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2009年的市場將是如何一副景象?下一波牛市又將會在哪裡?著名經濟學家、燕京華僑大學校長華生日前在華夏基金2009年度投資策略會上表示:市場剛剛調整了一年。所以目前市場還處在一個大調整周期,並沒有完全結束。華生說道,此次調整不是用天或月來衡量,而是用年來衡量。
泡沫散去
華生在該投資報告會上表示,由於2008年出現了很多不確定的因素,特別是下半年美國的金融風暴,使得股市的調整超出了大多數人的預期。他認為,目前中國的證券市場、中國的股市的泡沫,已經基本散去。應該說,這個市場進入了一個相對合理的估值區間。
華生表示,可以看到,證券市場已經進入了一個相對合理的區間,不過,他認為對於這個市場如是只是簡單地希望形勢好一些,就能夠恢復到原來非常高的水平並不現實。目前的證券市場在現在的水平上,隨著經濟發展的波動和兩個方向上的運動是健康的。對於投資者來講並不是壞事,但是對過去的高位投資的投資者來說,的確蒙受了不少損失。
不過,從證券市場本身而言,中國證券市場正在進入一個全流通的時代。這個時代跟過去炒作狹小的空間是非常不一樣的,它的估值標准在發生變化,而2009年則是重新確立市場估值標准的一年,可以說2009年是蓄勢和期待的一年,中國的股市處在一個重新確立估值標准的階段。
不確定性增多
不過,估值合理並不意味著市場就可能持續走穩,對於2009年的市場而言,由於諸多因素的不確定,調整將是主要基調。
華生認為,不確定的因素包括:從當前國際經濟情況來看,還處在非常大的不確定性當中。世界各國聯手的措施,包括美國政府出臺的這些措施,並不能改變一個大的經濟衰退的來臨;這可以從當年1929年到1933年的大危機中看出,當時的大危機也並非一步到位,盡管現在和過去有很大不同,如信息、經驗,包括政府行動的空間等都優於當時,但是我們仍然不能絕對排除這場經濟衰退究竟會往什麼方向發展。
其次,從國內情況而言,過去國內的經濟增長方式,在很大程度上是出口型的,對外依存度很大,在大國當中,中國可能是依存度最大的。像進出口貿易,達到國民生產總值60%-70%以上,在大國當中絕無僅有。那麼,這種增長方式的轉變,這種依靠外部需求來推動大國經濟高速增長的轉變是不可避免的。這次的金融危機只不過是提前讓我們警覺到這個問題,因為中國經濟經過30年的高速增長,確實面臨著一些嚴峻的挑戰。此外,中國的證券市場面臨著一系列的變革,如新股的改革等,這些不確定的因素都將影響到市場的走向。
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