|
||||
從歷史經驗看,大宗商品快速調整後會較快企穩,經歷震蕩調整後再次走高。而全球經濟可能於2010年起逐步復蘇,預計屆時原油、有色金屬和農產品等將隨之重新走高。
經濟處於危機發展階段
按照傳統的經濟周期理論,一個完整經濟周期要經過高漲、危機、蕭條和復蘇四個階段。從各方面看,目前全球經濟正處於危機的發展階段。
從近期各國公布的最新宏觀經濟數據看,金融危機已逐漸蔓延至實體經濟,全球主要經濟體的衰退和增速放緩不容置疑。歐元區和日本兩個季度GDP增長率連續為負值,正式進入經濟衰退。美國第三季度GDP下降0.3%,四季度陷入衰退也不可避免。多個新型經濟體也出現了經濟停滯現象。
此次危機規模很大,但不同於上個世紀30年代的『大蕭條』之處在於應對措施有很大不同。一個鮮明特點是,此次危機出現後,全球各大主要經濟體迅速采取了果斷的大規模救市計劃,以積極的財政政策抵御金融動蕩。同時各國協同連續降息,用寬松貨幣政策進一步刺激經濟。從經濟周期理論分析,目前全球經濟正處於危機發展階段,隨之而來的蕭條不可避免,全球經濟極有可能在2009年延續目前的調整而進入衰退階段。如果當今的財政和貨幣政策足夠有效,全球經濟有望在2010年逐步復蘇,從而開始一個新的經濟周期。
牛市相約兩年後
金融危機誘發全球經濟陷入衰退,進而引發了全球大宗商品價格一輪持續暴跌。商品價格是由宏觀經濟和需求所決定的,經濟衰退的懮慮極大影響了消費者需求。
從歷史上看,二戰以來每次大的金融危機或經濟危機,在爆發初期,總是伴隨著大宗商品價格的大幅下跌。但長遠而言,經歷大幅下跌、調整企穩後,大宗商品依然會步入上漲階段。
從圖中可看出,CRB指數在危機爆發後快速下跌,經過調整企穩後,又會重新步入上昇階段,並且CRB指數每次調整的低點均在提高。其原因在於,二戰後每次爆發危機,各國政府總是采取積極財政政策和相對寬松的貨幣政策,向市場注入足夠流動性。但與之相對應,物質生產總是有限,必然會造成商品價格上漲。這是經濟發展的長期趨勢和一般規律。
本次亦然。金融危機蔓延至實體經濟,引起商品價格連續大跌,這將充分消化危機帶來的負面影響,改變市場多空力量對比。隨後在經歷蕭條階段時,大宗商品可能低位震蕩,以此完成築底過程。在全球經濟逐漸復蘇並進入高漲後,大宗商品又會重新步入下一上漲階段,從而拉開新一輪商品牛市序幕。
而且,此次危機中各國政府耗巨資向大宗商品市場注入流動性,預計未來類似政策還會不斷推出。可以預見,大量貨幣充斥市場的結果,必將會在經濟回昇時重新推高商品價格,一旦經濟回暖,原油、有色金屬、農產品等大宗商品價格也必然重新走高,甚至會不斷創出新的記錄。根據傳統理論及本次危機中各國均積極采取了應對措施,預計2010年美國經濟有望帶領全球經濟走出低谷面向復蘇。
中國目前面臨著『危』與『機』的雙重考驗。借此危機完成國內經濟結構調整,有助於推動國內需求增長、降低對外依存度和促進城市化進程,進一步奠定中國在世界經濟體系中的重要地位。因此,當前應抓住全球經濟進入衰退期時商品價格處於相對低位的有利時機,以相對低廉價格購買原油、金屬等戰略性資源。對於國內期貨投資企業和個人而言,運用全球化經濟視野,根據全球經濟走勢對大宗商品價格的影響規律,制定出相應中長期保值與商品投資策略,抓住契機,為迎接新的商品昇勢做好充分准備。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||