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央行26日下午宣布,決定下調人民幣存貸款基准利率和金融機構存款准備金率。從2008年11月27日起,下調金融機構一年期人民幣存貸款基准利率各1.08個百分點,其他期限檔次存貸款基准利率作相應調整。同時,下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。
此次央行一次性降息108基點的政策,已明顯超出了市場的普遍預期。此前,市場普遍預期的最大降息空間為81基點。如此大幅降息對股市、債市將產生那些影響?作為市場的陽光主力,各基金公司是如何看待這一消息的呢?
宏觀影響:保增長拉低財務費用
信達澳銀基金認為,本次降息的影響將首先作用在防通縮上,自7月份以來,世界大宗商品價格劇烈下降,我國物價指數也持續回落,中國經濟短期內面臨通縮之慮,此時果斷大幅降息,有利於及早降低通縮預期;另外,本次降息還有利於刺激居民消費,有利於降低企業融資成本、為企業減負。
泰達荷銀集利債券型基金經理沈毅表示,從今年9月開始,央行已經3次下調基准利率,政策取向十分明顯,而且下調的幅度超出之前市場的下調50到80個基點的預期,超過了100個基點。央行同時下調存款准備金率,是放松信貸的信號,目的是為了充分支持目前的經濟增長。
華商盛世成長基金經理莊濤認為,此次降息對宏觀經濟的影響重大,體現了管理層對『保增長』的信心和決心。據測算,本次降息幅度達到108個基點,遠遠超過此前的市場預期。
莊濤介紹,截至2008年10月末,金融機構人民幣各項貸款餘額29.83萬億元,靜態測算,此次降息將降低居民和企業部門的財務費用3000億元,若2009年按照15%貸款增長測算,此次降息將為明年企業和居民降低財務費用3500億元。
股市影響:股市面臨結構性機會
交銀穩健基金經理鄭拓認為,108個基點降息之後,管理層大力挽救經濟的態度已經非常明確,投資者對於經濟的預期會大為增強。這種預期會從股價中得到最直接的體現。畢竟,從折現率的角度,股票現在的價格是未來現金流預期的折現,在投資者對經濟預期變好之後,股票價格有望得到提昇。
交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒表示,當然在結構性機會臨近的時候,投資者資產配置的策略要相應改變。
行業影響:房地產直接受益
富國基金稱,此番降息策略,或反應了在宏觀經濟下滑已超出預期的背景下,政府刺激經濟的措施也超出了預期。盡管宏觀經濟趨勢短期難以逆轉,但政府刺激經濟的措施,將提振市場信心。房地產業將成為此次降息的直接受益者。對資產負債率較高的行業而言,此次降息均為重大利好。
華商基金莊濤認為,地產行業是『保增長』的重點。1個百分點的降息幅度可以使還款人的負擔降低5~10%左右,結合前期政府對於房地產行業稅費的減免,累積效應將大大緩解購房者的還款壓力。
上投摩根表示,此次降息中,1年以上的利率調整大於1年以下的利率調整幅度,考慮到銀行中活期存款佔比較大,對銀行的息差有不利影響,但從另一個層面來看,利率的降低對銀行控制壞賬率有好處。其他行業層面上,利率的大幅降低將會減輕上市公司的財務負擔,對於房地產、航空及負債率較高的制造業有所幫助。
國投瑞銀認為,減息對銀行股有所不利,主要是降息縮窄了利差,對撥備前利潤的負面影響約在10%左右,但降息也減少了潛在不良資產的壓力。對其他行業來說,大幅降息對房地產股和基建相關的行業如機械,建材的刺激作用最大。
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