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長江證券近日在上海舉辦2009年投資策略會,該公司認為明年資本市場將伴隨名義GDP和實際GDP的回落構築雙底。在資本市場的中級反彈過程中,受益最多的將是成本回落的行業。
實體經濟雖然還未見底,但是在通脹拐點顯現的情況下,見底預期有逐步明確傾向。長江證券認為,在目前的資本市場估值水平下,很難出現如同2008年全年單邊下跌的市場,2009年的市場將呈現出波動的狀態。投資思路的關鍵,並不在於單純判斷看空或看多,而在於波動的時點選擇和指標跟蹤,從而在波動的行情中利用β值較高的周期性行業波動博取超額收益。
長江證券指出,2009年投資的第一個時間敏感點將出現在一季度末的數據公布時期,特別是以不變價格計價的GDP和工業增加值等數據如果出現環比回昇,將意味著實際GDP觸底的過程已然形成,而資本市場也有望在此前後出現一波中級反彈。在實際GDP見底後的中級反彈中,圍繞成本回落主線將是重要的投資原則,資本市場底部也應是整個經濟調整過程最低點。明年一季度後如果實際GDP見底趨勢確立,跟蹤M1增速而動或將成為重要的投資原則。
如果出現中級反彈,投資標的的選擇將是重要問題。長江證券認為,在實際GDP見底後的中級反彈中,圍繞成本回落主線將是明年重要的投資原則。
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