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龍溪股份(600592):細分行業龍頭成長性較好
龍溪股份(600592)是關節軸承行業龍頭企業之一。公司生產經營關節軸承等特種軸承及車用零部件,是國家火炬計劃重點高新技術企業。公司擁有福建省永安軸承有限責任公司、福建省三明齒輪箱有限責任公司等多家控股子公司,具備年產關節軸承1500萬套、汽車圓錐滾子軸承和AG軸承800萬套、齒輪及變速箱2萬臺套、汽車動力轉向器15萬臺套、軸套2000萬件的生產能力。
07年全國軸承行業實現銷售收入760億元,同比增長14.36%;產量超過90億套,出口32.99億套。全國軸承工業銷售收入僅次於日本和美國,居世界第三位。關節軸承是通用軸承中的一個細分行業,全球總產值約7-8億美元,僅佔軸承行業的1.5%,但其產品廣泛應用於工程機械、載重汽車、水工行業、路橋建設、礦山冶金、軍工等領域。
公司主營產品關節軸承的品種多達3000多種,在國內市場的佔有率達65%-70%。除傳統的下游市場外,近年來公司開拓了重型汽車、水工、路橋等市場領域。目前公司在各領域的銷量為工程機械約佔20%,載重汽車約佔30%,冶金水工約佔20%,其他行業約佔30%。下游市場的拓展,有助於減小公司產品需求的波動幅度,實現公司長期穩定的增長。在海外市場,公司的市場佔有率為12%左右。公司是國內最大的關節軸承制造商和出口商,產品出口比例超過50%。其產品質量達國際同類產品先進水平,而售價則約為國外同類產品的1/2-2/3,在國際市場中具有較強的比較優勢。
公司的其他產品包括控股子公司永安軸承公司生產的AG軸承、精密圓錐滾子軸承和英制滾輪軸承等,主要用於農業機械以及客貨汽車的配套和維修。汽車配件業務主要在子公司金柁轉向器公司進行。變速箱業務則是通過收購三明齒輪廠獲得的,主要應用於工程機械領域,其下游客戶包括廈工等整機廠商,客戶較為集中。
公司08年前三季度實現營業收入5.24億元,同比增長22.3%;歸屬於母公司所有者的淨利潤為8535萬元,同比增長22.2%;銷售毛利率為34.05%,維持了較高的毛利率水平。公司屬小行業中的大公司,具備長期獲得超額利潤的潛力,國際市場拓展空間也相對比較廣闊。如果公司一旦實現關節軸承世界市場份額20%的目標,則其營業總收入有望翻一番。產能擴張和國際市場份額的進一步拓展,將是公司未來高增長的主要驅動因素,預計公司未來三年的淨利潤復合增長率約為24.76%。
我們給予公司0.8倍的PEG和13.72倍PE的估值水平,其08年和09年的預測EPS對應的合理股價分別為5.23元和6.16元,公司目前股價存在低估。因此,我們維持公司『增持』的投資評級。
催化劑:公司進一步完善激勵約束機制,藍田工業區等產能進一步釋放,以及出口業務的進一步拓展。
風險因素:人民幣匯率與上游鋼材等原材料價格波動的不確定性,國際國內經濟波動對行業需求影響的不確定性。(東方證券機械行業研究組)
隧道股份(600820):逐漸逼近年線
公司是一家專業從事地下隧道工程的上市公司,其業務有盾構和工程施工等。公司具有多年的軟土盾構隧道施工經驗,在國內同行業中具有一定的競爭優勢。公司研制的我國首臺自主研發的大型盾構機近期在上海打浦路隧道復線工地安裝啟動。
從走勢上來看,該股近期提前於大盤見底,隨後在成交量的配合下持續震蕩走高,近日逐漸逼近年線,並在年線下方反復震蕩整理,後市一旦大盤轉暖,有望繼續醞釀上試年線,投資者可適當關注。(北京首證)
海螺水泥(600585):業務有望穩步發展
公司是國內最大的水泥生產商和供應商之一。公司的產能集中在華東和華南,是所在區域水泥市場的領跑者,區域競爭優勢較強。同時,公司是國內能耗較低的水泥生產企業。作為行業的龍頭企業,公司穩定的經營管理和較強的綜合競爭力,有望繼續推動公司的各項業務保持良性發展。
二級市場上,該股近日在突破60日均線後,在60日均線上方反復震蕩蓄勢,昨日再度放量上攻,強勢特征比較明顯,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
沈陽機床(000410):30日均線支橕較強
公司是國內較大的機床生產企業,是知名的數控機床和數控加工中心。公司的產品種類比較齊全,自主開發的數控機床已批量進入市場。在近期舉辦的第六屆國際發明展上,公司參展的5個項目全部獲獎,顯示公司具備較強技術實力。
二級市場上,該股近期隨大盤持續調整,但一直運行在30日均線上方,顯示30日均線處支橕作用較強,昨日溫和放量反彈,後市一旦大盤轉暖,有望依托30日均線震蕩走高,投資者可中線關注。(世紀金龍)
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