適中的股票倉位、注重風險控制謹慎操作是該公司牛市中業績平穩、熊市中表現突出的主要原因。
長期投資不等於長期持有
今年以來,市場環境的迅速變化使得不同風格基金公司、不同類型基金的業績表現變化很大,操作穩健的較低風險品種在弱市環境中表現居前。業內人士提醒投資者,應該在重視基金精選、堅持長期投資的同時,關注市場狀況、基金操作風格、基金管理人等變化因素,結合自身風險承受能力對基金組合進行適當調整。
『長期投資不等於長期持有,只有根據市場變化、個人財產狀況變化乃至基金本身的變化及時調整投資組合,纔算成為一個成熟的基金投資者。』一位資深基金銷售人士這樣表示。
業績前20名的基金最近四個季度末的平均股票倉位僅有56%。
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