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康緣藥業(600557):在研品種市場前景向好
康緣藥業(600557)前三季度實現營業收入85772萬元,較上年同期增長22.29%;實現營業利潤12995萬元,較上年同期增長39.94%;實現歸屬母公司所有者的淨利潤9549萬元,同比增長45.13%。
公司現有的品種銷售增長顯著。除六味地黃丸外,公司已有的產品都呈現出不同程度的增長。其中熱毒寧、腰痺通膠囊、散結鎮痛膠囊增長速度很快,預計未來3年還將保持較好的增長勢頭。桂枝茯苓在過去幾年中增速緩慢,07年底新批准乳腺小葉增生、慢性前列腺炎、前列腺增生等新適應癥,這將使桂枝茯苓開始進入新的增長階段。可見,在未來3年內,公司目前的主要品種銷售將有望持續增長。
公司大品種分散,因此未來出現由於某個品種銷售下滑造成的業績波動風險較小。根據今年公司主要產品的增長狀況,我們預計09年度將會有4個品種銷售過億元。公司目前的品種多為獨家品種,且主要品種及未來在研品種擁有專利保護。因此,公司產品未來幾年的競爭壓力較小。
公司在研的銀杏內酯(預計09上市)、驚天寧(預計09年上市)、藤黃酸(預計2010年上市),都有很好的市場前景。不過,近來由於刺五加等中藥注射劑的問題,可能會使公司的新產品上市推遲。銀杏內酯的適應癥為心腦血管疾病。銀杏內酯的同類產品是銀杏葉總黃酮。銀杏葉總黃酮2007年度樣本醫院銷售額為42295萬元,是目前國內醫藥市場銷售額第三大藥品,預計銷售額在20-30億元。驚天寧的適應癥為心腦血管疾病,產品類似脈絡寧,產品前景也看好。該品種的主要競爭對手為醒腦靜、脈絡寧等。醒腦靜2007年度樣本醫院銷售額為1.04億元,初步測算該品種2007年度銷售超過5億元。金陵藥業的脈絡寧注射液2007年度銷售額約為4.4億元。藤黃酸的適應癥為腫瘤。該品種申報的廠家很少,未來的競爭少,未來的銷售額還需要根據其臨床效果確定。
從公司目前已有產品看,熱毒寧、腰痺通膠囊、散結鎮痛膠囊都處在快速的增長期。桂枝茯苓這一最大的品種在獲得新適應癥批文後,也將開始新的增長周期,而其他幾個重要品種銷售穩定,現有產品的市場擴大是比較確定的。從公司在研產品來看,公司的銀杏內酯市場前景較好。由此可見,公司未來五年業績的增長將比較確定。
公司前期剝離康緣商業。該項業務2007年度收入為31177.80萬元,淨利潤為446.93萬元;2008年1至3季度收入為25804.80萬元,淨利潤為427.94萬元。轉讓價格為3610.31萬元,相當於2007年經審計的淨利潤值給予10.25倍的市盈率。該項轉讓增厚每股收益0.12元。公司在醫藥商業剝離後,將會更加專注於醫藥工業領域的發展。
預計公司2008、2009、2010年的業績分別為0.620元(其中投資收益0.05元)、0.703元、0.889元,目前股價為14.59元,對應2008、2009、2010年度的動態PE分別約為23.98倍、21.15倍和16.72倍。根據Wind資訊的統計,目前二級市場醫藥板塊的平均市盈率(整體法,不剔除)約為24.16倍,公司的市盈率與醫藥行業相仿。考慮到公司未來幾年具有的良好成長性,應給予公司相對更高的溢價。因此,我們給予公司『增持』的投資評級。(金元證券李朝)
首創股份(600008):水務龍頭受益環保
公司通過一系列收購兼並、BOT、合資等手段,初步完成對重點城市的戰略布局,其控股、參股的水務項目遍及北京、深圳等多個城市。公司的全資子公司--湖南首創投資有限責任公司前期分別與湖南省婁底市、株洲市、張家界市和益陽市簽署污水處理特許經營協議,使其污水處理能力增加27萬噸/天。公司設立太原首創污水處理有限責任公司,負責太原市城南污水處理廠的投資建設和運營管理。該污水處理廠設計處理能力為20萬噸/天。據悉,公司目前每日的水處理能力接近1000萬噸,服務人口超過1600萬,已成為我國水務業影響力較強的龍頭企業之一。
二級市場上,該股近期呈現小幅度盤昇態勢,成交量逐漸放大,並相繼突破30日和60日均線的壓制,強勢特征逐漸凸顯,後市有望隨環保板塊繼續震蕩走高,投資者可關注。(銀河證券孫卓)
武漢健民(600976):或繼續醞釀補漲
公司是高新技術企業和全國中成藥小兒用藥生產基地,其綜合實力躋身醫藥行業前列。公司致力於中成藥的研發、生產和銷售,重點開發小兒用藥、老年用藥和重大疑難病癥用藥。公司的健民和龍牡牌商標被認定為馳名商標。公司擁有龍牡壯骨顆粒、健民咽喉片和健脾生血顆粒等多個名牌產品系列,其中龍牡壯骨顆粒是中藥保護品種之一。龍牡壯骨顆粒填補了以中藥為主體治療佝僂病的空白,市場佔有率較高。經過近幾年的快速發展,公司已初步形成中藥材種植、生產、研發和醫藥流通一體化的醫藥產業鏈,並形成了兒科、骨科等業務群。
二級市場上,該股的每股淨資產為4.75元,目前股價仍在淨資產下方運行,近期在量能的配合下持續上行,量價配合較為理想,後市一旦繼續獲得成交量的配合,有望繼續醞釀補漲行情,投資者可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
深圳能源(000027):穩步放量反彈
公司積極進行燃料管理,與神華集團、中煤集團、大同煤業等國內主要煤炭集團保持了良好的關系,合同煤兌現率較高。這使得公司與其他火電企業相比,受成本上昇的影響相對較小。同時,公司還與電網公司和地方政府溝通,爭取對高成本燃油機組的有利政策,如爭取對燃油電廠的適當補貼。此外,公司實際控制人深圳市國有資產管理委員會於10月29日通過深交所交易系統增持公司股份23萬股,佔公司總股本的0.01%。同時,深圳市國資委擬在未來12個月內繼續增持公司股份,增持比例不超過公司總股本的2%(含已增持部分的股份)。
二級市場上,該股近期量能溫和放大,股價則穩步震蕩走高,並逐漸形成一上行通道,短期走勢比較強,後市一旦獲得量能的繼續配合,則有望沿著上行通道繼續穩步震蕩走高,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
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