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國海富蘭克林日前在其舉辦的2009年投資策略報告會上表示,明年中國經濟整體上可能將繼續保持調整,A股也將重新確立市場估值標准,投資機會將在經濟調整和轉型周期中顯現,並表示看好醫藥、軍工、新能源、大宗商品等類別。
兩大因素支持經濟增長
國海富蘭克林研究總監潘江認為,受全球金融危機的影響,中國經濟未來可能步入下行周期;但目前也有兩個強大因素正在對經濟起著推動作用。
一是大宗商品的跌價支持著經濟增長,中國作為大宗商品進口國,在原油、鐵礦砂、大豆等品種上對國際市場依賴極深,近期原油、鋁、銅、金價格的暴跌,給中國經濟帶來了額外的正收益和財富效應,而這種效應明年上半年則會表現得較為明顯;二是未來兩年內財政刺激的規模可能會非常之大,近期出臺的4萬億元財政投入規劃就會極大程度帶動經濟增長。
醫藥行業將繼續風光
業內人士分析認為,與目前美國18.6倍、英國7.6倍等國際市場市盈率水平相比,A股市場12.9倍的市盈率並沒有被嚴重低估;此外從市淨率水平看,滬深300指數仍然處於1.99倍的高位,遠遠高於其他國家,因此2009年將是A股重新確立市場估值標准的一年。
潘江認為,明年應該從經濟調整和轉型周期中把握投資機會,從具體行業板塊看,將繼續看好醫藥板塊,一些商業流通領域中的分銷龍頭公司將成為醫改政策的最大受益者;國家打擊高價出口藥將為專利藥生產商帶來機遇;一些品牌中藥企業仍可能穩定增長。
他同時認為,未來銀行板塊的風險預計較大。一方面,在企業投資意願減少和政策面逐漸寬松兩股力量的權衡下,明年貸款規模的增長趨勢應較為明顯,預計整個行業將面臨息差30bp以上的收窄幅度;另一方面,明年不良資產比率的上昇將影響行業的信貸成本。其中,國有大銀行的資產配置相對股份制銀行更為穩健,股價的安全性也更高些。
潘江最後總結,除了可以關注具有穩健資產負債表、良好經營現金流的公司和低估值、高現金分紅類公司外,受益於經濟刺激政策的公司(如基礎建設工程及環保)、與宏觀經濟周期脫鉤的行業(如軍工行業)、受益內需拉動的行業(如醫藥)等均具備良好的投資機會。此外,在中國經濟走出低谷後,一些在回暖趨勢中領先的行業和公司,如能源、大宗商品,以及收益經濟轉型的公司,如自主創新性公司、新能源等將具備良好的前景。
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