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封基交易活躍度上昇
上周基礎股票大幅震蕩,截至周五上證指數收於1728.79點,跌6.02%;深成指收於5839.33點,跌5.19%;滬深300指數收於1663.66點,周跌幅6.62%。
兩市封閉式基金指數亦隨大市震蕩走低,至周五上海基金指數收於2281.48點,周跌4.64%;深圳基金指數收於2433.27點,周跌幅3.36%。上周封閉式基金指數跌幅明顯小於全市場指數滬深300。
不僅如此,上周封閉式基金整體市值和淨值雙雙下降,至周五31只封閉式基金整體折價率為26.66%,較前一周的26.71%有微弱下降。其中到期期限超過三年的長期基金整體折價率微弱下降至27.19%,而到期期限短於三年短期基金整體折價率則昇至14.84%。
截至上周五,折價率大於30%的封閉式基金共13只,折價率在20%-30%之間有11只,而折價率在10%-20%之間的有6只,折價率在10%以下的基金僅有一只。
創新型基金方面,瑞福進取溢價超過100%,大成優選折價16.77%,建信優勢折價23.64%。
雖然上周封閉式基金指數價格下跌,但交易活躍度卻有所上昇,周總成交量33.75億份基金單位,較前一周增加了58%;周換手率4.34%,較前周換手率2.73%有明顯增加。
上周各偏股型基金淨值繼續下跌,且平均跌幅大於前周。主動投資偏股型基金中,穩定配置股票型基金周跌5.22%,是所有類型偏股型基金中周淨值跌幅最大的品種;靈活配置股票型基金周平均跌幅也超過4%;混合型基金周跌幅略小於股票型基金。以滬深300指數為比較基准,不同類型的偏股型基金上周跌幅小於滬深300同期跌幅,均獲得超額收益。復制指數的指數型基金和ETFs在當前市場上是跌幅最大的品種,上周淨值跌幅均超過5%。非偏股型基金中,債券型基金和保本基金上周均獲得微弱收益。
債基、封基值得關注
上周央行在預期美聯儲再次降息的背景下下調利率。對債券型基金而言,利率下調帶來的機遇和風險並存。降息首先對債券市場是利好,繼而提高債券型基金的收益;另一方面,降息對資質不同的信用債影響不同,對資質好的信用債意味著未來二級市場收益率下降,對資質差的信用債則隱含了較大的信用風險和流動性風險。因此債券基金在投資過程中對企業基本面進行深入分析和仔細甄別變得尤為重要。
封基投資方面值得注意的是,以目前封閉式基金平均折價率約為27%測算(假設beta系數不變),只要到期後上證指數較目前水平下跌不超過40%,則以這個折價水平買進封閉式基金,持有至封閉期結束(到期)的回報都為正數。
從今年3月的最低點至今,全部封閉式基金的整體折價率已回昇至26%以上。折價率的存在為封閉式基金未來淨值下跌提供了較大的安全邊際,同時還保留了到期之前市場環境轉好時淨值上漲的可能性,這是目前其他投資品種不具備的風險收益特性。
需要說明的是,封閉式基金投資含有期限的概念,到期之前封閉式基金的價格不一定向淨值收斂。而市場容量小也意味著封閉式基金價格較易受投機資金的衝擊,投資者首先要估量自身的投資期限,其次在操作中也要注意規避價格短期大幅波動的風險。
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