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『雙降』的同時,國債也正密集上市。昨日,財政部以3.62%利率完成了對240億元人民幣15年期固定利率附息債的招標,今日開始發行並計息,發行結束日期為12月1日。由於收益率高於預期,市場也開始擔懮明年長期國債發行將大幅增加,這也導致昨日中國交易所國債指數大幅下跌,上證國債指數收盤跌0.19點或0.16%,以118.88點報收。
此前一天,財政部宣布開始發行2008年第三期電子式儲蓄國債遭市場半小時內一搶而空的局面,該儲蓄國債期限3年,票面年利率為5.17%,最大發行額為200億元,發行期為2008年11月25日至12月4日。
供應增加帶來短期壓力
受供應壓力的影響,市場對於此次15年期記賬式國債的利率預估也都趨於理性。彭博社對18家金融公司進行訪問的一項調查結果認為,240億元人民幣15年期債券票面利率可能在3.45%,最高預測為3.73%,最低為3.275%。
雖然市場已經估計到了供應壓力,但是昨日3.62%的中標利率表明,市場對於壓力依然有所低估。安信證券固定收益分析師劉海東表示,最近受到幾方面因素的影響債券市場正陷入調整期,其中包括供應較多,前期降息預期落空,准備金沒有調降,導致一方面資金得不到釋放,一方面需求又在增加,臨時的時間差導致了債市的調整。
昨日晚間,央行終於回應了市場預期,宣布下調金融機構一年期人民幣存貸款基准利率各1.08個百分點,下調存款准備金率一個百分點。
『只要降息、降准備金的措施出臺,債券市場繼續向上的趨勢是沒有變化的,』劉海東說。
專家看好明年債市
隨著中央和地方政府紛紛出臺財政刺激方案,准備投入大規模基礎設施建設項目,明年債市有望大規模擴容。諸多機構都認為,明年國債發行規模將達到1.3萬億左右。
中信證券分析師胡航宇估計,2009年政府投資將比今年多5000億以上,2009年新增國債規模至少在5000?6000億,考慮到2009年到期國債規模為7900億,因此明年國債發行規模至少在13000億以上。未來長期國債收益率面臨一定向上壓力不可避免。此外胡航宇估計,明年政策性金融債發行規模很可能超過13000億。
昨日,內蒙古高等級公路建設開發有限責任公司也開始發行2008年公司債,總額為15億元人民幣。
劉海東預計,存款准備金率下調一個百分點能夠釋放的資金約4000億,下調四到五個百分點的准備金率,釋放的資金就有兩萬億左右,基本上完全能覆蓋供應的衝擊。
『對明年債市,我基本還是持看多的態度,』劉海東稱,『料長債收益率還有下調40?50個基點的空間。』
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