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盡管近期市場疲軟,一批中小盤股卻悄然發力。比如,怡亞通從最低點10.88元起,至昨日收盤漲幅近40%;九陽股份從最低點28元起,漲幅在30%左右;飛馬國際昨日也上漲7.57%。在這批中小盤股的投資人中,我們發現了不少基金的身影。這在一定程度上顯示出基金在擔懮經濟景氣下降的同時,更加注重將『自下而上』精選個股作為策略調整的重要方向。
重特質輕行業
在基金三季度新增的前50大股票中,美邦服飾、諾普信、拓維信息、魚躍醫療、國脈科技、奧特迅、啟明信息、勁嘉股份、智光電氣、中材科技赫然在列;在基金三季度增持的前50大股票中,雙鷺藥業、思源電氣、華蘭生物也都佔據一席之地。另外,九陽股份、怡亞通、煙臺氨倫、步步高、科華生物、水晶光電、華東數控、青島軟控、天馬股份等成為部分基金三季度的十大重倉股。
基金調倉向來是大刀闊斧的方向性調整,主要依據往往是經濟的景氣程度和宏觀調控的松緊程度。如三季度,由於判斷周期性行業的景氣已終結,基金普遍大幅減持銀行、房地產、煤炭、鋼鐵、建材等板塊的股票,轉而對鐵路建設、電網改造等政策受益類股票大幅加倉。
此次基金把目光集中投向中小盤股,就是寄望通過自下而上的方法,淘到一批高素質企業,以增加基金的防御能力。
這些被增持的中小盤個股涉及原材料化工、醫藥行業、信息技術、紡織服裝、建材、造紙包裝、機械制造等多個行業,這很大程度上說明基金投資這些中小盤股,更看重企業本身,而較少考慮到行業是否歸屬於周期性行業或弱周期性行業。
證券研究人士說,從企業本身來看,這些個股確實有著自己的特質。如從事康復護理器材生產的魚躍醫療的前十大股東集中了同益、嘉實研究精選、全國社保基金603組合、銀華富裕主題等一大批基金,就是看重了其產品市場廣闊,具有較強核心競爭力的前景;基金紮堆的美邦服飾則是中國休閑零售第一品牌,『輕資產』的特點也讓其在服裝行業的寒冬中過得很滋潤。
自下而上精選個股
記者發現,基金開始傾向中小盤個股的策略也與基金規模普遍變小有關。據聯合證券基金分析師冶小梅統計,截至三季度末100億元以上的基金僅有17只,50億元以下的基金則共有221只,而這部分中小基金的規模卻佔到了股票方向基金規模的76%。
在中小規模基金成為主流之後,他們有很強的動力去選擇優質的中小個股構建自己的組合。根據冶小梅的研究,從基金重倉股市值分布來看,三季度基金對10-50億元小市值股票的持有數量顯著增加,對400億元以上的大市值股票的持有數量則顯著降低。這種行為在『百億航母』基金成群的2007年中,一直被普遍認為沒有意義,因為中小盤個股的漲跌對規模龐大的基金淨值影響不大。
需要注意的是,並非所有中小盤股都受到了同等的青睞,一旦某些公司的優良特質被一個基金盯上,這一特質也必將引起其他基金的關注,並有可能成為基金公司整體持有的特有品種。如美邦服飾就在今年三季度進入某基金公司旗下多只基金的前十大重倉股行列。業內人士表示,這種被基金紮堆進入的中小盤股雖然在短期內下跌空間不大,但從長期看能否再度復制蘇寧電器的神話,有待觀察。
種種跡象還表明,未來基金將加強這種『自下而上』精選個股的策略。在三季報中,不少基金表示,由於國內經濟增長放緩的趨勢仍然未出現好轉跡象,國際金融危機仍在蔓延,需要堅持『自下而上』策略挖掘優質上市公司進行投資,優質的中小盤上市公司也在其列。
三季度,美邦服飾進入某家基金公司旗下多只基金的前十大重倉股行列。
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