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上周五個交易日,只有11月27日兩市換手率超過2%,餘下的四個交易日換手率都低於2%,反映出A股市場的做多能量正在迅速退去。一般而言,兩市換手率低於2%,即使不出現破位下跌,橫盤整理也已經是最好的結果。上證綜指理論上將再次考驗1660-1670點一線的支橕。
目前我們關注的是,一系列刺激經濟政策、適度寬松貨幣政策,以及近期全球主要股市出現的反彈,能否使A股市場自6124點以來的調整從單邊下跌轉為下跌中繼盤整。 回顧1558點至325點、2245點至998點的調整,分別形成了770-1050點、1310-1780點的下跌中繼盤整區,在上述盤整區內共出現5次中期反彈,這5次中期反彈平均漲幅為32.32%。目前政策面、技術面有利於1664點成為類似770點、1310點的條件,但國內經濟數據、大小非問題、IPO和再融資等因素依然影響著投資者信心。1664點反彈至2050點,上證綜指、深證成指反彈幅度分別為23.19%、24.56%,明顯低於32.32%,特別是降息108個基點後A股的走勢,透視出1664點還要經歷至少1次考驗。
今年9月份以來,央行連續四次降低利率、三次降低存款准備金率;11月9日,公布了兩年投資總額達4萬億的經濟刺激方案;最近2-3個月,先後三次提高出口退稅率。如此短時間內密集出臺一系列積極措施,從中不難體會出美歐經濟衰退對中國經濟增長的拖累有多大。現在的問題是,上述刺激經濟的利好政策能在多大程度上改善上市公司的業績,是否還有力度更大的利好措施出臺。即將公布的國內11月各項金融、經濟數據,預期其中部分數據下滑將很快。短期內,如果沒有新的更有力度的刺激經濟政策推出,公布數據時A股、H股市場很難令人樂觀。
最近,美國公布的各項經濟數據很不理想。今年第三季度,美國消費者開支下降3.7%,是過去17年以來首次下降,下降幅度是28年以來的新高;三季度,美國『問題』銀行從二季度的117家上昇到171家;10月份,美國耐用品訂單下降6.2%,為兩年以來最大跌幅;此外,美國商業不動產新危機也嶄露頭角。目前美國、歐洲的房地產、制造業、服務業、能源業都出現萎縮現象。進入12月後,歐、美將迎來一年中最重要的節日——聖誕節,也標志著每年消費旺季的開始。聖誕節前夕,如果美國、歐洲的大眾消費『停滯』,想必美國、歐洲股市也會以下跌作為回應。
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