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銀河證券在昨日舉行的2009年投資年會上發布的投資策略報告預計,2009年我國經濟增長率將達8.6%左右,上證綜指全年波動區間為2500-3000點。
銀河證券認為,多重周期疊加造成的經濟增速下滑,決定了2009年企業盈利改善較為困難。剔除金融、石油石化以及利潤異常變化的鋼鐵、電力、建築等行業,預計2009年一般企業利潤將增長7%左右,2010年利潤增速昇到15%左右。預計2009年A股預期回報率為35.9%,主要來自估值倍數的提昇。其中,盈利增長回報率為7%,估值提昇回報率為26.1%,股息率回報為2.8%。A股合理估值倍數為18.2倍,2009年上證指數合理中樞在2548點。如果出現超預期的流動性釋放或者推出平准基金,估值中樞在2900點以上。
銀河證券指出,目前A股市場價格被低估,並進入產業資本可接受的價值區域。相對於中國經濟增長速度,與國際股市相比,A股也不再昂貴。在貨幣政策主導下,2009年流動性釋放較為顯著。由於股票供求關系改善,2009年股市流動性將明顯好於2008年,預計2009年股票供應約6000億元。
銀河證券提出,明年可把握三條資產配置主線:新一輪經濟增長動力帶來的長期投資機遇;反周期政策作用下的中期投資機遇;在國際金融危機和全流通下的策略性投資機遇。行業配置方面,可超配醫藥、家電、食品飲料、建築、建材、銀行、石化等行業股票。
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