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周五A股慣性下跌,滬綜指跌2.4%報1871點,深綜指跌0.86%報539.4點。金融股拋壓重,投資者宜回避,因不排除未來以近似行政命令方式促使銀行加大對小企業放貸力度,使銀行利潤分流至其他行業。
銀行當然想將錢借給國家重點工程,從4萬億元投資中分一杯羹,這對銀行幾乎是零風險。可現在的問題是,中小企業極度困難,得不到支持就很難支橕。但如果給其貸款,銀行的安全性又要差許多。近期宣布下調存款准備金率時,區域性小銀行下調幅度更大,這已暗示了政策意圖。
銀行股權重極大,該板塊如不能走好,人氣很受損。如中小企業融資要繞開銀行,那就意味著新股要開閘,這對大盤一樣有壓力。12月是新股發不發的關鍵一月,若股指大漲,新股極可能開始發行,反之或繼續停發。料所有機構均能看到這點,所以股指下月走勢堪慮。減息效應幾乎出盡,商品期貨昨日跌多漲少。
下周一我國將公布制造業指數,中旬公布所有11月經濟指標,估計情況不妙。外圍方面,本周歐、美、日、英等經濟指標全線慘淡。此外,近期投資者還應注意一件事,即感恩節期間美國的商場零售數據,該數據過幾天便將公布,若不出意外,料將衝擊下周商品及股票市場。
『股指提前反映經濟底部,一般提前半年左右。』許多分析師以此得出當前股市見底的結論。這一結論隱含的一個假設是:明年中期經濟見底。
筆者認為,這個假設可能是錯的。
經濟復蘇一定是找到了新增長模式,比如當初美國取代英國的地位,標志物是電動機取代蒸汽機,當然還有二次大戰等因素。再比如上個世紀90年代,當時高科技代替許多傳統產業,是為新技術革命。當時電腦、網絡剛起步並開始普及,於是人們的生活、生產方式就發生顛覆。另外,全球化也是一種顛覆。
要對付級別非同一般的衰退或蕭條,惟有類似於上述這種級別的巨大變革,復蘇和增長纔會隨之而來。
除增長模式外,當今世界的利益分配模式也可能顛覆,或至少改良。在痛定思痛之下,以往那種『美國人揮霍、外國人打工』的分配模式極可能發生變異。
如果沒有上述各種顛覆,那麼惟有『泡沫轉移法』纔能暫時拖延這種進程。關於這點筆者以前也說過,即美國股市泡沫破了,就移向樓市,而樓市泡沫破了,卻找不到更大的泡沫轉移,於是危機轉向全球。也就是說,上述『泡沫轉移』通道如今也難以為繼,已被徹底堵死。
總之,出現類似於上述級別的『大事件』,纔會是復蘇契機。這世界以往的玩法既不道德,也不科學,更難以為繼。筆者遠沒能力看出未來世界運行模式,只好說未來極可能醞釀一場重大變化,新的國際秩序和新的增長模式會在這場變化後產生,而該過程有可能是相當長的。
投資者如果樂觀地認定明年中期或稍後經濟就會見底,那麼現在買股是沒錯的;如果對此懷疑,那麼就該減倉並多持現金。
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