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摩根大通預計,政府注資對中國宏觀經濟的影響不會在短期內呈現。根據項目審批與工程進度之間存在的時間差,刺激經濟方案的成效將於2009年第二季度起在實體經濟中逐步呈現
昨日,摩根大通中國證券市場主席李晶表示,新年前後,中國政府注重民生及防止經濟大幅放緩的決心可能將以推出新一輪刺激措施的形式表現出來,而此前已經出臺的經濟刺激方案將在明年第二季度呈現投資效應。同時,李晶還預計,中國股市與樓市也將出臺進一步的刺激措施。
經濟刺激方案將見效
李晶表示,由於地方政府所提出的優先項目仍需等待中央政府的審批,政府注資對中國宏觀經濟的影響不會在短期內呈現,但相信政府的注資最終會對經濟帶來積極作用。目前,國務院已作出批示,絕大部分的投資必須於明年春季全國人大及政協會議舉行之前投入到項目的建設中。這就意味著,根據項目審批與工程進度之間存在的時間差,刺激經濟方案的成效將於2009年第二季度起在實體經濟中逐步呈現。
屆時,基建及其他領域的龐大開支將有助刺激內部需求及促進創造就業機會,從而對2009年經濟發展面臨的壓力帶來一定程度的舒緩。據報道,多個地方政府正競爭獲得超過人民幣10萬億元基建開支的審批,重點投資於鐵道、公路、港口及經濟適用房等建設項目。據鐵道部官員預測,鐵道建設工程可以為明年新增600萬個就業職位。
出臺更直接刺激消費措施
據官方媒體報道,新一輪政策重心會直接放在刺激消費上。對此,李晶認為,中國政府新一輪刺激措施會在新年前後推出,主要包括提高個人所得稅征收起點、建立國企工資增長制度,以及把醫療及教育補貼擴大至低收入家庭。此外,李晶認為,繼糧食收成創下近年新高之後(正遇上經濟放緩下需求疲軟的時期),政府將采取一系列針對農村消費的措施,包括增加糧食儲備、提高最低收購價,以及研究上調糧食入口征稅等。
盡管經濟放緩,樓市及股市雙雙陷入低谷,對中國消費者適應力來說是重大的考驗。但總體而言,基於通脹溫和、工資增長及家庭資產負債狀況穩健(家庭總負債僅佔GDP的13%),這些因素應有助於支持消費增長。然而,面對一連串有關國內經濟的負面消息,消費者會對收入及就業保障產生懮慮,令消費信心在一定程度上受挫。
股市樓市需要更有力措施
中國股票市場在一年內經歷了從牛市高峰跌至熊市低谷的階段,盡管中國直接投資於股市的居民只佔少數,但散戶代表了國內最富裕的人口部分。為了挽回這個重要消費群體的信心,李晶預計,政府將針對股市采取進一步的刺激措施。其中包括:國企控股公司繼續收購其上市附屬公司的股份,中央匯金加大對內地上市股份的投資,特別是大型銀行;調動國內機構投資者支持股市的措施,包括鼓勵保險商、共同基金公司及全國社保基金為市場提供支持;短期內限制新上市的審批,以舒緩資金流動性壓力。
而對於同樣低迷的樓市,李晶預計在2009年初,房屋價格將有進一步下調的空間。部分公司會通過向外部投資者出售股權的方式獲得融資。由於中國多個房地產開發商的資產負債狀況不容樂觀,預計未來幾年,房地產行業整合並購的趨勢將會加快,這將有利於現金流狀況穩健、地區及產品組合多元化的大型全國性發展商。同時,基於房地產行業的重要性,李晶認為,中央政府或會推出額外措施(拯救發展商以外的手段),放寬對二次房貸的限制及縮短二手房交易的規定持有期限等措施。
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