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央行采取了罕見的一步到位的降息舉動,11月27日A股以拖出一根長長的大陰線回應。實體經濟走勢的不明朗、獲利盤的出逃、大小非空前的壓力是導致股指衝高回落的三大原因。
原因之一,大降息背後,凸顯實體經濟壓力較大。一方面由於央行大幅降息108個基點的刺激,另一方面則由於全球股市仍處於反彈行情趨勢中,故A股市場在11月27日大幅高開,上證綜指以2012.69點開盤,跳空高開114.80點。而地產股等受益概念股幾乎漲停開盤,成為大盤的最大亮點。與此同時,石化CWB1等認購權證也是報復性漲昇。但可惜的是,大幅降息的背後折射出當前實體經濟壓力的確較大。所以,拋壓較大,出現A股高開低走的格局。
原因之二,大小非壓力仍是制約市場反彈的主力軍。雖然這次是央行11年來最大幅度降息,但宏觀經濟不斷下滑的事實仍然存在,短期內不可能立即扭轉宏觀經濟下行的趨勢,加上供需矛盾仍未解決,大小非解禁後的拋售壓力仍然是制約市場反彈的最大障礙。股市回暖關鍵取決於大小非『病癥』能否獲得根本性『治愈』。從海通證券本周的走勢來看,大小非套現意願仍然強烈。數據統計顯示,股改限售股的解禁大潮將一直延續到2010年底,如果算上此前擠壓未能套利的股份,其規模將十分龐大。如若沒有更有效的辦法限制其解禁上市套利行為,每一次的反彈都將成為大小非的最佳離場時機。
原因之三,套牢盤與獲利盤紛紛出逃,不願戀戰。從市場預期的降54個基點到目前實際的降108個基點,這對市場信心十分鼓舞,也會對股市構成一個很好的支橕。但從長期來看,央行迅猛降息後,手中可打的牌越來越少。力度如此劇烈的雙降措施,實際上已經暗示了經濟衰退的風險大於1998年那次亞洲金融危機,內懮外患的夾擊下,這次降息的刺激會形成本輪反彈最後一個逃命點。
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