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當前A股市場仍處於較為尷尬的境地。一方面,A股與國際市場的聯動性在減弱,但另一方面,A股又沒有形成獨立性的持續上漲行情。橫盤整理的行情肯定難以持續,必然會選擇向上或者向下突破。
不過,我們認為,即便形成向下突破,投資者也不用太悲觀。經歷了70%以上的跌幅,下跌早已不可怕,人們已經有了充分的心理准備,因此下跌動力很有限,那種恐慌性殺跌盤瘋狂湧出的場面應當很難再看到,這從上周市場縮量下跌中可以看出。
通常這種下跌往往有強弩之末的特點,可能正是市場的轉機。以美股為代表的國際市場仍然反復震蕩,這顯然不是見底的特征,我們認為外圍市場還缺少一輪下跌,客觀上將對A股見底回昇產生影響。但從各方面考慮,A股都不應該被動等待,而應積極采取措施率先突圍,從而擺脫當前的尷尬狀態。
當前市場估值水平正處於歷史低谷,雖然對業績下滑的擔懮沒有明顯緩解,但上市公司2008年的業績至少還能維持與2007年相當的水平。A股月度PE統計數據顯示,95%的月度PE集中在35—43倍之間,也就是說,未來上市公司業績要下降60%以上,市場PE水平纔會回昇到35倍以上的正常區間內,這顯然是一個過於悲觀的預期。因此從估值角度看,A股完全具有股價回昇的基礎。
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