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央行昨日宣布大幅降息並下調存款准備金率,市場人士表示,本次央行政策調整力度大大超出市場預期,巨幅降息將繼續推高債券市場。
貨幣政策在沈默中爆發
中國人民銀行昨日下午發布公告稱,為貫徹落實適度寬松的貨幣政策,央行決定下調人民幣存貸款基准利率和金融機構存款准備金率,其中下調金融機構一年期人民幣存貸款基准利率各1.08個百分點,大型與中小型存款類金融機構人民幣存款准備金率則分別下調1個和2個百分點。
在多數機構持續預計年內降息的大背景下,央行的這一紙公告終於沒有令市場失望,108個基點的降幅不僅實現了市場的預期,更大大高出了機構的期望。在此之前,多數投資機構最樂觀的預計也只是單次降息54個基點。歷史數據顯示,本次央行降息幅度為1999年以來的最大單次下調幅度。對此一些分析人士表示,央行貨幣政策在前期市場熱切期望時保持沈默,昨日卻突然大爆發,依然保持了其出乎預料的政策風格。
不過,對於108個基點的降息和准備金率的大幅下調,一些市場人士表示,這反映在經濟基本面上就是未來經濟的前景可能空前嚴峻。上海一大行分析師表示,央行如此重拳可以說有些『令人震驚』,這個變化甚至要超過此前央行年內第一次降息給市場帶來的震動。根據這位分析人士的預計,盡管這次降息幅度巨大,但並不意味著已經到位,年內央行至少還會有一到兩次降息。『在全球經濟陷入大衰退的背景下,如果與其他發達經濟體當前的利率水平進行橫向比較,那麼就不難發現人民幣利率此次下調幅度或許還只是未來空間的「冰山一角」』,他說。
債市或迎來新一輪大幅上揚
由於此前市場各方普遍預期的新一次降息始終得不到回應,近期債券市場持續高位回落,而在此次央行巨幅減息之後,債市有望掀開新一輪大幅上揚行情。
根據此前機構普遍達成的共識,未來推動債市再度上揚的觀察因素主要來自兩個方面:一是年底CPI漲幅能否跌破3%,以及明年一季度宏觀經濟會否陷入通貨緊縮;二則是央行出現突破常規的大幅降息。而此次央行令市場震驚的降息幅度,顯然會在短期內直接推高市場。有分析觀點則進一步認為,自今日起,債券市場或有望拉開新一輪上昇行情。
歷史數據顯示,2006年8月以來,央行為了解決流動性過剩,曾7次加息,一年期存款利率從2.25%調高到4.14%。從2006年7月開始,存款准備金率經過連續18次上調,從8%上調到17.5%,接近歷史最高位。而在此次央行重手出擊之後,2.52%的一年期存款基准利率已逼近加息前的低點。有分析人士表示,人民幣利率和存款准備金率的短期第一目標就是回到上輪貨幣緊縮政策之前的水平,並且不排除央行中短期內繼續在貨幣政策上揮出『大手筆』的可能。
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