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勁嘉股份(002191):產品需求穩定增長
勁嘉股份(002191)主營產品為煙標(煙盒),是細份行業的龍頭企業之一。在目前經濟放緩的背景下,受益於產品需求的穩定增長和行業整合,公司未來兩年的業績有望保持穩步增長。
煙標需求與我國煙草消費緊密相關。我國煙草銷售增長量每年維持在3-5%左右。目前不少企業盈利能力出現下滑,國家財政收入增幅也有所回落,而國家財政支出的壓力依然較大。煙草行業稅收佔國家財政稅收的8%左右,作為重點納稅行業之一,相信在未來2-3年內煙草行業總體規模不會控制。公司與雲煙系、滬煙系兩大客戶群保持長期、穩定的合作關系,並已成功開拓湘煙系市場,該三大卷煙區域為國家煙草的發展重點。隨著卷煙市場規模的穩步增長,公司的煙標需求也有望相應保持穩定增長。
煙標為印刷行業中利潤較高的產品。2006-2007年公司憑借規模、成本優勢,其毛利率一直保持在27%-30%之間。煙標的主要原材料包括煙卡紙、鐳射膜、油墨、電化鋁等。每生產1萬大箱(1大箱包含250套,每套包含10盒及用於10盒卷煙的整體外包裝)煙標約耗用250噸煙卡紙和100萬平方米的鐳射膜,約佔生產成本的60%左右。今年上半年煙卡紙、油墨、鐳射膜等原材料價格上漲,公司煙標也相應提價;其毛利率由07年的27.27%提高到29.90%。隨著第三季度原材料價格的回落,公司下半年煙卡紙的采購價格已由上半年的7600元/噸的高位回落至目前的7200元/噸;而煙標售價目前仍維持在上半年的水平,第三季度煙標毛利率已達到31%以上。由於09年煙卡紙將出現供過於求的局面,未來公司的生產成本壓力將繼續降低。煙標對於卷煙而言,具有獨特的價值,兼具防偽、宣傳、包裝等功能,任何瑕疵,均可能誤導消費者甚至導致某一卷煙品牌的聲譽受損。因此,卷煙企業對於煙標供應商的選擇,首先考慮的是質量,而煙標售價對於高毛利的卷煙利潤影響較小,預計後市煙標價格能保持穩定。綜合以上分析,我們認為未來公司煙標的毛利率可以維持在30%以上。隨著公司一、二類煙標印刷比例的提高,綜合毛利率可能還會有小幅上昇。
『百牌』戰略將加速煙草行業未來的重組。眾多依靠一兩個煙標生存的中小煙標企業,因客戶被重組或無法滿足大批量的生產要求,將逐步退出市場。公司憑借規模、技術等方面的優勢,有望獲得更大的市場份額。煙草三產剝離已啟動,特別是今年9月份國資委發布的《關於規范國有企業職工持股、投資的意見》明確提出了關於三產煙標企業剝離的時間要求(1年內)。我們認為,這對公司實現戰略並購、做大做強具有積極的意義。公司的現金流充沛、管理勘佳、業績良好,將有望成為眾多三產煙標企業轉讓股份的首選之一。公司對三產煙標企業的整合收購,將對其未來兩年的業績增長形成有力的支橕。
我們預測公司2008-2010年EPS分別約為0.54元、0.75元、0.83元,未來兩年也是公司大幅提高市場份額的關鍵時期,其業績超預期的可能性較大。因此,我們給予公司『推薦』的投資評級。(長城證券尋春珍)
復星醫藥(600196):上攻意願較強
公司主要從事生物化學產品、試劑、醫療器械和醫療診斷產品的開發銷售及提供生物四技服務。目前,圍繞醫藥主業,公司已發展成為一家既有藥品研發、生產,又有藥品批發和零售的擁有完整產業鏈的大型醫藥企業集團。同時,公司大力發展具備廣闊前景的醫藥零售連鎖業,在上海、北京等地擁有領先的市場份額和品牌優勢,其發展前景值得期待。
二級市場上,該股近期探底回昇,並逐漸構築小圓弧底,近日已突破60日均線的壓制,且成交量也有所放大,顯示上攻意願較強,投資者可適當關注。(遠東證券劉光桓)
中工國際(002051):量能配合股價上揚
公司近期與馬達加斯加能源礦產部簽署馬達加斯加安布迪魯卡水電站項目一期工程商務合同,該合同的金額為9.76億元。該合同的簽訂,有利於公司鞏固和擴大其在電力建設項目領域和非洲市場的市場份額。隨著公司手中的合同不斷增加,公司未來的業績增長將獲得一定程度的保障。
二級市場上,該股近期在觸及7.66元的階段低點後,持續震蕩上揚,近日在突破30日均線後,又觸及60日均線,同時成交量也漸次放大,後市一旦有效突破60日均線,則有望繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(世基投資)
錦州港(600190):貨物吞吐量節節攀昇
公司是我國環渤海經濟區內重要的國際商港,發展前景向好。公司前期的煤炭吞吐量首度越過1000萬噸的關口,達1082.9萬噸,創下公司開航18年來煤炭完成量的峰值。此外,今年以來,公司的煤炭接卸數、船舶作業艘次、裝卸車總數、單日煤炭車皮接卸等多項指標均創出歷史新高。
二級市場上,該股近期低位的量能持續放大,而股價則在量能的有效配合下節節攀昇,近日一舉突破60日均線的壓制,後市一旦繼續獲得量能的配合,則有望依托60日均線繼續震蕩上行,投資者可適當關注。(大富投資)
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