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周末刺激投資的消息顯示,我國保經濟增長已經成為重中之重。股市反彈成為刺激經濟的副產品,股市絕不是政府提振的主要目標,按照慣性在反彈後股市將繼續尋底之旅。
不管在什麼樣的情況下,中國金融與就業都必須保持平穩,在當下必須采取適度寬松的貨幣政策、積極的財政政策與減稅政策。11月5日,國務院常務會議確定的當前進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施,這是適時而為的及時雨,否則,中國經濟將成為此次全球經濟調整的犧牲品。
一月內連續兩次針對全國經濟情況進行部署,從10月17日將宏觀經濟調控目標由『一保一控』轉為『保字當先』,又轉到當下的從『保持』改為『促進』,可見經濟形勢之急迫。4萬億將超過政府財政的承受力,要分解壓力只有兩個辦法:一是大量發行國債,借他日之錢為今日所用;還有一種辦法由政府投資拉動、民間資金參股,帶動民間投資。
積極的財政政策可以拉動GDP,但不能促進內需與消費,只有減稅、增加國民財富纔能起到促進內需的效果。如果政府與民間資金投資基礎建設,說明消費類企業的投資將減少。
由此,我們可以得出如下結論;隨著投資力度越來越大,政府資金流入的板塊將隨之上漲,包括水泥、生產鐵路設備的鋼鐵廠、機電設備等先後有所提振。由於政府帶頭做多基建類企業,相當於消費類企業遭到做空,以往的消費類股成為安全避風港的格局將在一定程度上有所改變,避風港的作用肯定削弱。
積極的財政政策針對的是實體經濟和就業,直接針對股市的舉措卻千呼萬喚不出來,8000億平准基金基本是個夢想,即使出臺了也是用全體納稅人的錢為H股股東、為大小非買單。所謂融資融券與股指期貨如果在目前情況下推出,只是對相關的參與機構有小利好,對於挽救頹勢不起作用。股市不是政府出臺經濟政策的目的,只有到底998點這樣的極端情況,實質性的舉措纔可能出臺。
政府當然應該救實體經濟,就像車主遇到緊急情況應該踩剎車,但慣性向前滑行50米或者100米是常識,大家都應該冷靜,趁反彈見好就收,不要奢望政策出臺一天見效。從今年下半年開始的銀行惜貸已經進入企業不貸階段,企業庫存增加,投資沒有收益只有成本,乾嘛要投資?根據Wind資訊數據統計,今年三季報中,兩市78%的上市公司庫存超過去年同期。23個行業中,只有家電業庫存下降11.5%。其中,增加額最大的4個行業依次為房地產、鋼鐵、化工和建築建材,分別增加了1125.13億元、821.99億元、663.48億元和515.54億元;而增幅最大的4個行業則為公用事業、鋼鐵、建築建材和商業貿易,增幅分別為 85.58%、50.08%、47.81%和41.07%。實行積極財政政策從實際效果來看是政府消費幫助上述企業減少庫存,遠遠談不上經濟反轉。筆者曾經將當下經濟周期與1998年對比,順利的話,起碼需要3年左右的時間經濟纔能走出通縮周期。
並且,美國經濟情況沒有明顯的好轉跡象,雖然資本市場的緊張氣氛略有松動,但商業銀行破產潮在持續,美國監管機構7日又關閉了總部位於休斯敦的富蘭克林銀行、總部位於洛杉磯的太平洋安全銀行兩家銀行,今年以來倒閉的美國銀行增加到了19家。這正是大家最擔心的情況,投行硝煙向傳統商業銀行蔓延,如果商業銀行可以通過上述並購行為化解危機、提高效率,則是全球經濟之福,否則,攤到全球美元財富持有者身上的鑄幣稅又將加碼。
股市如何?答案很清楚,股市雖然可能會在四季度有所反彈,最終還會像經濟一樣慣性下行,到明年上半年還會有一個探底過程。資本市場的機會只存在於短期的熱點板塊的投資之中。
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