|
||||
2007年10月A股見頂後,從6000多點一度跌到1600多點,跌幅巨大,這是由國內外復雜的綜合因素決定的。目前平均市盈率已處於A股過去10餘年歷史的最低點。在正常的環境下,這個估值應該說是合理甚至偏低的,但現在國際金融市場環境非常動蕩,風險溢價很高,很多市場估值很低,A股並不顯得非常便宜——但這僅僅是就短期而言的。
如果把眼光放得稍微長遠一些,當前的估值水平並沒有充分反映未來上市公司的業績增長,或者隱含了過高的風險溢價水平。隨著外圍市場估值水平的修復,A股估值水平也將獲得更強的支橕,其中長期投資價值還是比較明顯的。
上周10月份宏觀經濟數據陸續披露。雖然10月份工業企業增加值同比僅增長8.2%,比9月份的11.4%的增速回落3.2個百分點,與去年同期相比更是回落9.7個百分點,但市場已經開始預期大規模基礎設施建設項目的啟動將會遏制工業生產加快下降的趨勢。同時,稅收政策的改革、部分行業出口退稅率的提高也使相關行業得到了資金的追捧。
與前期救市政策所造成的市場反彈相比較來看,本次4萬億的救市政策是在救經濟,而一直困擾投資者的問題便是實體經濟下滑所造成的企業盈利能力下降,因此反彈力度超過前幾次的希望很大。
從市場層面看,在4萬億基礎設施投資計劃刺激下,持續走低的市場開始出現轉暖跡象,最明顯的標志就是成交量顯著放大。以滬市為例,成交量已經由10月份二、三百億的水平上昇到八、九百億元。成交量的連續顯著放大對於底部判斷最具意義,說明有增量資金流入。從熱點的變化看,也有由水泥、鋼鐵、工程機械向中下游轉移的傾向,持續走低的食品飲料、商業零售都出現止跌回昇,說明做多的力量正在增強。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||