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相當於目前流通盤15倍的限售股即將上市,猶如飛來的千斤巨石徹底壓垮了投資人信心。昨日,活躍度極高的海通證券(600837,收盤價16.6元),大幅低開後直奔跌停板。
本月和下月即將上市三批限售股,這成為了海通證券暴跌的導火索,也使券商股估值危機重現,或許將造成新一輪下跌。
海通證券的跌停,拉低了整個券商股的股價,長江證券、宏源證券報收跌停,東北證券、國元證券的跌幅超過9%。跌幅最小的太平洋,也下跌超過6%。
『巨額限售股上市,將成為券商股的審判日。券商股或許將進入新一輪下跌。』一位券商的研究員表示。
解禁股如洪水猛獸
券商股一直是市場的寵兒,在上一輪牛市中,由於大量的券商借殼上市,引發股價暴漲。然而,當牛市成為過眼雲煙,當借殼的限售股進入解禁倒計時,券商股則要面臨巨大的拋售壓力。
1.6億股國元證券限售股在10月30日上市,拉開了券商股新一輪的限售股解禁高峰。
2008年11月21日、12月21日和12月29日海通證券將分別有12.89億股、1.6億股和20.69億股的限售股份解禁,依次為現有流通股本的5.5倍、0.7倍和8.9倍;12月27日長江證券將有5.94億股解禁,為現有流通股本的2.3倍。上述兩家券商都是通過借殼實現的上市。
海通證券在本月21日和12月21日將上市的股份,屬於股改定向增發的機構配售部分,而12月29日的20.69億股,則屬於股改的限售股上市流通。上述限售股數量相當於海通證券當前流通股份的15倍以上,這無疑將給二級市場帶來巨大的壓力。
長江證券將於12月27日上市的限售股,也是相當於當前流通盤2倍的規模,必然給股價帶來重大壓力。
而在明後年,還有宏源證券、國金證券、東北證券等新一批限售股上市,規模不可小視,這將給券商股的股價帶來巨大壓力。
業績負增長成定局
在眾多券商公布的三季報中顯示,業績已經在2008年見頂。
與2007年前三季度相比,除國金證券和太平洋證券外,其他7家上市證券公司前三季度淨利潤同比下降幅度在29%~78%之間;從第三季度環比來看,除宏源證券和國金證券外,其他7家上市證券公司第三季度淨利潤環比降幅在42%~99%。
部分證券公司今年三季度單季的淨利潤,幾乎為零。比如東北證券,第三季度單季僅僅實現淨利潤125.23萬元,而其今年上半年的淨利潤為34334.01萬元。
太平洋自今年上半年虧損4.47億元後,第三季度的虧損達到了8846.44萬元,虧損額進一步增加。
即使是行業龍頭的中信證券和海通證券,業績增速明顯放緩,兩家券商前三季度業績分別同比下降29.47%和35.28%。而從第四季度來看,A股市場將進一步低迷,經紀、投行和自營業務更為困難。
券商股估值過高
券商股一直受到游資的熱炒,但是三季報公布之後,市場的主流聲音認為,券商股的估值太高了。中金公司券商行業研究員王松柏的觀點就具有代表性,券商股只有『中性』的評級。
王松柏預測,部分券商2008年全年的業績甚至低於今年前三季度,而包括中信證券、國元證券、長江證券、東北證券四家券商2009年的盈利預測,均低於2008年的盈利。
從國際市場來看,券商股的估值並不是使用市盈率標准,而標准是用市淨率來估值。
『國際市場中,一般是1倍左右的市淨率估值,不超過1.5倍。如果研究過雷曼的破產,你就能明白券商股的估值了。』一位私募基金的人士稱。
從市淨率來看,最低的是中信證券,2008年市淨率在2倍左右,其他幾家幾乎都在3倍以上。上述私募人士指出,當前券商股的估值明顯太高,隨著限售股的解禁,大量券商股或將暴跌,至少砍掉當前股價的一半。
最新報道
民生銀行擬出售全部海通股權
民生銀行(600016,收盤價4.05元)今日公告稱,在昨日召開的董事會上,公司通過處置所持海通證券股權3.81億股的議案,佔海通證券總股本4.63%。公司准備采取監管部門允許的方式進行處置。這已是民生銀行今年以來,第三次准備處置海通證券的股權。今年5月底,民生銀行將手中的2.68億股海通證券股權拍賣,最終因無人競拍,而以流拍收場。此後,6月底,公司再次甩賣該部分股權,卻遭遇二度流拍。