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雖然本周四A股市場因大幅降息而有所企穩,但整體看A股市場仍然形成在震蕩中重心有所下移的態勢,這給即將來臨的12月行情埋下了不佳陰影。
降息利好難擋調整趨勢
本周滬深股市迎來重大政策利好,即央行大幅降低存貸款利率,這無疑有助於主流資金改善對實體經濟的預期,也對地產股等高負債率個股帶來積極的預期。但是,A股市場僅僅在周四早盤大幅高開近6%,隨後就一路走低,周五盤中甚至出現跳水走勢,銀行、地產兩大權重板塊跌勢明顯。
筆者認為,主要有兩個因素抑制了利好效應的釋放:一是市場對降息利好的理解出現分歧,有資金認為,超預期的大幅降息其實折射出實體經濟的情況或超預期,不利於機構資金形成買盤的合力;二是A股市場的基建主線雖然在本周繼續活躍,但華新水泥、海螺水泥等行業龍頭開始表現,而前期強勁的太行水泥等個股有所回落,這一特征反映出資金對基建主線已形成較大的分歧。獲利豐厚的資金開始減持,這無疑會削弱基建主線的做多能量,進而對大盤反彈形成壓制。
三大『寒流』襲來
從盤口來看,A股市場的調整『寒流』漸襲來。
首先,限售股解禁壓力增大。今年以來,市場中幾乎形成一個慣例,即每當A股市場出現井噴行情之際,大小非等限售股的大宗交易也會隨之井噴。本周一和周二,深圳市場中只有得潤電子、粵電力B兩家大宗交易信息,但到了周四,一天就有華天科技、辰州礦業、青島軟控、三木集團四家個股出現大宗交易信息。這說明,即便大盤在短線出現大漲走勢,也會因為解禁後股份拋壓增強而出現上漲乏力的態勢。12月份限售股解禁市值較近幾個月大幅增加,業內人士普遍擔心這會抑制A股市場的彈昇空間。
其次,投資者對年報業績的擔心。雖然下周尚未進入到年報業績預告周期,但畢竟進入12月份後,意味著上市公司今年業績基本敲定,主流資金開始考慮2008年報業績。化工、房地產、鋼鐵、煤炭等相關行業上市公司面臨著存貨價格大幅下降所帶來的減值准備預期,這將抑制機構資金布局年底行情的熱情。
第三,增發等新增股票資產對市場資金的分流。招商地產等個股在近期拉開了A股市場恢復再融資的序幕,這對於本已有限的場內存量資金來說,無疑會起到分流的作用。更何況,市場預期IPO也將重新恢復,至少在12月份對IPO重新開閘有著較強的預期。而一旦IPO開閘,對資金的需求也不容忽視,市場或將重新尋找新的估值平衡點。
震蕩中跟蹤兩類個股
當然,在上述『寒流』因素之外,也不能完全忽視一些利好因素的作用,例如大幅降息後對消費的擠出效應等,但畢竟這些利好因素難以抵擋『寒流』襲來對大盤降溫的趨勢。筆者傾向於認為,大盤在12月行情並不宜過分樂觀。以往經驗也顯示,基於年底資金回籠所帶來的資金面壓力預期,投資者對熊市背景下的年底行情不宜過分樂觀。
因此,在操作中,建議投資者盡量減輕倉位或者調整倉位結構,近期可將倉位布局重心放在兩類個股上:
一是2008年年報業績或將超預期的品種。例如,原料價格下降但主導產品價格相對強硬的民爆產品板塊和成品油業務類個股,可關注久聯發展、南嶺民爆,以及S上石化、泰山石油等個股。此外,煤炭價格迅速下移,有利於改善電力行業的盈利能力,部分電力股也可跟蹤。
二是基建主線中有望出現業績持續成長預期的品種。基建主線中的鐵路建設、鐵路設備等相關細分行業的上市公司因為未來鐵路建設規模的膨脹,業績相對確定增長,目前估值並不很高,所以短線或將面臨著較大的投資機會,尤其是晉億實業、南方匯通、時代新材、華東數控等個股。而水泥板塊中,新疆區域的水泥股以及南方擁有產業鏈優勢明顯的個股也可跟蹤,例如青松建化、天山股份、江西水泥等個股。
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