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全球經濟危機迫使各國政府上周再度擊出救市重拳,然而,在恐慌、觀望心態驅使下,一連串救市利好並未能有效提振芝加哥期貨交易所(CBOT)農產品期貨上行,大豆、玉米、小麥繼續在底部徘徊掙紮。
三大經濟體集體再度救市
在20國集團金融峰會和APEC峰會結束之後,承諾協調一致救市的全球各主要經濟體終於在上周出手,美國、歐盟和中國紛紛拋出了各自重磅救市舉措。
繼7000億美元經濟刺激計劃之後,周二,美聯儲和財政部聯合公布了一項針對消費者借貸的總額高達8000億美元的金融激勵計劃,希望以此提振美國的消費信貸以及抵押貸款擔保證券市場。緊隨其後,周三,中國宣布了自9月中以來的第4次降息,存貸款基准利率大幅下調1.08個百分點,創11年來的最大降幅。與此同時,歐盟委員會批准了一項涵蓋歐盟27個成員國的總額達2000億歐元的經濟激勵計劃,目的是迅速提振歐盟經濟,並限制全球金融危機所帶來的影響。
面對史無前例的經濟刺激利好,美國股市作出積極回應。美股道瓊斯指數連續4個交易日上漲,一周上漲783點,漲幅達10%。然而,此前數周一直唯股市是瞻的農產品期貨對此的反應卻多少有些冷淡。
上周,CBOT大豆1月合約下跌43美分,收於每蒲式耳8.83美元;玉米3月合約微漲11.5美分,收於每蒲式耳3.6575美元;小麥3月合約上漲43.25美分,收於每蒲式耳5.6125美元。
究其原因,分析人士認為,首先,市場對於全球協同救市早有預期,利好效應已有所消化,對市場的推昇作用有限。其次,市場運用逆向思維思考問題,不斷加大的救市力度,表明全球經濟危機形勢的嚴峻性超乎各國想象,市場信心進一步遭到打壓。第三,前期大肆炒作農產品期貨的商品基金已逐步撤出,轉而尋求美元、黃金等避險資產。這從近期美元、黃金持續上漲能夠看出些許端倪。
基本面多有利空
農產品市場對救市利好反應冷淡,其更深層原因還在於,隨著市場對全球經濟危機的系統性風險日漸消化,農產品期貨市場重新轉向基本面以確定自身走勢。然而,上周的市場基本面多有利空。
首先,受全球經濟危機影響以及來自黑海地區的低品質小麥的競爭,國際市場對美國玉米、小麥和大豆的需求放緩。數據顯示,截至11月20日前一周,美國玉米淨出口銷售僅為46.5萬噸,連續第5周低於50萬噸的水平,而往年此時正是新作玉米的銷售旺季。小麥出口為43.86萬噸,也維持在較低水平之上。大豆出口雖差強人意,接近80萬噸,但比前4周平均水平依然下降14%。
其次,強勢美元進一步打壓國際需求。上周,美元兌歐元匯率在周初一度大幅下跌至1.30美元附近,然而在持續的避險買盤推動下,此後數個交易日美元再度走出連續上漲行情並重新回到1.27美元下方。美元昇值實際上意味著以美元標價的美國農產品價格的上漲,削弱了其在國際市場上的競爭力從而為出口帶來更大壓力。
第三,南美天氣狀況再添利空基調。前期南美巴西、阿根廷主要大豆、玉米種植區的天氣持續乾旱,部分地區的田間作業一度停滯,這也一直被看作是農產品期貨多頭抵御空頭打擊的重要武器.然而上周末,巴西、阿根廷的較大范圍降水有效改善了當地玉米、大豆的生長和播種狀況,緩解了市場對南美玉米、大豆的減產預期。
今年7月以來,芝加哥大豆期貨價格走勢。
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