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一直有呼聲說中國要搞平准基金,但筆者看來根本不需要,不是因為市場不需要救,而是在國有股佔絕對權重的中國股市,央企增持、匯金入市都有平准基金的影子,上周五,社保基金終於也高調表態:將著手采取擴大指數化投資規模、同時追加部分股票投資,以穩定市場信心並追求資本市場長期發展中的穩定收益。
何謂指數化投資?要麼就是買入構成指數的權重股,直接穩定指數的走勢;要麼就是通過申購指數基金,間接投資權重股。一言以蔽之,社保基金也要入場救市,而且認為現在入場可以在長期投資中帶來穩定收益。消息未出,港股就聞風而動,亢奮收高。本周A股會怎麼樣?權重股當然會表現一下『給面子』,但是會不會又跟匯金增持、央行大降息一樣形成脈衝行情?估計很多人還是會表示擔心。
和『國家隊』站在一起,當然會安全得多,從這個角度看,做為小散戶,咱們也申購些滬深300、上證50等指數基金,做點指數化投資也不失是一個理性選擇。但是筆者認為,這並不是一個最優的選擇。我們注意到,在社保基金的表態中也提到,『擴大指數化投資』和『追加股票投資』的一個目的,就是穩定市場信心。但是做為一名個人投資者,我們的目的是去獲得收益而非穩定別人的信心。的確,筆者也認可,目前的股市已經充分反應了對明年宏觀經濟硬著陸的預期,不管1664點是不是終極大底,但股指繼續下行的空間已經很小。但是在刺激經濟各項政策出臺的同時,市場對於企業業績衝擊的擔懮依然存在,明年上半年企業拿出的報表恐怕還是不盡人意,在未來6個月的時間內,A股市場呈現箱體震蕩格局的可能性更大。無論是基金公司的表態還是實際行為,都可以發現他們在利用市場波動進行高拋低吸的操作。這樣就會出現這樣的跡象,指數在箱體震蕩,但是個別主動型基金卻能實現較高的正收益。
類似的情況我們可以看看2004年和2005年,這兩年市場在走熊,但是嘉實增長基金在這兩年分別實現了15.62%和8.82%的正收益;而易方達策略增長基金在這兩年裡,淨值也從1.05元上漲到了1.25元。筆者建議,投資指數基金的最佳時期是單邊牛市而非震蕩市,震蕩市應該選擇風格靈活的主動型基金。
按照上一輪熊市的經驗,未來的牛基應該有這樣的條件:基金規模在20億左右或以下,好操作適應震蕩;基金是新基金或次新基金,沒有歷史包袱(套牢盤贖回);基金經理有過較豐富的熊市操作經驗,心態好。按這三個條件,去尋找熊市中的牛基金吧!
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