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為緩解國內經濟壓力,上周央行大幅下調降息,同時下調存款准備金率。積極的財政政策、寬松的貨幣政策可以在一定程度上緩解中國經濟進一步下滑的壓力,但期待中國經濟拐點的出現尚需時日。基金投資者應將高風險基金比例保持在一個平衡安全的位置,並可適當配置債券型基金。
封基折價率回昇
上周基礎股票市場不改低迷走勢,截至周五滬深300指數收於1830點,下跌4.73%;上證指數收於1871點,下跌5%;深成指收於6658點,小幅下跌0.79%。
受基礎股票市場影響,滬深兩市基金指數震蕩下行,截至上周五,上海基金指數收於2408點,下跌4.59%;深圳基金指數收於2477點,下跌3.45%。上周封閉式基金總成交量約36億份,全周換手率約4.6%,交易活躍度下降。有交易的31只封閉式基金中,僅2只價格上漲,其餘29只均告下跌。
上周封閉式基金總市值下跌3.55%,總淨值下跌1.85%,整體折價率較前周繼續上昇。整體折價率昇至28.18%,到期期限超過3年的長期基金整體折價率30.12%,3年內到期的短期基金整體折價率13.31%。截至上周五,折價率大於30%的封閉式基金達到19只,折價率在20%-30%之間的封閉式基金7只,折價率在10%-20%之間的基金僅4只,折價率在10%以下的基金1只。創新型基金方面,瑞福進取溢價71.6%,大成優選折價17.8%,建信優勢折價21.6%。
由於折價率的存在,為封閉式基金未來淨值下跌提供了較大的安全邊際,同時還保留了到期之前市場環境轉好時淨值上漲的可能性,這是目前其他投資品種不具備的風險收益特性。需要說明的是,封閉式基金投資含有期限的概念,到期之前封閉式基金的價格不一定向淨值收斂。而市場容量小也意味著封閉式基金價格較易受投機資金的衝擊,投資者首先要估量自身的投資期限,其次在操作中也要注意規避價格短期大幅波動的風險。
偏股型基金跑贏大盤
上周各類偏股型基金淨值小幅下跌。主動投資的偏股型基金中,穩定配置股票型基金跌幅最大,跌幅接近3%;靈活配置股票型和封閉式基金次之,跌幅在2%左右;混合型基金下跌較小。以滬深300指數為比較基准,各類主動管理偏股型基金整體均獲得超額收益。
復制指數的指數型基金和ETFs跌幅分別為4%和2.33%。債券型基金和保本型基金繼續小幅上漲。
現階段仍建議將高風險基金比例保持在一個平衡安全的位置,前期倉位較高的投資者可抓住市場反彈的機會,擇機減持高風險品種,調整基金組合;前期倉位較低的投資者應按兵不動,在經濟基本面情況未明朗之前,不宜大幅增加高風險基金的權重。
歷經了前兩次降息後,國債收益率曲線日趨陡峭化,加之由於2009年國債增發市場對長債較為謹慎,近期市場長債收益率回調,國債收益率曲線凸度大幅回昇。建議投資者選擇持有中長期國債的債券型基金,但要同時關注基金持有信用債的信用風險和流動性風險,規避那些持有較多的低信用級別債券的基金。
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