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4萬億經濟刺激計劃、『適度寬松』的貨幣政策、8000億平准基金在『討論』等利好,促成了A股昨日的井噴,並帶動亞太股市大漲。收盤滬綜指漲7.3%報1874.8點,深綜指漲6.4%報497.4點,成交量明顯放大。
4萬億投資肯定是利好,只是具體細節不明,未來變數也頗大,投資者應留意後續消息。貨幣政策『適度寬松』這種提法是前所未有的,無疑有利於經濟增長和股市。『平准基金』卻有點『虛』,甚至極可能是個忽悠,此番股指大漲後更不必信。
美中不足的是,利好中並不包括解決大小非問題。
刺激經濟效果如何值得深入探究。我們不妨參照一下歷史:1998年下半年我國也采用過類似刺激政策,但經濟直到2002年纔明顯復蘇,當時股指對應的是1307點漲到1783點,然後跌到998點;當年上漲行情中周期類股漲得極猛,跌時也跌得最慘。
1998年刺激經濟,2002年經濟回溫,這表面看和刺激政策相關,但其實並無充分證據。這是因為:美元正巧於2002年開始走熊,刺激了我國出口。2001年底我國『入世』也直接促使出口陡增。換言之,2002年經濟復蘇的直接原因極可能是種種令出口狂增的因素而非刺激政策。
目前的大環境與10年前有許多相同處,也有『關鍵』的不同處。相同處很明顯,即出口不振、金融危機等;不同處是當前美元可能會走昇值周期,此因素必須重視。另外,外部需求至少在明年仍會極弱,奧巴馬的保護主義情結也可能制約出口。這些因素使我國出口這塊肯定幫不上經濟復蘇的大忙,只能指望內需。而要拉動內需,最終起效的應是分配體制改革——真正地讓利於民,直接『送錢』和『富民』。
不過,上述利好會封堵相關個股中短期的下跌空間,提昇許多相關個股估值,進而令股指下跌空間大為縮窄。因此,近期投資者可積極參與反彈,但仍不宜過度追漲。
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